纺织服装行业投资周报：6月线上流水分化，关注制造端布局机会

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 纺织服饰 6 月线上流水分化，关注制造端布局机会 纺织服装行业投资周报（2023.7.17-2023.7.21）  核心结论 分析师 王源 S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：关注头部品牌服饰中报业绩表 现 — 纺 织 服 装 行 业 投 资 周 报（2023.7.3-2023.7.9） 2023-07-09 纺织服饰：6 月纺服出口持续承压，制造端延续下行态势—纺织服装行业投资周报（2023.7.10-2023.7.14） 2023-07-16  周专题：6 月各服饰品类线上销售表现分化，Fila 品牌增长亮眼。根据魔镜数据，6 月淘系电商平台品牌服饰销售额同比增速排名前三的为运动鞋（+11.7%)、内衣（+7.1%）、男装（+2.5%），其中运动鞋品类量价齐升；排名后三的为运动服（-8.6%）、男鞋（-7.2%）、童装（-4.6%），主要系销量下滑拖累。重点关注品牌中，Fila 销售额同比增长 47.5%，销售量同比增长41.4%，销售单价同比增长 4.3%，表现亮眼。  市场行情：1）A 股：纺织服饰指数上涨 0.65%，跑赢大盘 2.63ppt。从板块估值看，A 股服装板块 TTM 估值处于历史较低水平。2）港股：本周恒生非必需性消费指数下跌 0.89%，跑赢大盘 0.85ppt。从板块估值看，港股服装及服装制造板块 TTM 估值略高于历史估值的中位数水平。  行业重点数据跟踪：1）社零月度数据：6 月份社零同比增加 3.1%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增加 6.9%。1-6 月社零累计同比增加 8.2%，服装、鞋帽、针纺织品类累计消费同比增加 12.8%。2）纺织品及出口服装月度数据：6 月份我国纺织品服装出口额为 315.5 亿美元，同比减少 14.4%。1-6 月，我国纺织品服装出口额为 1,427 亿美元，同比减少 8.3%。3）上游纺织原材料价格：2023 年 7 月 21 日，棉花、纱线、坯布、羊毛价格分别同比+14.68%、+2.71%、+1.46%、-15.06%。4）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况：6 月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为聚阳/丰泰/裕元制鞋业/鸿儒/志强/钰齐，同比分别+7%/-14%/-24%/-34%/-36%/52%。  重要公告及新闻：1）中国棉花网发布《7 月棉花工业库存调查报告》，工业库存环比减少，纱布产销率下降。2）安踏体育公布 2023Q2 及 H1 营运表现。2023Q2，安踏主品牌流水同比增长高单位数，FILA 品牌同比增长 10-20%高段；2023H1，安踏主品牌流水同比增长中单位数，FILA 品牌同比增长10-20%中段。3）特步国际公布 2023Q2 及 H1 营运表现。2023Q2 特步主品牌流水同比增长 10%-20%高段，2023H1 特步主品牌流水同比增长 10%-20%高段。  投资建议：中报季前后重点关注两大布局方向：1）关注估值洼地的制造端。一方面，服装上游制造端估值持续回调，且估值处于历史中枢以下水平；另一方面，三季度制造端企业有望出现拐点性行情，持续跟踪订单表现。建议关注标的：申洲国际、华利集团、新澳股份、富春染织、伟星股份、兴业科技等；2）关注热度较高的细分赛道。其一，即将到来的杭州亚运会或将加持体育运动鞋服赛道，运动鞋服流水表现是市场关注的重点；其二，淡季布局羽绒服标的波司登，估值支撑性强，订货会表现及新季设计值得期待。建议关注标的：波司登、李宁、安踏等。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 证券研究报告 2023 年 07 月 22 日 行业周报 | 纺织服饰 西部证券 2023 年 07 月 22 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 周专题： 6 月各服饰品类线上销售表现分化，Fila 品牌增长亮眼 ................................... 4 二、 市场行情 .......................................................................................................................... 5 （一）A 股行情 ............................................................................................................. 5 （二）港股行情............................................................................................................. 7 三、 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................... 8 （一）社零月度数据 ..................................................................................................... 8 （二）上游纺织原材料价格 .......................................................................................... 8 （三）纺织品及出口服装月度数据................................................................................ 9 （四）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况 ............................................................... 10 四、 重要公告及新闻 ............................................................................................................. 11 （一）行业要闻........................................................................................................... 11 （二）A 股重要公告 ..................................................................................