银行业招明理财指数报告-2023年7月期：近期理财收益率情况如何？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2023 年 07 月 19 日 推荐（维持） 招明理财指数报告-2023 年 7 月期 总量研究/银行 理财公司已成为理财业务的发展主体，理财已进入真净值时代。截至 7 月 15 日，现金管理类理财平均 7 天年化收益率 2.22%，近一个月走势相对平稳。7 月上半月债市表现亮眼，上半月定开纯固收、固收+和持有期固收类理财净值回升，半月年化收益率分别为 4.3%、4.2%与 4.8%。截至 7 月 15 日，定开纯固收、固收+和持有期固收类理财平均近 3 个月年化收益率分别为 3.8%、3.5%和 2.8%；近 1 个月混合类、权益类理财净值略有回升。 ❑ 理财进入真净值时代是我们推出招明理财指数的背景。理财公司已逐步成为理财业务的发展主体，银行理财逐步公募基金化，进入真净值时代，理财收益将完全取决于投资收益。我们依托大数据跟踪数千只理财净值走势，推出招明理财指数系列，为市场跟踪理财收益率提供参考。由于开放式理财（不含现金类）采用市值法估值，理财净值波动加大，民众理财投资的难度上升。我们认为，民众应选择投研实力较强的理财公司所发行的理财产品，并尽量拉长投资期限，以降低净值波动对投资收益的影响。 ❑ 近一个月现金管理类理财收益率相对平稳。近一个月现金管理类理财收益率平稳。我们选取有代表性的现金管理类理财产品，按周跟踪其 7 天年化收益率。截至 2023年 7 月 15 日，现金管理类理财收益率中枢为 2.22%，较货基高约 35BP；样本中的大行现金管理类平均 7 日年化收益率为 2.08%，股份行为 2.36%，城农商行为2.18%。近一个月，大行、城农商行和股份行现金管理类理财平均 7 日年化收益率均略微下降。 ❑ 7 月上半月，固收类理财净值回升。7 月上半月，债市表现亮眼，6 月 15-20 日债市小跌 10BP 左右并未引发新一轮理财负反馈。7 月上半月定开纯固收、定开固收+和最短持有期固收理财平均半月年化收益率分别为 4.3%、4.2%与 4.8%。截至 7 月 15 日，定开纯固收、定开固收+和最短持有期固收理财平均近 3 个月年化收益率分别为 3.8%、3.5%和 2.8%。 ❑ 近 1 个月混合类与权益类理财产品净值略微回升。截至 7 月 15 日，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为 1.6%，较 6 月末略升 0.3 个百分点，破净产品数量占比降至 21.9%；理财公司权益类公募理财产品平均年初至今收益率-2.2%，较 6 月中旬回升 0.7 个百分点。 ❑ 展望：三季度理财规模或明显增长。2022 年债市大跌引发理财负反馈，叠加年末及季末理财冲存款等影响，我们估算 2022 年 11 月 10 日-2023 年 3 月末期间理财规模下降了近 6 万亿。4 月开始理财规模全面增长，6 月由于季末冲存款力度大规模暂时性大降，估算半年末 26.3 万亿左右。我们估算 7 月上半月理财规模回升了约 1.3 万亿。我们预计三季度理财规模将明显增长，11 月理财规模有望达到30 万亿元。主要是由于 1）年初以来理财收益表现亮眼，7 月上半月理财净值明显回升，利于理财产品销售；2）二三季度理财冲存款力度较弱，银行中收诉求较高；3）存款利率趋于下行，特别是 6 月份主要银行下调了存款利率，提升了理财产品的吸引力。 ❑ 风险提示：理财产品的过往业绩不预示其未来收益，亦不构成投资建议。 行业规模 占比% 股票家数（只） 40 0.8 总市值（十亿元） 6720.1 8.1 流通市值（十亿元） 6561.5 9.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.0 -4.8 -1.0 相对表现 1.7 1.9 9.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《养老理财专题分析之二-2023 年上半年养老理财发展情况如何？》2023-07-14 2、《6 月金融数据点评—关于 6 月金融数据的四问四答》2023-07-12 3、《招明理财收益率定期报告-2023年 6 月下—6 月理财收益率情况如何？》2023-07-05 廖志明 S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn 邵春雨 S1090522040001 shaochunyu@cmschina.com.cn 戴甜甜 S1090523070003 daitiantian@cmschina.com.cn -20-15-10-50510Jul/22Nov/22Mar/23Jun/23(%)银行沪深300近期理财收益率情况如何？ 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、理财真净值时代，如何衡量理财收益率情况？ ......................................... 4 二、招明理财指数-现金管理类理财 ................................................................ 6 1、我们如何选择现金管理类理财产品样本？ .................................................. 7 2、现金管理类理财-近一个月平均 7 日年化收益率平稳 .................................. 9 三、招明理财指数-固收类理财：近半个月收益率保持高位 ............................10 1、招明理财指数-固收类理财样本选取 ..........................................................12 2、纯固收理财收益率情况-7 月上半月净值回升 .............................................13 3、固收+理财收益率情况-7 月上半月收益率保持较高水平 .............................16 四、理财公司混合类理财-近一个月净值回升 .................................................18 五、理财公司权益类理财-近 1 个月净值回升 .................................................20 六、理财规模展望：三季度有望明显增长 ......................................................22 七、风险提示 ................................................................................................23 图表目录 图 1：银行理财历年重要监管文件及非保本理财规模走势（万亿元） .............. 4 图 2：理财公司产品规模快速增长（万亿元） .....................