农林牧渔行业周报：产能去化有望加速，高温天气推动农作物减产

1 Ta行业报告│行业周报 Tabl e_First|Tabl e_Summary 农林牧渔行业周报（20230717-20230721） 产能去化有望加速，高温天气推动农作物减产 ➢ 本周市场表现： 本周农林牧渔板块指数整体上涨 2.2%，在申万一级子行业排名第 3，跑赢沪深 300 指数 4.17pct，PE-TTM 为 29.59。子行业均涨，其中养殖业（3.37%）、动物保健（3.35%）和渔业（2.79%）涨幅排名前三。个股方面，巨星农牧（9.65%）、生物股份（7.44%）、新五丰（7.19%）、大湖股份（6.19%）、中基健康（6.13%）分列涨幅前五。 ➢ 生猪养殖板块观点： 猪价持续低位运行，消费低迷致猪价无大幅上涨基础，产能有望加速去化。截止本周五，全国生猪出栏均价 14.17 元/公斤，较上周环比上涨2.02%；本周全国出栏平均体重为 120.11 公斤，较上周继续减少 0.1 公斤，体重维持微降趋势；15kg 仔猪价快速下跌至 451 元/头，6 月以来仔猪价累计下降 28%，幅度之大反映行业预期悲观。冻品库存充足，饲料销售量未出现下降，供应端继续承压，屠宰量增长缓慢，需求端并未明显恢复，供需错配，猪价现阶段并未出现季节性上涨，我们认为猪价近期或维持低位震荡，产能去化有望迎来加速趋势。 生猪养殖行业持续亏损达 6 个多月，连续两年产业亏损时间远高于利润周期，猪价大幅波动下行业资金压力已有显现，养殖企业现金流持续恶化。目前生猪养殖企业头均估值处于历史低位，行业去化趋势有望持续，重点推荐生猪养殖板块。 ➢ 本周热点聚焦： 农业农村部动员部署西南地区水稻“两迁”害虫防控工作；农业农村部组织开展下沉一线包省包片奋战 100 天夺秋粮丰收行动；国新办举行 2023 年上半年农业农村经济运行情况。 ➢ 其他板块核心观点： 种子种植：国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足，转基因商业化有序推进。国内种业变革在即，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。 ➢ 细分板块投资建议： 生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰；建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科;五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业;种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。 ➢ 风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。 ➢ 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 07 月 23 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 联系人 电话： 邮箱： 联系人： 涂雅晴 邮箱： tuyq@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《产能去化加强，高温现象推动农作物减产农林牧渔》2023.07.09 2、《产能去化有望加速 USDA 种植面积报告发布农林牧渔》2023.07.01 3、《节日消费提振猪价有限，高温现象影响农作物价格农林牧渔》2023.06.25 请务必阅读报告末页的重要声明 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07农林牧渔（申万）沪深300本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 每周观点：收储工作再启，产能去化逻辑不改 .............................. 3 1.1 生猪养殖：仔猪价下跌&现金流紧张，生猪行业去化逻辑加强 .................. 3 1.2 种业种植：高温天气推动农作物减产，政策加码转基因行业景气提升 ...... 5 1.3 饲料板块：基本面逐步改善，原材料成本持续下降 ................................... 6 1.4 宠物食品：双轮驱动海内外发展，国产替代趋势显现 ............................... 7 2 市场表现 ............................................................. 8 3 行业变化 ............................................................ 10 4 风险提示 ............................................................ 11 图表目录 图表 1：7 月 21 日全国生猪均价 14.17 元/kg .................................................................. 3 图表 2：出栏均价 13.98 元/kg、毛白价差 4.03 元/kg .................................................... 3 图表 3：本周自繁自养生猪养殖利润-177.96 元/头 ......................................................... 4 图表 4：本周外购育肥生猪养殖利润-307.48 元/头 ................................................