汽车行业月报：乘用车平稳复苏，智能化方向明确

第1页 / 共15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 汽车 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 研究助理：余典 登记编码：S0730122030006 yudian@ccnew.com 021-50586328 乘用车平稳复苏，智能化方向明确 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 汽车相对沪深 300 指数表现 相关报告 《汽车行业半年度策略：行业景气度回升，新能源主旋律明确》 2023-06-29 《汽车行业月报：汽车出口迅猛增长，商用车持续修复》 2023-05-29 《汽车行业月报：新能源持续增长，上海车展助阵 Q2 市场》 2023-04-19 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 07 月 18 日 投资要点： • 行情概述：截止 7 月 14 日收盘，7 月汽车（中信）板块上涨3.3%，跑赢大盘 1.6 个百分点。从板块排名来看，汽车行业涨跌幅在中信 30 个一级行业中位列第 4 位。汽车（中信）板块 PE（TTM）为 26.94 倍，处于近 5 年以来 57.87%分位，估值有所上升，汽车（中信）行业 PE（TTM）在 30 个中信一级行业中排名第9 位。 • 市场表现：6 月行业景气度回升，汽车产销同环比均增长。2023 年 6月，汽车产销分别完成 256.1 万辆和 262.2 万辆，同比分别增长 2.5%和 4.8%，环比分别增长 9.8%和 10.1%。6 月汽车经销商库存系数为1.35，同比下降 0.7%，环比下降 22.4%，行业景气度有所回升。6 月汽车销量排名前十车企中，比亚迪、奇瑞同比增速较快，销量分别达到 25.3 万辆、14.5 万辆，同比分别增长 88.8%、38.6%。 汽车出口持续良好增长。6 月汽车企业出口达到 38.2 万辆，同比增长 53.2%，环比下滑 1.7%；分车型来看，乘用车出口 31.2 万辆，同比增长 57.7%，环比下降 4.1%；商用车出口 7 万辆，同环比分别增长 36%和 10.7%；其中新能源汽车出口 7.8 万辆，同比增长 1.7倍，环比下降 28.4%。去年同期相比，奇瑞出口增速最为显著，出口量 7.6 万辆，同比增长 1.1 倍。 乘用车需求逐步恢复，商用车产销同环比双增长。2023 年 6 月乘用车销量持续增长，产销分别完成 221.9 万辆和 226.8 万辆，同比分别-0.9%、+2.1%，环比分别增长 10.4%和 10.6%。6 月商用车产销同环比较快增长，分别完成 34.2 万辆和 35.5 万辆，同比分别增长31.3%和 26.3%，环比分别增长 6.3%和 7.3%。 新能源汽车渗透率不断提升。2023 年 1-6 月新能源产销分别完成378.8 万辆和 374.7 万辆，同比分别增长 42.4%和 44.1%，新能源渗透率达到 28.3%；2023 年 6 月新能源汽车产销分别完成 78.4 万辆和 80.6 万辆，同比分别增长 32.8%和 35.2%，渗透率达到30.7%，较去年同期上升 6.9pct。2023 年 6 月新能源汽车销量排名第一车企比亚迪(23.1 万辆)，同比增长 74.4%，特斯拉中国、广汽埃安分别位列第二三位。 • 投资建议：一季度受政策切换以及车企竞争格局变化影响，产销出现负增长态势，二季度伴随国六 B 政策落地、新能源免购置税政策的延续以及车企新上市车型的拉升作用，二季度汽车市场较快增长，上半年市场需求平稳复苏。新能源汽车免税政策的延续为新能源自主品牌带来新机遇，L3 自动驾驶进度加快，我们看好智能电动化转型速度较快的自主品牌产业链的投资机会；商用车迎来复苏周期，整车关注客车和重卡板块投资机会。 • 风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 -24%-20%-16%-12%-8%-3%1%5%2022.072022.112023.032023.07汽车沪深30011997第2页 / 共15页 汽车 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业回顾 ......................................................................................................... 3 1.1. 行业整体表现：汽车（中信）板块上涨 3.3% .................................................................. 3 1.2. 个股表现：汽车零部件板块领涨 ...................................................................................... 4 1.3. 行业估值：行业当前估值有所回升 .................................................................................. 5 2. 市场表现 ......................................................................................................... 6 2.1. 乘用车：需求逐步恢复，销量持续增长 ........................................................................... 7 2.2. 商用车：6 月产销同环比较快增长 ................................................................................... 9 2.3. 新能源汽车：渗透率不断提升 ....................................................................................... 10 2.4. 行业动态 ........................................................................................................................ 12 3. 投资建议 ........................................................................................................14 4.