纺织服装行业周报：阿迪达斯上调2023年收入指引，家居行业利好政策频出

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20230723-20230729）同步大市-A (维持)阿迪达斯上调 2023 年收入指引，家居行业利好政策频出2023 年 7 月 30 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》出台，体育行业再迎政策利好-纺服家居行业周报 2023.7.24【山证纺织服装】迅销集团 FY23Q3 收入同比增长 24%，上调 FY2023 业绩指引-纺服家居行业周报 2023.7.17分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周专题：阿迪达斯发布 23Q2 初步财务数据，上调全年收入指引7 月 24 日，阿迪达斯公布 2023 年第二季度的初步业绩。第二季度，货币中性收入与上年持平。按欧元计算，公司收入同比下降 5%至 53.43 亿欧元（2022 年：55.96 亿欧元）。公司毛利率在本季度提升 0.6 个百分点，达到 50.9%（2022 年：50.3%）。第二季度，公司营业利润达到 1.76 亿欧元（2022 年，3.92 亿欧元），营业利润率 3.3%（2022 年为 7.0%）。公司在本季度的营收和盈利情况受到了 5 月底宣布的 Yeezy 部分库存首次出售的积极影响。因此，公司更新全年指引。阿迪达斯预计，2023 年货币中性收入将下降中个位数（此前：下降高个位数）。预计公司营业利润（不包括 Yeezy 和正在进行的战略审查一次性影响）仍将在盈亏平衡水平附近。受益于 Yeezy 首次降价带来的积极影响，Yeezy 存货减值数额目前为 4 亿欧元（之前为 5亿欧元），以及与战略审查相关的一次性成本高达 2 亿欧元（不变），该公司预计 2023 年将出现 4.5 亿欧元的运营亏损（之前为亏损 7 亿欧元），Yeezy 未来潜在的降价将进一步改善公司的业绩。行业动态：1)7/25 日，中国黄金协会发布 2023 年上半年黄金消费数据。2023 年上半年，全国黄金消费量 554.88 吨，与 2022 年同期相比增长 16.37%。其中：黄金首饰 368.26 吨，同比增长 14.82%；金条及金币 146.31 吨，同比增长 30.12%；工业及其他用金 40.31吨，同比下降 7.65%。随着经济社会全面恢复常态化运行，国民经济回升向好，全国黄金消费总体呈现较快恢复态势。国家统计局数据显示，金银珠宝成为上半年商品零售类别中增长幅度最快的品类，持续为拉动经济增长贡献力量。从黄金首饰消费的产品类别来看，因金价持续处于高位，消费者更倾向于购买轻克重产品，且按克重计价产品销量的增幅显著高于按件计价产品，同时，消费者越来越倾向购买更具时代气息的古法金饰品和硬足金饰品。得益于居民收入的持续稳定增长和避险需求的增加，实物黄金投资消费继续较快增长。2)7 月 25 日，商务部组织的全国消费促进工作年中推进会在北京召开，深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，加力恢复和扩大消费。红星美凯龙作为家居行业代表企业受邀参会，并作“发挥平台优势，激活家居消费——红星美凯龙推提振行业消费系列行动”的主题交流。一方面，积极响应政策，联动行业上下游，全面加入“大家居”行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2消费提振战。另一方面，加快探索促消费长效机制：重视绿色、智能产品推广，推动行业可持续发展。同时，协同行业改善营商环境，定向帮扶中小企业，激发行业生态活力。近期，在国家政策的引领下，红星美凯龙对正在火热举行的“818FUN 肆嗨购节”进一步加大投入力度，联合品牌工厂、经销商等多方共同投入超 28 亿营销资源，通过家居消费券、爆款促销、以旧焕新、到家服务等形式，带动家居消费活力。同时，红星美凯龙全国各省营发中心也积极与各省市商务厅（局）对接。截至目前，在北京、上海、陕西、郑州、江苏南京秦淮区等区域已率先推出消费券等促消费举措。红星美凯龙称，未来将有更多类似活动陆续在红星美凯龙全国经营区域落地。值得一提的是，目前红星美凯龙场内有超过 4 万家在经营经销商。除了广泛联动品牌厂商与经销商一起做好营销促进家居消费，近年来红星美凯龙也积极稳商扶商。柳英表示，接下来，红星美凯龙将继续在线上线下引流、金融支持、展店联动等方面，积极贡献平台力量，共同助力家居行业的健康发展。3)7 月 27 日，国家统计局发布 2023 年 1-6 月全国规模以上工业企业利润数据。1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 33884.6 亿元，同比下降 16.8%，降幅比1—5 月份收窄 2.0 个百分点。1—6 月份，在 41 个工业大类行业中，12 个行业利润总额同比增长，29 个行业下降。主要行业利润情况如下：电力、热力生产和供应业利润总额同比增长 46.5%，电气机械和器材制造业增长 29.1%，通用设备制造业增长17.9%，汽车制造业增长 10.1%，专用设备制造业增长 3.9%，石油和天然气开采业下降 12.2%，煤炭开采和洗选业下降 23.3%，纺织业下降 23.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降 25.2%，非金属矿物制品业下降 26.6%，农副食品加工业下降33.2%，有色金属冶炼和压延加工业下降 44.0%，化学原料和化学制品制造业下降52.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降 92.3%，黑色金属冶炼和压延加工业下降97.6%。行情回顾（2023.07.24-2023.07.28）本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨 1.7%，SW 轻工制造板块上涨 3.91%，沪深 300 上涨 4.47%，纺织服饰板块落后大盘 2.77pct，轻工制造板块落后大盘 0.55pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨 3.32%，SW 服装家纺上涨 1.58%，SW 饰品下跌 0.45%，SW 家居用品上涨 6.75%。截至 7 月 28 日，SW 纺织制造的 PE（TTM 剔除负值，下同）为 19.53 倍，为近三年的 50.48%分位；SW 服装家纺的PE 为 20.60 倍，为近三年的 51.58%分位；SW 饰品的 PE 为 21.52 倍，为近三年的 78.88%分位；SW 家居用品的 PE 为 23.07 倍，为近三年的 21.12%分位。投资建议：纺织服装：纺织制造板块，2023 年 1-6 月，我国纺织品、服装出口累计同比下降 10.9%、5.9%，二者 6 月单月降幅均有所扩大；2023 年 1-6 月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额累计同比下降 15.4%、16.8%，6 月单月降幅同样有所扩大。我们预计纺织制造企业中行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3报延续 1 季度的承压态势，2 季度环比改善。展望后续，伴随品牌主动去库存接近尾声，海外通胀下行，3 季度有望迎来订单拐点，建议积极关注华利集团、申洲国际、浙江自然；品牌服饰板块，6 月单月社零总额