二季度宏观经济数据分析：喜忧参半的经济“期中卷”

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 喜忧参半的经济“期中卷” [Table_Title2] ── 二季度宏观经济数据分析 [Table_Summary] 投资要点: ► 二季度 GDP 同比增长 6.3% 上半年，GDP 同比 5.5%，其中二季度为 6.3%，略低于市场预期。二季度 GDP 环比 0.8%，较一季度有所放缓。 经 济结构特征：工业生产、商品零售和服务消费持续修复，基建稳增长效果凸显，增速不断加快。但是，房地产市场重回低迷，民间投资偏弱，外需边际放缓。经济虽有所恢复，但动能不足、压力仍存。 ► 供给：工业生产稳步回升，服务业保持增长 6 月份，规模以上工业增加值同比增长 4.4%，较上月回升 0.9 个百分点；环比为 0.68%。 服务业保持增长。6 月份，服务业生产指数同比增长 6.8%，较前值回落 5.1 个百分点。服务业商务活动指数为 52.8%，较上月回落 1.0 个百分点，但仍继续保持在扩张区间。 ► 需求：基建投资增速加快，市场销售持续修复 出 口增速有所回落：在去年高基数、外需订单不足以及地缘关系因素的三重影响下，二季度出口增速整体有所回落。 固 定资产投资总体平稳：（1）房地产开发建设持续低迷，施工面积和新开工面积降幅不断扩大；新房销售 6 月再度转弱，当前预期转弱仍是制约房地产市场修复的重要因素。（2）基础设施投资同比增长 10.71%，较快增长。（3）制造业投资增长相对平稳。 消 费品零售持续修复。6 月社会消费品零售总额同比增长 3.1%，较前值回落 9.6 个百分点，环比增长 0.23%。从两年复合增速来看，6 月社零增速为 3.10%，较上月提升 0.56 个百分点。 ► 就业总体稳定 6 月全国城镇调查失业率为 5.2%，31 个大城市城镇调查失业率为 5.5%，两项指标均与上月持平。 ► 预计 2023 年 GDP 增速 5.3% 展望未来，伴随稳外贸、稳地产、促销费等措施落地生效，经济有望企稳改善。预计全年 GDP 同比增速将在 5.3%附近，三、四季度 GDP 同比增速约为 4.5%、5.3%。 风险提示 经济出现超预期波动。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 07 月 17 日 23727 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 二季度 GDP 同比增长 6.3% ......................................................................................................................................................................3 2. 工业生产稳步回升.....................................................................................................................................................................................4 3. 服务业保持增长 .........................................................................................................................................................................................5 4. 固定资产投资稳中略落 ............................................................................................................................................................................6 5. 消费品零售保持修复 ................................................................................................................................................................................7 6. 就业总体稳定..............................................................................................................................................................................................8 7. 预计 2023 年 GDP 增速 5.3% ....................................................................................................................................................................9 8. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................9 图表目录 图 1 二季度 GDP 不变价同比增速为 6.3% .............................................................................................................................................4 图 2 二季度，第二、第三产业增速有所加快..................................................................................................