银行行业研究周报：6月金融数据点评-信贷数据超预期

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 6 月金融数据点评-信贷数据超预期 ——银行行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：6 月金融数据点评-信贷数据超预期 7 月 11 日，央行发布 2023 年 6 月金融数据，贷款数据高于 wind 一致预期。 社会融资规模分析： 人民币贷款超预期 6 月新增社会融资规模 4.22 万亿元，同比少增 9685 亿元，高于 Wind 一致预期，主要是信贷新增规模好于预期，具体来看： 从表内融资来看， 6 月新增人民币贷款 3.24 万亿元，同比多增 1873 亿元，外币贷款减少 191 亿元。人民币贷款新增数据超预期，主要与居民部门融资需求边际回升有关。 从表外融资来看， 6 月委托贷款减少 56 亿元，同比增加 324 亿元，信托贷款减少 154 亿元，同比多增 674 亿元。 从直接融资来看， 6 月企业债券新增 2221 亿元，同比少增 125 亿元，新增非金融企业境内股票 700 亿元，同比多增 111 亿元。 6 月新增政府债券 5371 亿元，同比少增 10845 亿元，为社融主要拖累项，主要由于政府债券去年同期新增规模存在高基数效应。 人民币贷款分析：居民贷款超预期 6 月份人民币贷款增加 3.05 万亿元，比上年同期多增 2400 亿元。其中短期贷款及票据融资同比少增 441.9 亿元，中长期贷款规模同比多增 1899 亿元，主要由于居民部门融资需求边际回升有关，分部门具体来看： 居民部门贷款增加 9639 亿元，同比多增 1157 亿元。其中，短期贷款新增 4914亿元，同比多增 632 亿元，预计与端午假期及电商大促节庆有关，持续性仍需观察；中长期贷款多增 4630 亿元，同比多增 463 亿元，考虑到地产销售仍偏弱，预计主要与季末银行主动控制早偿规模有关。 企业部门贷款增加 2.28 万亿元，同比多增 687 亿元，其中，短期贷款增加 7499亿元，同比多减 543 亿元，票据融资减少 821 亿元，同比多减 1617 亿元，中长期贷款增加 1.59 万亿元，同比多增 1436 亿元，延续 22 年 8 月以来转好的趋势，仍为信贷的主要支撑项，预计主要与季末冲量有关。 存款端分析：M2 与 M1 剪刀差环比扩大 6 月末， M2 同比增长 11.3%，环比下降 0.3pct， M1 同比增长 3.1%，环比下降1.6pct。M2 与 M1 剪刀差环比扩大，反映出资金使用效率有待加强。 6 月人民币存款增加 3.71 万亿元，同比少增 1.12 万亿元。其中居民存款本月新增 2.67 万亿元，同比多增 1997 亿元，反映出居民消费信心仍有待加强，企业存款本月新增 2.06 万亿元，同比少增 8709 亿元，主要与去年同期流动性宽松，企业存款基数较高有关，财政存款本月减少 1.05 万亿元，同比多减 6129 亿元，反映财政支出持续。 投资策略：总体看，6 月信贷数据超预期，主要与居民部门的融资需求边际回升有关。经济处于弱修复的过程中，往后看，需关注政策支持的力度以及贷款增长的持续性。我们建议关注两类银行：第一类为受益于中特估行情的国有大行，第二类为区域经济具有韧性的优异城农商行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。 风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；公共卫生事件风险。 评级 增持 2023 年 07 月 17 日 汪冰洁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660522030003 行业基本资料 股票家数 42 行业平均市盈率 4.5 市场平均市盈率 17.7 行业平均市净率 0.53 市场平均市净率 1.68 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《银行行业研究周报：公募基金费率改革将推动行业高质量发展》2023-07-10 2、《银行行业研究周报：《2023 年第二季度企业家问卷调查报告》点评》2023-07-03 3、《银行行业研究周报：LPR 降息点评》2023-06-25 -21%-14%-7%0%7%14%2022-072022-102023-012023-042023-07银行沪深300银行行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 内容目录 1. 6 月金融数据点评-信贷数据超预期 ...................................................................................................................................... 3 1.1 社会融资规模分析： 人民币贷款超预期 .................................................................................................................... 3 1.2 人民币贷款分析：居民贷款超预期 ............................................................................................................................ 4 1.3 存款端分析：M2 与 M1 剪刀差环比扩大 ................................................................................................................... 5 1.4 投资策略 ................................................................................................................................................................... 6 2. 行业及公司动态 ................................................................................................................................................................... 6 3. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 6 4. 交易数据 ..............