行业景气观察：流量需求带动基站布局先行，自动化装备需求疲弱

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 定期报告 流量需求带动基站布局先行，自动化装备需求疲弱 2018 年10 月24 日 ——行业景气观察（1024） ——相关报告 《乳品价格强于季节性，新能源车为 车 市 亮 点 — 行 业 景 气 观 察（1018）》 《原油价格继续上行，半导体需求增势减弱—行业景气观察（1010）》 《高技术产业增长提速，能源价格继续上行—行业景气观察（0920）》 《日常消费表现良好，通信设备建设转暖——行业景气观察（0914）》 《流量需求创新高，耗煤量转为负增长——行业景气观察（0822）》 《大众品消费和地产消费分化，信息技术制造增长领先——行业景气观察（0816）》 《化工品价格大多上行 ，半导体需求呈现地区分化——行业景气观察（0809）》 《自动化装备需求不及往日，钢厂高炉开工率下滑——行业景气观察（0801）》 《工业机器人增长放缓，用电旺季耗煤压力可控——行业景气观察（0718）》 《汇率贬值及贸易摩擦有望带动半导体加速国产化——行业景气观察（0704）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 耿睿坦（研究助理） gengruitan@cmschina.com.cn 三季度大部分行业GDP增长放缓，而信息技术类依然保持高位；高技术产业和战略性新兴产业工业增加值增长较快。北美和日本的半导体设备制造出货额增长出现分化；移动通信基站设备产量、IDC业务量和流量需求持续攀升。大众消费和地产消费分化加剧。工程机械和智能装备需求疲软。 【本期关注】行业角度看三季度产值增长情况。三季度多个行业 GDP 增速出现放缓，而信息传输、软件和信息技术服务业的 GDP 当季同比增速不仅保持在高位（32.8%），且相比二季度有加速上升的趋势。整体工业增加值增长继续回落，而高技术产业和战略性新兴产业工业增加值增长较快；高新技术产业中工业增加值同比增长改善的行业集中在医药制药、仪器仪表制造、通用设备、铁路运输设备等；近期轨道交通招标正在加速进行中；汽车行业的工业增加值增长延续了过去两个月持续放缓的态势，这与车市遇冷相关；九月移动通信基站设备产量仍处于高景气区间。消费品中工业增加值增长较为稳健的行业集中在饮料制造、纺织服装、食品制造、农副产品加工等与大众日常需求最为紧密的领域。【信息技术产业】北美和日本的半导体设备制造出货额同比增速分化。随高新技术的快速进步以及 5G 商用的临近，通信设备预计下半年回暖。九月移动通信基站设备产量当月同比大幅回升至 123.4%；增值电信业务许可项目数量同比增速继续回升。移动互联网接入流量的增长速度扩张更快，9 月户均流量当月同比增长高达 163%，流量需求持续高涨将促使供给端加快对于数据中心的建设。三季度以来，工业机器人产量和数控机床进口数量均处于下降趋势，可能与生产线自动化设备布局趋于饱和、乘用车产量放缓等有关。 【消费需求】九月大众消费品社会零售额增速远高于地产产业链增速，并且差距有进一步扩大趋势。楼市调控趋于严格将进一步抑制地产产业链的相关消费（如空调和家具），而提高个人所得税起征点、个税专项附加扣除细则等政策密集发布将会刺激消费，增强居民对于大众品的消费意愿（如粮油食品、日用品和服装）。白酒价格指数相比前一周下降 0.76%，双节过后消费热情有所下降；白酒产量扭转了过去三个月下滑的趋势，九月同比增速回升。自繁自养生猪养殖利润持续回落，肉鸡苗价格维持涨价趋势，本周短暂回调。 【中游制造】主要工程机械类设备销量增长速度持续放缓，九月推土机、装载机转为负增长，而汽车起重机维持高增长区间；9 月基建投资不及预期，工程机械的需求疲软。中国出口集装箱运价综合指数 CCFI 维持上周跌势，中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 延续上周上行，再创阶段新高。【资源品】节后两周钢材旺季需求释放，去库速度加快；钢坯和螺纹钢价格继续走高。过去一周六大发电集团煤炭库存小幅上升，工业用电量较往年下滑明显，且水电补充效应明显，库存高企。玻璃价格跌势加快，水泥均价持续上涨。市场情绪依然紧张，供给预增，国际原油价格或将下行；过去一周液化天然气平均出厂价格整体仍保持上涨态势。LME 铜、锌总库存降幅明显；小金属钴和电解锰价格下跌, 钯金飙升至纪录高点；多因素推动钒铁及其原材料五氧化二钒价格持续上涨。风险提示：产业扶持力度不及预期，海外经济波动，贸易摩擦加剧 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、 本期关注——分行业看三季度产值增长 ..................................... 5 二、 信息技术产业链 ......................................................................... 7 1、 日本半导体设备制造出货额触底回升 ........................................................... 7 2、 通信设备产量仍处于高景气阶段 .................................................................. 7 3、 IDC 业务稳步增长，流量需求高涨 .............................................................. 8 4、 智能装备需求疲软 ........................................................................................ 9 三、 中游制造业 .............................................................................. 10 1、 工程机械销量增长放缓 ............................................................................... 10 2、 CCBFI 维持跌势，BDTI 再度加速 ............................................................. 10 四、 消费需求景气观察 ....................................................................11 1、 大众消费和地产消费分化加剧 .................................................................... 11 2、 白酒终端单价回落 ...................................................................................... 12 3、 生猪养殖利润持续回落 ......................