电新环保行业周报：持续关注战后能源新格局演绎

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 4 月 12 日 电力设备新能源、环保 持续关注战后能源新格局演绎 ——电新环保行业周报 20260412 电力设备新能源 买入（维持） 环保 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006 021-52523853 helin@ebscn.com 分析师：邓怡亮 执业证书编号：S0930525070003 021-52523802 dengyiliang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 0%20%40%60%80%100%2025/4/102025/8/102025/12/102026/4/11电力设备(申万)环保(申万)沪深300 资料来源：iFinD 整体观点： 1、伊朗局势进入阶段性谈判阶段，目前尚未达成相关协议。当前电新板块行情大致可归纳为四个方面：（1）26Q1 业绩表现；（2）受益于油价高企的方向；（3）局势变化导致的市场情绪波动；（4）战后能源新格局演绎。无论后续战局如何演绎，从能源自主角度来看，我们坚定看好新能源板块。 2、锂电/储能：油价高企有望持续推动“一带一路”沿线国家新能源车、户储需求提振，德业股份 26Q1 业绩较好，叠加锂电 4 月排产仍较好，或可阶段性对冲伊朗局势变化所带来的影响，板块行情有望延续。上下游博弈仍存在，主要体现在上游碳酸锂进一步涨价难、储能系统商等需保证自身盈利能力。投资层面来看，短期策略需关注板块估值，后续可静待能源新格局逻辑兑现。建议关注：宁德时代、德业股份，中创新航（H）、阳光电源、佛塑科技、德福科技、鼎胜新材。 3、电力设备：北美缺电逻辑依然较强，美伊谈判开始显著改善市场情绪，在算力板块带动下，电力设备板块整体迎来反弹；虽后续或仍存在波动，但我们持续看好HVDC 应用进展、SST 研发进展以及算电协同逻辑的持续演绎，电网投资及电力设备出口亦会强化基本面。建议关注：特锐德、思源电气、四方股份、中恒电气、盛弘股份。 4、光伏：基于板块近期股价走势，建议重点关注。一方面，4 月 10 日多晶硅 2605期货合约价格收盘价已下跌至 32.13 元/kg，或将到达大多数产能现金成本以下；另一方面，供给侧出现积极变化，如中型光伏企业丽豪清能、一道新能源等被并购。我们认为，无论是基于产业端或倒逼政策端发力，还是基于周期规律下的产业出清，都有望形成利好；此外，铜替代银、北美光伏、碳政策亦有望成为后续催化剂。建议关注：隆基绿能、通威股份、晶科能源、福斯特、博迁新材。 5、海风：短期受益于伊朗局势导致的高油价，中长期亦受益于能源独立逻辑。当前相关标的股价前期已积累一定涨幅，若伊朗局势变化，或将导致其波动较大，但我们认为可以长期关注。建议关注：大金重工、东方电缆、金风科技。 风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 储能： 1、国内储能：容量电价政策发布后，市场对于其对 26/27 年的储能装机影响还有所分歧。接下来，对于 26/27 年因为经济性驱动的装机情况，还需持续观察三个指标：各地区的煤电容量电价定价、各地区的储能项目清单规模、现货市场的价差变化情况。除此之外，储能招中标数据、储能装机数据和储能电芯排产数据也需持续监测。 2、海外大储：美国缺电逻辑有望再度演绎。近期美国缺电大逻辑不变，基本面持续景气，但储能板块仍在低位，随着行情的进一步演绎，北美储能标的有望有较大反弹。后续可持续关注美国数据中心厂商和国内储能企业的实质接洽。 3、海外户储：英国发布《Warm Homes Plan》，乌克兰需求有望持续景气。英国发布规模宏大的《Warm Homes Plan》，到 2030 年，预计将新增安装 300万户的光伏；每年安装超过 45 万台热泵。乌克兰总统表示全国几乎所有地区都在进行能源抢修工作，乌克兰将尽快增加电力进口，并从合作伙伴处引入更多设备，利好对乌克兰的户储出口。 风电： 新增装机量：根据国家能源局，2025 年国内风电新增装机量为 119.33GW，同比增长 50.40%，其中陆风 112.7GW，同比增长 49%，海风 6.6GW，同比增长63%；2026 年 1-2 月国内风电新增装机量为 11.04GW，同比增长 19%。 图 1：国内风电新增装机及同比增长情况 图 2： 国内风电月度新增装机情况 69.5 29.5 32.9 69.1 75.8 112.7 3.1 17.4 4.1 6.8 4.0 6.6 -100%-50%0%50%100%150%200%250%0204060801001201402011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025陆上新增装机海上新增装机总新增同比（右轴） 11.04 05101520253035401~2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222023202420252026 资料来源：国家能源局，IRENA，光大证券研究所整理；注：2011-2023 年数据来源于 IRENA， 2024 年和 2025 年数据来源于国家能源局；单位：GW 资料来源：国家能源局，光大证券研究所整理；单位：GW 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 风电机组招标：根据金风科技数据，2025 年国内风电机组公开招标容量121.24GW，同比下降 26%；其中陆风 112.1GW、海风 9.1GW。 风电机组中标均价：根据我们不完全统计，2025 年 12 月国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为 1946、2011 元/kW，海风机组中标均价为 3057 元/kW。 图 3：国内风力发电机组公开招标容量 图 4： 2024 年起国内风电机组月度中标均价 17.50 27.50 17.50 26.50 23.80 28.70 49.60 24.90 51.37 83.83 77.38 152.80 112.10 001.20 1.90 3.40 4.80 15.60 6.20 2.79 14.70 8.89 11.30 9.14 0204060801001201401601802013201420152016201720182019202020212022202320242025陆风招标海风招标 2110 1439 2111 1598 1758 2023 1753 16