汽车及汽车零部件行业2017年业绩前瞻：板块盈利持续分化

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 行业深度|汽车 证券研究报告 Tabl e_Title汽车及汽车零部件行业 17 年业绩前瞻：板块盈利持续分化Table_Summary事件：沪深两市汽车板块已有 100 家上市公司发布业绩预告2017 年已经过去，上市公司年度业绩预告陆续发布完毕。根据 wind数据统计，截至 2018 年 2 月 6 日，沪深两市汽车板块已有 100 家上市公司发布业绩预告及修正公告，11 家上市公司发布业绩快报。100 家发布业绩预告的上市公司包括 43 家在主板上市的公司，39 家中小板上市的公司和 18 家创业板上市的公司，其中，33 家公司略增，11 家公司略减，9 家公司预减，27 家公司预增，4 家公司扭亏，9 家公司续盈，7 家公司首亏。 业绩预告披露规定：深交所严于上交所，中小板严于主板上交所仅要求满足预告条件的上市公司对其年度业绩情况进行预告，深交所主板上市的公司若满足预告条件，必须对年度、半年度及前三季度的业绩情况进行预告；深交所中小企业板上市的公司必须对年度、半年度及前三季度的业绩情况进行预告，若一季度业绩情况满足预告条件，也要对一季度业绩情况进行预告。 汽车板块业绩预告及业绩快报情况进行业绩预告的 100 家汽车行业上市公司中，98 家披露了净利润变动范围，2017 年合计净利润变动范围为 751.0 亿元-813.5 亿元，同比增长3.7%-12.3%。另外，98 家公司 2017 年 3 季度实现归母净利润 573.6 亿元，同比增长 14.2%。其中，乘用车板块共有 11 家公司进行业绩预告，合计净利润同比减少 0.8%-5.3%；商用车板块共有 6 家公司进行业绩预告，合计净利润同比增长 64.8%-102.8%；汽车服务板块共有 9 家公司进行业绩预告，合计归母净利润同比增速为(-3.4%)-10.4%；零部件板块共有 72 家公司进行业绩预告，合计归母净利润同比增长 40.2%-63.1%。 截至 2018 年 2 月 6 日，沪深两市汽车板块已有 11 家上市公司发布业绩快报及补充公告。其中，商用车、汽车服务板块分别各有 1 家上市公司发布业绩快报，汽车零部件板块有 9 家公司发布业绩快报。 投资建议18 年小排量乘用车购置税优惠政策退出后，白马公司盈利能力稳定性更好，我们推荐业绩稳定增长低估值高股息率蓝筹华域汽车、上汽集团；重卡龙头公司 18 年销量稳定性、盈利韧性或超预期，且分红率存在进一步提升可能，估值修复空间较大，我们推荐依靠新产品周期，未来份额或持续提升的中国重汽，低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科 A股、B 股，建议关注受益于大排量重卡渗透率提升，国际化领先的潍柴动力。 风险提示宏观经济增速不及预期；行业景气度下降；政策推进力度不及预期。Table_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-02-06 Tabl e_Chart相对市场表现 Table_Aut hor分析师： 张 乐 S0260512030010 021-60750618 gfzhangle@gf.com.cn 分析师： 闫俊刚 S0260516010001 021-60750621 yanjungang@gf.com.cn 分析师： 唐 晢 S0260516090003 021-60750621 tangzhe@gf.com.cn Table_Report相关研究： 汽车及汽车零部件行业: 从股息率来寻找汽车股的投资机会 2018-02-05 汽车及汽车零部件行业:2018年年度投资策略：稳也是快 2017-12-03 汽车及汽车零部件行业:17 年3 季报综述：乘用车现金流同比降幅收窄，重卡产业链业绩亮眼 2017-11-05 Table_Contacter联系人： 刘智琪 021-60750604 liuzhiqi@gf.com.cn 李 爽 fzlishuang@gf.com.cn -10%2%14%26%38%2017-022017-062017-102018-01汽车沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 行业深度|汽车 目录索引 引言 .................................................................................................................................... 4 业绩预告披露及豁免条件：沪深两市差异较大 ................................................................... 4 业绩预告披露条件：深交所严于上交所，中小板严于主板 ........................................ 4 比较基数较小可豁免业绩预告 .................................................................................... 6 预计业绩与预告情况差异较大须发布更正公告........................................................... 7 业绩快报披露及更正 ........................................................................................................... 7 2017 年汽车股年度业绩预告情况 ....................................................................................... 8 汽车板块整体情况 ...................................................................................................... 8 乘用车板块 ................................................................................................................. 9 商用车板块 ............................................................................................................... 10 汽车服务板块 ............................................................................................................ 11 零部件板块 ......................................