商贸零售行业跟踪周报：美国6月通胀数据回落，关注黄金珠宝板块投资机会

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 美国 6 月通胀数据回落，关注黄金珠宝板块投资机会 2023 年 07 月 16 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 谭志千 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《海关总署公布 2023H1 出口数据，一带一路国家进出口高景气，推荐小商品城等》 2023-07-14 《重庆百货 2023 中报业绩预告高增，关注国企改革下出口、百货、黄金珠宝等板块投资机会》 2023-07-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 美国 6 月通胀数据回落，关注黄金珠宝类资产配置。本周美国公布 6 月通胀数据，受到去年油价高基数以及房租滞后的影响，通胀同比从 5 月4%大幅下降至 6 月的 3%，已经实现了连续 12 个月回落。通胀持续回落，加息预期放缓，美元坚挺走势倍打破，本周美元指数跌破 100 大关，带动本周黄金价格回升。黄金珠宝资产配置价值提升。 ◼ 2023 年以来黄金消费保持了较高的景气度。2022 年 9 月以来，金价呈现出持续上涨的趋势，但当时由于线下消费场景还未全面放开，金银珠宝的消费也未完全启动，2023 年以来，金价持续上涨且涨幅加大，叠加前期积累的需求，黄金产品的消费得到全面释放。根据中国黄金协会数据，2023 年春节黄金珠宝消费表现出较高的景气度。 ◼ 菜百股份披露 2023H1 业绩预告，2023Q2 归母净利润预测区间中值同比增幅约为 150%。本周菜百股份披露 2023 年半年度业绩预告，2023年 H1，公司预计实现归母净利润 3.8-4.3 亿元，同比增长 53%-73%，实现扣非归母净利润 3.5-4 亿元，同比增长 65%-88%。单拆 Q2，公司实现归母净利润 1.45-1.95 亿元，同比增长 112%-185%，实现扣非归母净利润 1.41-1.9 亿元，同比增幅在 231%-349%，公司业绩增长明显一方面得益于线下零售门店的恢复，另一方面也得益于直营模式下金价持续上涨带来的业绩弹性。 ◼ 2023 年以来，黄金消费保持了较高的景气度，金银珠宝社零数据表现优于整体社零，同店持续恢复中，加盟商也重回正常开店节奏。我们预计未来头部品牌的市场份额还将进一步提升。推荐老凤祥、潮宏基、周大生、周大福、中国黄金，建议关注：菜百股份。 ◼ 风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动，行业竞争加剧等。 -21%-11%-1%2022/7/182022/11/152023/3/152023/7/13商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 13 内容目录 1. 本周行业观点 .................................................................................................................................... 4 2. 细分行业观点及估值表 .................................................................................................................... 4 3. 本周发布报告 .................................................................................................................................... 7 4. 本周行情回顾 .................................................................................................................................. 10 5. 本周行业重点公告 .......................................................................................................................... 10 6. 风险提示 .......................................................................................................................................... 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 13 图表目录 图 1： 2023 年以来黄金价格持续上涨（元/克） ................................................................................ 4 图 2： 本周各指数涨跌幅..................................................................................................................... 10 图 3： 年初至今各指数涨跌幅............................................................................................................. 10 表 1： 行业公司估值表（更新至 7 月 14 日）..................................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 13 1. 本周行业观点 美国 6 月通胀数据回落，关注黄金珠宝类资产配置。本周美国公布 6 月通胀数据，受到去年油价高基数以及房租滞后的影响，通胀同比从 5 月 4%大幅下降至 6 月的 3%，已经实现了连续 12 个月回落。通胀持续回落，加息预期放缓，美元坚挺走势倍打破，