纺织服装行业周报：运动品牌发布Q2运营数据，折扣同比承压

[Table_Title] 运动品牌发布 Q2 运营数据，折扣同比承压 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点: 本周 H 股运动品牌公布 23Q2 运营数据。我们总结如下：1）零售额：特步主品牌增速最高、实现高双位数增长，我们分析主要来自功能性产品带动；2）电商渠道：行业均呈现放缓，361 度电商维持 30%增长，我们分析主要由于低基数及 O2O 策略；3）折扣：行业均呈现环比改善、但同比仍承压的趋势，其中特步为 7.5 折、表现最好，我们判断主要源于功能性产品销售占比提升；4）库销比：特步低于 5 个月，我们判断柔性供应链提升 23H1 售罄率，从而降低库销比。5)费用率：我们预计下半年各品牌围绕亚运会、明年奥运会将增加营销推广活动，但费用率尚在预期范围。6）全年预期：整体来说，虽然 5、6 月终端零售放缓，但基本符合全年收入目标达成进度，个别品牌有一定难度。 投资观点：目前市场主要担心 Q3 基数进一步高企、终端放缓，但我们认为较多服装公司的中报预告行情验证了利润的韧性。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）出口制造端尽管海外品牌去库存有所改善，但我们预计订单转正拐点需待明年，推荐受去库存影响小的成长品种：推荐兴业科技、浙江正特；（3）Q2 承压、Q3 有望迎来拐点：推荐百隆东方、太平鸟。 ► 行情回顾：跑赢上证综指 2.78PCT 本周，上证指数下跌 2.16%，创业板指下跌 2.74%，SW 纺织服饰板块上涨 0.62%，跑赢上证综指 2.78PCT、跑赢创业板指3.36PCT，其中，SW 纺织制造上涨 0.86%，SW 服装家纺上涨0.93%，SW 饰品下跌 0.53%。其中涨跌幅前三的板块为家纺、纺织机械、休闲。目前，SW 纺织服饰行业 PE 为 14.80。 ► 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨 0.92% 截至 7 月 21 日，中国棉花 328 指数为 18049 元/吨,区间上涨 0.92%。截至 7 月 21 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16937 元/吨。截至 7 月 20 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 16545 元/吨，上涨 2.04%。整体来看，国内外棉价差收窄，截至 7 月 21 日，外棉价格低于内棉价格 1112 元。 ► 行业新闻：优衣库公布第三季度数据，中国同店销售增超40%；中国增长美洲疲软，历峰 Q1 营收同比增长 19%；顺丰将和LV 公司合作奢侈品物流体系；时尚电商 SHEIN 与拼多多在美国打起官司；开云集团宣布执掌 Gucci 八年的 CEO 将离职，聘请Chanel 前 CEO 担任独立董事；太平鸟发布全新迪士尼幸运兔OSWALD 联名系列新品;美邦总部园区产业升级，短期迁往杭州。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 07 月 23 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138249 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 4 2. 行情回顾：跑赢上证综指 2.78PCT ............................................................... 4 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 6 3.1. 原材料相关数据 ............................................................................ 6 3.1.1. 本周中国棉花价格指数上涨 0.92% ........................................................... 6 3.1.2. 羊毛价格较 2 月高点持续下降 .............................................................. 7 3.1.3. USDA：7 月棉花总产预期同比下降 0.95%，期末库存预期同比提升 0.60% ........................... 8 3.1.4. 6 月新疆棉商业库存同比下降 37.3% ......................................................... 9 3.2. 出口相关数据 .............................................................................. 9 3.2.1. 6 月纺织服装出口额为 269.92 亿美元，同比下降 14.44% ........................................ 9 3.2.2. 出口帐篷：1-6 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为 162.43 亿元，累计同比下滑 4.87%，降幅环比扩大 .. 10 3.3. 终端消费相关数据 ......................................................................... 11 3.3.1. 6 月服装行业线上销售额 514.78 亿元，同比下滑 8.58% ........................................ 11 3.3.2. 6 月服装社零同比增长 3.1%，累计同比增 8.2% ............................................... 12 3.3.3. 6 月全国房屋竣工面积累计同比提升 19.00% .................................................