农林牧渔行业研究：夏粮总体实现丰产，关注养殖板块去产能的投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议 行情回顾： 本周沪深 300 指数下降 1.98%，申万农林牧渔指数上涨 2.20%。在一级子行业中房地产、建筑材料、农林牧渔表现位居前列，分别上升3.27%、2.46%和1.87%。部分重点个股涨幅前三名：西部牧业（+8.76%）、生物股份（+7.44%）、京基智农（+7.26%）；跌幅前三名：保龄宝（-6.39%）、金新农（-6.30%）、绿康生化（-6.28%）。 生猪养殖： 根据涌益咨询，本周（2023.7.14-2023.7.21）全国商品猪价格为 13.98 元/公斤，周环比-0.14%；15 公斤仔猪价格为 476 元/头，较上周下降 19 元/头。当周商品猪平均出栏体重为 120.34 公斤/头，周环比-0.22 公斤/头。周外购仔猪养殖利润为-437.21 元/头，亏损周环比增加 2.57 元/头；自繁自养养殖利润为-330.22 元/头，周环比亏损减少1.45 元/头。生猪养殖行业自年初以来连续 7 个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表有所修复，但是多数养殖集团 2022 年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。根据能繁母猪存栏量推断，未来几个月生猪出栏量维持环比增加态势，我们认为短期内生猪市场依旧供大于求，猪价或持续低迷。而下游渠道较高的库存或使得生猪价格存在再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023 年猪肉供给量或超过 2022 年，2023 年整体均价表现或低于 2022 年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 7 月 21 日国务院新闻办公室的发言提到：今年夏粮实现丰收主要系：1.农民播种小麦积极性提升，夏粮播种面积增加了 118 万亩；2.收获前长势较好，灌浆期“一喷三防”有利于重粒产生；3.虫害防控及时，今年条锈病、赤霉病实际发生面积同比减少 25.3%与 15.6%。今年“烂场雨”受灾面积 2790 万亩，占全国小麦面积 8%，对河南减产 52.6亿斤，陕西减产 2.4 亿斤。通过种植面积增加与减产的综合测算，今年夏粮减产 25.5 亿斤，同比-0.9%，总体实现丰收。粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023 年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为 8.57 元/千克，较上周环比+3.37%；白条鸡平均价为 14.50 元/公斤，较上周环比+3.57%；主产区肉鸡苗均价为 2.45 元/羽，较上周环比+16.73%。2023 年 1-6 月全国祖代鸡更新数量为 68.28 万套，较去年同期增加 24.99 万套，同比增幅为 57.73%。我们认为引种不畅的产能缺口会逐渐传导至下游，2023 年下半年板块景气度有望持续好转。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、重点板块观点 ................................................................................ 4 1.1 生猪养殖：供强需弱猪价持续低迷，看好猪周期投资机会 ....................................... 4 1.2 种植产业链：夏粮实现丰产，关注天气对农产品产量的影响 ..................................... 4 1.3 禽类养殖:产品价格有望触底，静待产能缺口传导 .............................................. 4 二、本周行情回顾 ................................................................................ 5 三、农产品价格跟踪 .............................................................................. 6 3.1 生猪产品价格追踪 ......................................................................... 6 3.2 禽类产品价格追踪 ......................................................................... 7 3.3 粮食价格追踪 ............................................................................. 8 3.4 饲料数据追踪 ............................................................................ 10 3.5 水产品价格追踪 .......................................................................... 10 四、一周新闻速览 ............................................................................... 11 4.1 公司公告精选 ............................................................................ 11 4.2 行业要闻 ................................................................................ 12 风险提示 ....................................................................................... 12 图表目录 图表 1： 本周行情回顾............................................................................ 5 图表 2： 本周各板块涨跌幅（2023.7.17-2023.7.21）....................