金属-能源材料行业周报：宏观政策提振市场信心，金属价格稳中向好

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 有色金属 2023 年 07 月 29 日 宏观政策提振市场信心，金属价格稳中向好 看好 ——金属&能源材料行业周报 20230724-20230728 证券分析师 王宏为 A0230519060001 wanghw@swsresearch.com 研究支持 马焰明 A0230121070003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230121090002 chenst@swsresearch.com 何成洋 A0230122030001 hecy@swsresearch.com 联系人 何成洋 (8621)23297818×转 hecy@swsresearch.com 本期投资提示：  一周行情回顾：据 ifind，1）环比上周，上证指数上涨 3.42%，深证成指上涨 2.68%，沪深 300 上涨 4.47%，有色金属（申万）指数上涨 1.32%，跑输沪深 300 指数 3.15 个百分点。2）分子板块看，环比上周，贵金属下跌 1.48%，铝上涨 5.51%，能源金属下跌 0.32%，小金属上涨 1.75%，铜上涨 2.14%，铅锌上涨 0.82%，金属新材料下跌 0.79%。  价格变化：环比上周，1）工业金属及贵金属：据 ifind，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格 2.49%、0.79%、0.89%、5.29%、0.86%、7.41%，COMEX 黄金价格 1.75%、白银-1.23%。2）能源材料：据百川盈孚，锂辉石价格-2.78%，电池级碳酸锂-4.17%，工业级碳酸锂-5.09%，电池级氢氧化锂-3.92%，金属锂不变；电解钴-0.85%，电解镍-1.03%；干、湿法隔膜价格不变；六氟磷酸锂-6.58%；6um 锂电铜箔加工费不变。3）黑色金属：据 ifind，螺纹钢价格 1.35%；铁矿石价格-2.71%。  变化：1）美联储如期加息 25BP。美国联邦基金利率区间已升至 5.25%-5.5%，达到 2001年以来最高水平。北京时间 7 月 27 日凌晨，美联储宣布加息 25 个基点。美联储主席鲍威尔指出，可能会在 9 月份加息，并认为美联储在 2023 年内不会降息。2）国内：中共中央政治局 7 月 24 日召开会议部署下半年经济工作，会议强调宏观政策要在扩大需求上积极作为，聚焦“扩大内需、提振信心、防范风险”三个方面。3）钢铁：多地阴雨天气影响施工条件，建筑用钢需求弱势，但城中村改造政策下预期将有所改善；同时供给端，据mysteel 消息，云南等地限产政策逐渐落地，预计将有所收缩，钢价预期偏强运行。  周期投资分析意见：首选黄金白银，滞胀环境下金价迎来大周期上涨（紫金矿业、中金黄金、湖南黄金），投资属性与工业属性共振下白银价格上涨(盛达资源)，看好铜 2023-2024年的持续成长机会（紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、河钢资源），工业硅（合盛硅业）。黄金：美联储加息周期末期，美债长短利率持续倒挂，未来经济预期悲观，展望未来两年名义利率下行速度超过通胀，美国实际利率下行带动金价进入上涨周期。白银：货币属性、工业属性、金银比三维共振，加息利空因素边际走弱，叠加高银浆单耗的 Topcon 光伏组件进入大规模投产期，白银价格有望进入高弹性上行周期。铜：看好 2023-2024 年铜上涨，2022-2024 年全球铜矿新增供给有限，需求端新能源需求持续高增长，预期铜供需有望维持紧平衡，铜价有望迎来长上涨周期。工业硅：预计 2022 年 8 月至 2023 年 6 月国内新增多晶硅产能 104.7 万吨+，有机硅持续扩产将带动工业硅需求快速增长，工业硅供给端有效增量不足。钼：钼终端消费受化工/石化/天然气行业资本支出上行周期拉动维持高景气，供需紧张下 23 年钼价有望维持高位。钢铁：需求端即将进入施工淡季，整体表现较弱，但供给端受盈利不佳影响也有所回落，库存仍处于去化阶段，预计钢价企稳震荡。关注紫金矿业，金诚信，河钢资源，盛达资源，湖南黄金，中金黄金，合盛硅业，金钼股份。  成长周期投资分析意见：推荐 23 年供需格局稳定的新能源制造业，推荐华峰铝业、东阳光、博威合金、横店东磁、铂科新材、云海金属。  风险提示：国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 1. 一周行情回顾 据 ifind，总体看，环比上周，上证指数上涨 3.42%，深证成指上涨 2.68%，沪深 300上涨 4.47%，有色金属（申万）指数上涨 1.32%，跑输沪深 300 指数 3.15 个百分点；2023年有色金属（申万）指数上涨 0.71%，跑输沪深 300 指数 2.42 个百分点。 图 1：本周有色金属（申万）指数上涨 1.32%，跑输沪深 300 指数 3.15 个百分点 资料来源：ifind，申万宏源研究 图 2: 2023 年有色金属（申万）指数上涨 0.71%，跑输沪深 300 指数 2.42 个百分点 资料来源：ifind，申万宏源研究 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 据 ifind，分子板块看，环比上周，贵金属下跌 1.48%，铝上涨 5.51%，能源金属下跌0.32%，小金属上涨 1.75%，铜上涨 2.14%，铅锌上涨 0.82%，金属新材料下跌 0.79%；年初至今，贵金属上涨 14.42%，铝上涨 4.57%，能源金属下跌 19.19%，小金属上涨 1.69%，铜上涨 20.04%，铅锌上涨 11.60%，金属新材料下跌 4.60%。 图 3：本周有色各板块涨跌幅 图 4：年初至今有色各板块涨跌幅 资料来源：ifind，申万宏源研究 资料来源：ifind，申万宏源研究 表 1：周内有色金属领涨领跌个股 上周领涨个股 上周领跌个股 代码 简称 周涨幅 年涨跌幅 代码 简称 周涨幅 年涨跌幅 600807.SH 济南高新 14.47% 7.06% 301323.SZ 新莱福 -11.21% 603132.SH 金徽股份 11.68% 11.03% 300811.SZ 铂科新材 -7.25% 8.51% 000807.SZ 云铝股份 10.40% 34.35% 605376.SH 博迁新材 -6.39% -26.09% 601677.SH 明泰铝业 9.30% -19.98% 600489.SH 中金黄金 -4.58% 33.05% 002501.SZ 利源股份 9.15% -10.22% 003038.SZ 鑫铂股份 -4.48% -16.81%