电子行业GFS26Q1跟踪报告：26Q1毛利率创一季度历史新高，26Q2加码高成长技术产能投资

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 05 月 06 日 GFS 26Q1 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 格芯（GFS）于 5 月 5 日发布 26Q1 业绩，营收 16.34 亿美元，同比+3.1%/环比-10.7%，位于指引高端；毛利率 29.0%，同比+5.1pcts/环比持平，创一季度历史新高；营业利润率 16.6%，同比+3.2pcts/环比-1.7pcts，高于指引上限；净利润 2.27 亿美元，同比+20.1%/环比-26.8%；EPS 为 0.40 美元，同比+17.6%/环比-27.3%。晶圆出货量 57.9 万片（折合 12 英寸），同比+6.6%/环比-6.5%；ASP 为 1254 美元/片（折合 8 英寸），同比-3.0%/环比-5.0%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、26Q1 毛利率创一季度历史新高，晶圆出货量环比下降。 1）业绩情况：26Q1 公司营收 16.34 亿美元，同比+3.1%/环比-10.7%，位于指引高端，环比下降主要受出货量下降影响；毛利率 29.0%，同比+5.1pcts/环比持平，毛利率创一季度历史新高，实现三年以来最大同比扩张，毛利率优于指引主要系通信基础设施与数据中心、汽车等高毛利制造服务收入占比提升；经营利润 2.71 亿美元，同比+27%/环比-19%；营业利润率 16.6%，同比+3.2pcts/环比-1.7pcts，高于指引上限；净利润 2.27 亿美元，同比+20.1%/环比-26.8%。2）出货量及 ASP：26Q1 晶圆出货量 57.9 万片（折合 12 英寸），同比+6.6%/环比-6.5%；ASP 为 1254 美元/片（折合 8 英寸），同比-3.0%/环比-5.0%。 2、智能移动终端营收同环比下降，数据中心业务强劲增长。 分终端看，1)通信基础设施与数据中心:26Q1 营收 2.30 亿美元，同比+32.2%/环比+2.2%，占比 14%，同比+3pcts，已连续第六个季度实现同比双位数增长，主要受硅光、SiGe 及卫星通信需求拉动；2)汽车业务:营收 3.82 亿美元，同比+23.6%/环比-10.5%，占比 23%，环比持平，汽车业务营收环比下滑主要因 25Q4基数较高，同比增长则受益于 MCU 优势延续，以及智能传感、车载网络、车辆基础设施、摄像头、以太网、雷达和电源等新项目逐步放量；3)智能移动设备:营收 5.58 亿美元，同比-4.6%/环比-15.1%，占比 34%，环比-2pcts，主要受智能手机市场整体疲弱影响；4)家庭与工业物联网:营收 2.55 亿美元，同比-22.3%/环比-15.8%，占比 16%，环比-1pct，主要受部分客户出货下降拖累；5)技术服务:营收 2.09 亿美元，同比+11.2%/环比-4.1%，占比 13%，环比+1pct，主要受客户流片增加带动光罩及掩膜版收入增长，同时 MIPS 并表后，知识产权、授权及软件收入贡献提升。 3、26Q2 营收指引环比回升，硅光子、FDX 及高性能 SiGe 产能投资加速 1）26Q2 指引：公司预计 26Q2 营收 17.60 亿美元（±2500 万美元）；毛利率28.5%（±1pct），公司预计中东冲突导致关键气体及化学品备货成本上升，对后续季度毛利率形成约 0.5pct 压力，但产品结构优化、技术服务收入增长和成本效率改善仍将支撑同比改善趋势；营业利润率 15.7%（±1.8pcts）；EPS 预计为 0.43 美元（±0.05 美元）。2）资本开支与产能布局：公司预计 2026 年净 行业规模 占比% 股票家数（只） 527 10.2 总市值（十亿元） 17283.0 14.9 流通市值（十亿元） 14603.3 14.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 17.2 23.0 81.3 相对表现 9.2 19.4 53.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《AMD 26Q1 跟踪报告—上调 2030年 CPUTAM 至 1200 亿美元，CPU 部署配比持续提升》2026-05-06 2、《KLA26Q1 跟踪报告—2026 年营收预计逐季增长，指引 26-27 年设备规模持续提升》2026-05-05 3、《西部数据 FY26Q3 跟踪报告—部分 LTA 已签至 2029 年，预计长期数据增长 CAGR 超 25%》2026-05-05 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 谌薇 S1090524070008 shenwei3@cmschina.com.cn 王焱仟 研究助理 wangyanqian@cmschina.com.cn -20020406080May/25Aug/25Dec/25Apr/26(%)电子沪深30026Q1 毛利率创一季度历史新高，26Q2 加码高成长技术产能投资 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 资本开支占营收 15%-20%，重点投向硅光子、FDX 和高性能 SiGe 等高成长且产能紧张的技术方向；即使加大投资，公司仍预计 2026 年全年自由现金流率约10%，且现金流改善更多体现在下半年。 风险提示：客户出货恢复不及预期；价格调整落地不及预期；并购整合不及预期；原材料、能源及物流成本上升；地缘政治风险。 图 1：格芯分季度收入情况（亿美元） 图 2：格芯分季度净利润情况（亿美元） 资料来源：格芯，招商证券 资料来源：格芯，招商证券 图 3：格芯季度收入按终端市场拆分 资料来源：格芯，招商证券 （后附 2026Q1 业绩说明会纪要全文） -15%-10%-5%0%5%14.515.015.516.016.517.017.518.018.524Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1营业总收入（亿美元）同比-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%00.511.522.533.524Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1净利润（亿美元）同比 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：GFS 2026Q1 业绩说明会纪要 时间：2026 年 5 月 5 日 出席：Eric Chow 投资者关系总监 Sam Franklin 首席财务官 Tim Breen 首席执行官 会议纪要根据公开信息整理如下： 财务摘要 2026Q1 财务摘要： 营收：16.34 亿美元，同比+3.1%/环比-10.7%，位于指引区间上沿；同比增长主要来自通信基础设施与数据中心、汽车及技术服务收入增长，环比下降主要受智能移动设备、汽车及家庭与工业物联网收入回落影响。 晶圆出货量：57.9 万片（折合 12 英寸），同比+6.6%/环比-6.5%。 收入结构：制造服务收入占比 87%，技术服务收入占比 13%。技术服务收入超预期主要来自客户流片增加带动光罩及掩膜版收入增长，以及 MIPS 并表后