投资策略报告：23Q2基金增配通信、汽车居前

投资策略报告 / 2023.07.21 请阅读最后一页的重要声明！ 23Q2 基金增配通信、汽车居前 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 联系人 熊宇翔 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1. 《消费、数字经济、中游制造向好——2023 年中报业绩预告分析》 2023-07-19 2. 《中报三线索：中游制造、数字经济、可 选 消 费 --A股 策 略 专 题 报 告(20230716)》 2023-07-16 3. 《创业板指估值为 5.0%分位数--全球估值观察系列六十二》 2023-07-15 核心观点 ❖ 截至 2023 年 7 月 21 日 10：00，普通股票型+偏股混合型+平衡混合型+灵活配置型基金 2023 年二季度持仓披露率达 99%。 ❖ 板块上，科创板持仓占比环比一季度+0.9 pct 至 9.1%，港股、创业板持仓占比环比一季度分别-0.8 pct、0.5 pct。大类行业上，主要加仓高端制造和科技、减仓消费和周期。 ❖ 超配视角看，增仓前三为通信/汽车/家电，超配比例环比+1.3 pct/0.6 pct/+0.5 pct。轻工、零售等行业小幅加仓各 0.1 pct。食品饮料/电新/银行减仓较多，超配比例环比分别-3.4 pct/-1.0 pct/-0.7 pct。 ❖ 仓位占比来看，高端制造中汽车、机械占比提升居前，TMT 中加通信、传媒。高端制造中，汽车、机械 23Q2 配比分别增 0.7 pct、0.4 pct 至 3.7%、4.5%，电新-1.3pct 至 11.7%；TMT 中通信/传媒/电子/计算机仓位分别+1.6 pct/+0.2 pct/-0.1 pct/-0.5 pct。 ❖ 第五轮赛道大切换仍在继续，23Q2 的 TMT 持仓占比提升至 22.2%。23Q2 基金 TMT 板块持仓占比环比 23Q1 提升 1.2 pct 至 22.2%。 ❖ 风险提示：持仓分析基于基金所披露的前十大重仓股数据，无法反映基金全部持仓情况；结论基于历史数据，指示意义有限。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 投资策略报告/证券研究报告 1 23Q2 基金继续增配科创，通信、汽车增仓居前 ................................................................................. 3 2 风险提示 ................................................................................................................................................... 5 图 1. 23Q2 基金继续增配科创板、减配创业板 ............................................................................................ 3 图 2. 23Q2 增配高端制造、科技，减配消费 ................................................................................................ 3 图 3. 23Q2 基金增配通信、汽车、家电居前（按 23Q2 超配环比排序） ................................................. 4 图 4. 23Q2 赛道切换仍在继续，TMT 持仓占比再提升 1.2pct .................................................................. 4 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 投资策略报告/证券研究报告 1 23Q2 基金继续增配科创，通信、汽车增仓居前 截至 2023 年 7 月 21 日 10：00，普通股票型+偏股混合型+平衡混合型+灵活配置型基金 2023 年二季度持仓披露率达 99%。 板块上，科创板持仓占比环比 23Q1+0.9pct，港股、创业板持仓占比环比 23Q1 分别-0.8pct、0.5pct。行业上，主要加仓高端制造和科技、减仓消费和周期。 图1.23Q2 基金继续增配科创板、减配创业板 图2. 23Q2 增配高端制造、科技，减配消费 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 超配比例来看：高端制造、消费内部分化，23Q2 基金超配环比 Q1 提升前三为通信、汽车、家电，超配比例较 23Q1 分别+1.3pct、+0.6pct、+0.5pct。食品饮料、电新、银行超配环比 Q1 下降，分别-3.4pct、-1.0pct、-0.7pct。 配置比例环比前三：配比前三与超配前三相同，通信、汽车、家电配比环比分别+1.6pct、0.7pct、0.6pct。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 投资策略报告/证券研究报告 图3.23Q2 基金增配通信、汽车、家电居前（按 23Q2 超配环比排序） 数据来源：Wind，财通证券研究所 图4.23Q2 赛道切换仍在继续，TMT 持仓占比再提升 1.2pct 数据来源：Wind，财通证券研究所 行业23Q2收益率超配环比23Q123Q2超配比例23Q2配置比例环比变动23Q223Q122Q4配置比例历史分位数-1标准差历史配置比例均值 +1标准差+2标准差通信15.7%1.3%-0.8%1.6%3.6%1.9%1.0%78.3%1.3%2.6%3.8%5.1%汽车3.9%0.6%0.0%0.7%3.7%2.9%3.3%67.5%1.6%3.1%4.5%5.9%家电5.7%0.5%0.6%0.6%2.3%1.7%1.3%37.8%2.5%4.2%6.0%7.8%轻工制造-3.2%0.1%-0.2%0.1%0.8%0.7%1.0%56.7%0.5%1.5%2.4%3.4%商贸零售-6.0%0.1%-0.6%0.1%0.3%0.2%0.2%13.5%0.0%2.1%4.2%6.3%传媒12.3%0.1%-0.4%0.2%1.5%1.2%0.7%50.0%1.6%3.6%5.5%7.5%钢铁-5.6%0.1%-0.6%0.0%0.4%0.4%0.4%43.2%0.1%0.4%0.8%1.2%纺织服装0.8%0.1%-0.2%0.1%0.3%0.3%0.2%41.8%0.2%0.7%1.2%1.7%国防军工1.4%0.1%0.9%0.2%3.2%3.0%4.1%89.1%0.3%1.5%2.7%3.9%机械5.6%0.0%-0.6%0.4%4.5%4.1%4.2%77.0%2.4%3.7%4.9%6.2%综合-9.0%0.0%-0.3%0