保险Ⅱ2023年6月保费点评报告：产寿加速增长

证券研究报告 | 行业点评 | 保险Ⅱ http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 保险Ⅱ 报告日期：2023 年 07 月 16 日 产寿加速增长 ——2023 年 6 月保费点评报告 报告导读 23M6，寿险、产险加速增长，增速环比分别提升 13.3pc、2.1pc。 投资要点  数据概览 6 家上市险企合计，寿险 23M6 单月保费同比+26.9%（前值+13.6%），23M1-6累计同比+7.2%（前值+4.2%）；财产险 23M6 单月保费同比+7.4%（前值+5.3%），23M1-6 累计同比+8.7%（前值+9.0%）。  核心观点 1、寿险：显著加速 23M6 单月，寿险保费同比人保+77.2%（前值+36.1%）>太保+39.0%（前值+4.9%）>太平+35.8%（前值+18.1%）>新华+24.2%（前值+17.4%）>平安+21.0%（前值+9.1%）>国寿+18.3%（前值+15.7%）。23M1-6 累计，保费同比太平+9.9%（前值+4.9%）>人保+9.9%（前值+4.8%）>平安+8.3%（前值+6.4%）>国寿+6.9%（前值+5.1%）>新华+5.1%（前值+1.7%）＞太保+4.0%（前值-1.9%）。 6 月单月保费，总体高增+26.9%，环比继续加速提升 13.3pc。单个保司看，单月保费同比增速基本都在 20%以上；环比看，出现分化，人保、太保增速环比分别提升高达 41.1pc、34.1pc，国寿、新华为个位数，分别为 2.7pc、6.8pc。6 月保费的高增，主要由于停售运作，储蓄型保险放量热销。新单看，预计 23Q2 同比增速边际显著提升，根据平安的数据，23Q2 新单保费同比增速+56.6%，环比 23Q1大幅提升 47.6pc。考虑到原 3.5%预定利率产品可能在近期下架，以及前期部分客户的需求透支，预计 23Q3 新单保费增速边际回落，但大幅下滑概率较小。 2、产险：增速提升 23M6 单月，产险保费同比太保+10.1%（前值+11.5%）>人保+10.0%（前值+3.0%）>平安+2.6%（前值+4.6%）>太平-7.8%（前值+14.2%）。23M1-6 累计，保费同比太保+14.3%（前值+15.3%）>太平+10.3%（前值+15.4%）>人保+8.8%（前值+8.5%）>平安+5.0%（前值+5.6%）。 6 月单月保费，总体增速+7.4%，环比提升 2.1pc，各家表现有所分化，人保单月同比增速+10%，环比提升 7pc，平安、太保环比小幅下降，太平环比降幅22.1pc，回落较大。人保分险种看，主要由非车业务高增驱动总体保费上行，其非车保费同比+14.9%，环比上月提升 13.2pc，车险保费同比+3.8%，环比小幅下降 0.1pc。人保政策性的意健险承保节奏影响逐渐减弱，6 月单月保费同比由负转正，责任险、企财险环比提升较快，农险增速稳健；人保车均保费下降，同时行业 6 月新车销量下滑（根据乘联会数据，6 月乘用车零售销量同比-2.9%），制约车险保费增速改善。展望未来，预计随着稳增长政策的陆续推出，车险保费增速有望提升，非车险保费延续快增。  投资建议 负债端保费快增，后续可能短期调整，但不改长期增长趋势，资产端利率及股市底部震荡，当前估值低位，维持行业“看好”评级。  风险提示 宏观经济失速，寿险改革滞缓，权益市场低迷，长端利率下行，地产风险扩大。 行业评级: 看好(维持) 分析师：梁凤洁 执业证书号：S1230520100001 021-80108037 liangfengjie@stocke.com.cn 分析师：洪希柠 执业证书号：S1230523070001 hongxining@stocke.com.cn 研究助理：胡强 huqiang@stocke.com.cn 相关报告 1 《寿险复苏延续，产险增速回落》 2023.05.17 2 《【浙商非银】越过拐点，走向新周期》 2023.05.03 3 《产寿延续快增》 2023.04.18 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1： 寿险 23M6 单月保费，加速增长 图2： 寿险 23M1-6 累计保费，加速增长 资料来源：公司公告，浙商证券研究所 资料来源：公司公告，浙商证券研究所 图3： 财险 23M6 单月保费，除太平外均维持正增长 图4： 财险 23M1-6 累计保费，增速略有放缓 资料来源：公司公告，浙商证券研究所 资料来源：公司公告，浙商证券研究所 表：各上市险企数据明细 单位：亿元 23M6 累计保费 YoY 增速环比变化（pc） 23M6 单月保费 YoY 增速环比变化（pct） 寿险 中国平安 3,057 8.3% 1.9 439 21.0% 11.9 中国人寿 4,702 6.9% 1.8 716 18.3% 2.7 中国太保 1,551 4.0% 6.0 302 39.0% 34.1 新华保险 1,079 5.1% 3.5 196 24.2% 6.8 中国人保 1,125 9.9% 5.1 128 77.2% 41.1 中国太平 1,072 9.9% 5.0 216 35.8% 17.7 合计 12,586 7.2% 3.0 1997 26.9% 13.3 财险 中国人保 3,009 8.8% 0.3 592 10.0% 7.0 中国平安 1,541 5.0% -0.6 292 2.6% -2.0 中国太保 1,049 14.3% -1.0 195 10.1% -1.4 中国太平 163 10.3% -5.0 30 -7.8% -22.1 合计 5,764 8.7% -0.3 1110 7.4% 2.1 资料来源：公司公告，浙商证券研究所。注：本报告寿险保费包括寿险、健康险及养老险业务保费。 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%平安国寿太保新华人保太平-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%人保平安太保太平-5%0%5%10%15%20%25%30%人保平安太保太平-10%-5%0%5%10%15%20%平安国寿太保新华人保太平行业点评 http://www.stocke.com.cn 3/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指