煤炭行业周报(2023年第29期)：煤焦价格延续强势，主产地煤矿安监趋严

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 16 [Table_Page] 投资策略周报|煤炭开采 证券研究报告 [Table_Title] 煤炭行业周报（2023 年第 29 期） 煤焦价格延续强势，主产地煤矿安监趋严 [Table_Summary] 核心观点：  近期市场动态：港口动力煤价上涨至 875 元/吨，焦煤价格延续上涨，焦炭开启第三轮提涨。本周煤炭（中信）指数下降 2.5%，跑输沪深 300指数 0.6 个百分点。动力煤方面，秦港 5500 大卡煤价 7 月 21 日最新报价 875 元/吨，本周上涨 34 元/吨（6 月中旬以来累计回升 116 元/吨）。年度长协 7 月港口 5500 大卡煤价为 701 元/吨（23 年以来均价719 元/吨，较 22 年均价 722 元/吨略有下降）。供需面，本周各地高温天气延续，电厂日耗维持高位，加上 6 月以来产地安监力度提升小幅影响产量煤价稳中有升。不过本周华东华南雨水天气增多，对需求有一定影响，加上港口和电厂库存维持高位水平，采购以刚需为主。后期，目前各地处于三伏天，8 月 20 日出伏，迎峰度夏期间电煤需求有望维持高位，近期各地开展煤矿事故瞒报行为核查，特别是山西煤矿发生安全事故部分煤矿停产，由于前期在保供增产背景下生产强度较高，预计未来国内供给平稳或有小幅下降，产业链库存压力也将缓解，预计短期现货价格有望延续基本平稳；焦煤方面，6 月中旬以来焦煤市场企稳回升，本周焦炭第二轮提涨落地，第三轮提涨开启，下游采购需求有所好转。后期，考虑到各环节焦煤库存处于同期低位水平，下游价格上行后采购情绪向好，预计焦煤现货价格以稳为主，中长期具备支撑。  近期重点关注：（1）政策面：近期各主产地煤矿安监进一步趋严。（2）国内供需面：6 月电力需求延续增长，非电需求整体弱势，国内供给增速延续回落。需求方面，根据国家统计局的数据，1-6 月全国发电量同比增长 3.8%（火电+7.5%/水电-22.9%），粗钢和水泥产量同比增速均为 1.3%。其中，6 月份发电量+2.8%/火电+14.2%/水电-33.9%/粗钢+0.4%/水泥-1.5%。考虑到 22 年同期基数较低，测算 23 年前 6 月相比 21 年同期的 2 年复合增速，下游产量增速分别为发电量+3.8%/火电+2.1%/水电-3.4%/粗钢-2.5%/水泥-8.8%。  行业判断：6 月以来各煤种价格已基本企稳回升，下半年由于季节性需求提升，以及供给端进一步增长空间不大，预计煤价总体平稳。供需面改善的预期下，煤炭板块分红收益率仍处于较高水平，行业估值提升值得期待。重点公司，（1）资源优势显著且盈利稳健的动力煤公司：陕西煤业、中国神华（A、H）；（2）兼具弹性和高股息的公司：兖矿能源（A、H）、潞安环能、山煤国际；（3）长期具备增长的优质焦煤公司：山西焦煤、淮北矿业等。其他行业主线，（1）景气回升业绩弹性较高的公司：广汇能源、中煤能源（A、H）、冀中能源、晋控煤业、电投能源、平煤股份、兰花科创、盘江股份；（2）非煤业务提升估值的公司：如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。  风险提示。下游需求增速低预期，保供增产压力下供给超预期增长等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-07-23 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 沈涛 SAC 执证号：S0260523030001 SFC CE No. AUS961 010-59136686 shentao@gf.com.cn 分析师： 安鹏 SAC 执证号：S0260512030008 SFC CE No. BNW176 021-38003693 anpeng@gf.com.cn 分析师： 宋炜 SAC 执证号：S0260518050002 SFC CE No. BMV636 021-38003691 songwei@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 煤炭行业周报（2023 年第28 期）:双焦价格稳中偏强，旺季来临电厂日耗提升明显 2023-07-16 [Table_Contacts] -17%-9%-2%6%13%21%07/2209/2211/2201/2303/2305/23煤炭开采沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 16 [Table_PageText] 投资策略周报|煤炭开采 重点公司估值和财务分析表 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中国神华 601088.SH RMB 27.67 2023/3/29 买入 36.80 3.68 3.70 7.52 7.48 1.32 1.26 17.60 16.80 陕西煤业 601225.SH RMB 16.19 2023/5/2 买入 24.30 3.04 3.13 5.33 5.17 1.40 1.28 26.30 24.80 中煤能源 601898.SH RMB 8.78 2023/3/29 买入 12.27 1.75 1.91 5.02 4.60 0.78 0.69 15.60 15.10 兖矿能源 600188.SH RMB 17.91 2023/5/11 买入 43.09 6.16 6.55 2.91 2.73 0.85 0.78 29.30 28.70 华阳股份 600348.SH RMB 8.03 2023/1/20 买入 24.82 3.09 3.32 2.60 2.42 0.59 0.51 22.70 20.90 山煤国际 600546.SH RMB 15.22 2023/4/2 买入 21.28 3.55 3.69 4.29 4.12 1.63 1.41 38.10 34.30 淮北矿业 600985.SH RMB 12.30 2023/4/17 买入 20.00 3.09 3.17 3.98 3.88 0.79 0.70 19.90 18.10 山西焦煤 000983.SZ RMB 8.85 2023/5/3 买入 14.15 1.77 1.83 5.00 4.84 1.07 1.01 21.40 20.80 盘江股份 600395.SH RMB 7.05 2023/5/3 买入 8.31 0.83 0.90 8.49 7.83 1.13 1.00 13.30 12.70 广汇能源 600256.SH RMB 6.83 2023/4/25 买入 14.19 2.37 3.13 2.88 2.18 1.14 0.86