AIGC行业跟踪报告(十八)：关注AIGC+游戏潜在催化，ChinaJoy2023有何亮点？

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 7 月 27 日 行业研究 关注 AIGC+游戏潜在催化：ChinaJoy2023 有何亮点？ ——AIGC 行业跟踪报告（十八） 互联网传媒 事件：第二十届中国国际数码互动娱乐展览会（简称 ChinaJoy）将于7.28~7.31 如期举办。本届 ChinaJoy 重点关注游戏出海、IP 经济、AIGC 等产业热点方向。会议聚集产业界、投资界、学术界大咖，共论新技术、新形态下的数字娱乐领域趋势。同期展览现场，将有不少新游密集发布，不乏首发新游。此外，展会还将有元宇宙、潮玩、电竞、硬科技等多元成果亮相。 重点关注：1. 新品大作纷纷亮相，展望新游上线助推迎行业景气度持续向上。1）网易游戏将携旗下大量游戏参展，汇集《蛋仔派对》《第五人格》《光·遇》《梦幻西游》《暗黑破坏神：不朽》等经典旗舰作的最新更新内容。此外预计有多款热门新游亮相。2）巨人网络将携仍处开发阶段的公司首款全球化国战手游《无主王座》首次亮相。《太空行动》联手百度文心一言推出的首个国产 AIGC 手游形象“太空鲨”将现场与玩家见面。此外《原始征途》《龙与世界的尽头》等多款多品类产品参展。3）三七互娱将展示明星产品《斗罗大陆：魂师对决》《叫我大掌柜》等精品游戏及新游《凡人修仙传：人界篇》参展。三七互娱也将参与 BTOC 展，向玩家展示其在元宇宙、AIGC 等领域的探索成果。4）完美世界将携《诛仙世界》《完美新世界》《女神异闻录：夜幕魅影》《魔》等风格各异的多端新品亮相，其中神秘新品《魔》初次登场值得关注。5）盛天网络将首次带着签约产品《星之翼》《活侠传》《零域幻想》《潮灵王国：起源》《Dear my friend》等集中亮相展台，玩家将以“次元旅行者”的身份体验游览科幻、武侠、奇幻等不同风格展区。 2.AIGC 再成游戏行业焦点，AI+游戏进一步被市场认知有望驱动游戏板块回暖。1）会议方面，中国国际数字娱乐产业大会（CDEC）新设 ChinaJoy AIGC大会，思考技术升级引发的内容创作模式激变，探讨 AIGC 对于产业链的机遇和挑战。中国游戏开发者大会（CGDC）新设 AI 专场，探讨 AIGC 如何提升游戏研发效率、优化玩家体验。2）展览方面，众多参展厂商现场展示 AI 应用的阶段性成果，以更为直观的方式呈现给市场。盛趣游戏将现场展示一款针对儿童孤独症康复训练“数字疗法”产品《AI 星河》，有望为孤独症患儿提供个性化、智能化的社交沟通康复训练方案，展示游戏+AI 的社会价值。虚拟人“葱妹”也将在此次 BTOB 展代表三七互娱在 AIGC 的前沿尝试。此外，完美世界、中手游等企业也将现场展示 AI 加持下的游戏产品。 投资建议：我们认为游戏板块股价回调或较充分，ChinaJoy 参展厂商展示AI+游戏阶段性成果，有望宣布超预期新游进程。同时游戏版号保持稳定下发频率和数量，23M7 88 款游戏过审，心动公司、中手游、雷霆、创梦天地等公司旗下产品在列，板块估值或受提振，维持互联网传媒行业“买入”评级。 1）推荐腾讯控股：腾讯混元大模型有望多方位、高适配度地赋能 MOBA、射击、RPG 等腾讯擅长游戏品类，凭借互联网大厂 AI 技术优势维持行业地位。 2）推荐网易-S：《逆水寒》手游如期上线展现突破性玩法，AI+NPC 具备更高的自主性与随机性，提升互动真实感，有望实现超预期的流水、口碑。 3）关注恺英网络：产品储备充足，《龙腾传奇》、《代号：斗罗》等十余款产品及一款 VR 游戏计划上线，探索游戏 AI 机器人提升游戏可玩性。 4）关注巨人网络：《太空行动》23M7 开启公测，后续买量或释放业绩。看好 AI 玩法深度结合《原始征途》等爆款产品，优化用户体验，延长产品周期。 5）关注神州泰岳：两款在研 SLG 游戏预计 23、24 年相继上线，有望巩固 SLG基本盘反哺其他业务，同时 AI 工具深入游戏制作或推动内容玩法创新。 6）关注姚记科技：产品周期向好，老牌游戏用户粘性强，22M11 重点新游《捕鱼新纪元》表现良好，游戏买量前置下有望在 23 年后续释放业绩增量。 7）关注富春股份：主力产品《仙境传说 RO：新世代的诞生》计划 23 年内上线欧美区域，同时推进国内版号申请，有望后续贡献可观业绩增量。 风险提示：竞争加剧；商业化进展不及预期；AI 发展不及预期；国内外政策。 买入（维持） 作者 分析师：付天姿 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 futz@ebscn.com 联系人：赵越 zhaoyue1@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 游戏板块后续还有哪些潜在催化剂？——AIGC 行业跟踪报告（十六）（2023-7-20） 生成式 AI 管理办法落地，利于模型及应用加速发展——AIGC 行业跟踪报告（十五）（2023-7-13） 人工智能大会多场论坛聚焦游戏，AI 结合游戏进一步被市场认知——AIGC 行业跟踪报告（十四）（2023-07-11） 网易《逆水寒》手游初上线表现优异，AI 游戏迎关键玩法革新——AIGC 行业跟踪报告（十二）（2023-07-03） Unity 整合发布多款 AIGC 解决方案，有望辐射游戏结合 AI 加速落地——AIGC 行业跟踪报告（十一）（2023-06-28） 腾讯 MaaS 能力全景图首次披露，行业大模型聚焦把握应用场景——AIGC 行业跟踪报告（九）（2023-06-20） AI 算力风口已现，IaaS 行业直接受益——AIGC 行业跟踪报告（八）（2023-06-17） AI 监管加速落地之时，传媒应用端逻辑再思考——AIGC 行业跟踪报告（七）（2023-06-15） -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%22/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/0423/0523/06传媒(申万) 沪深300 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 互联网传媒 图 1：ChinaJoy2023 官方宣传图 图 2：ChinaJoy2023 展会日程 资料来源：ChinaJoy 官网 资料来源：ChinaJoy 官网 表 1：ChinaJoy2023 参展新游梳理（数据截止至 2023 年 7 月 26 日下午 3 时） 公司 产品 TapTap 预约（人） 产品进展 巨人网络 002558.SZ 《龙与世界的尽头》 167,317 23 年 7 月 11 日开启正式服测试 《无主王座》 19,342 将于 23 年 8 月 2 日开启首轮小规模技术测试 完美世界 002624.SZ 《女神异闻录：夜幕魅影》 223,030 将于 23 年三季度开启觉醒测试 《诛仙世界》 - 将于 23 年 7 月 28 日在 China