权益市场资金面周观察(7月第1期)：存量资金格局未改

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2023 年 7 月 14 日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 潘京 资格编号：S0120521080004 邮箱：panjing＠tebon.com.cn 联系人 戴琨 资格编号：S0120123070006 邮箱：daikun＠tebon.com.cn 相关研究 存量资金格局未改 ——权益市场资金面周观察（7 月第 1 期） [Table_Summary] 投资要点：  核心观点：上周宏观流动性无虞，但市场整体成交有所降温，汽车、通信、机械设备等板块的交易较为拥挤，TMT 板块波动持续放大，而较高的收益集中于波动率或热度较低的周期、稳定风格的行业处，从 AI 中撤离的资金仍在进行仓位切换。在杠杆资金净流入、基金申购回暖，但基金新发低迷以及外资净流出等因素的合力下，市场存量资金格局未改。  宏观流动性：①海外流动性方面，上周 TED 利差延续收缩，美元流动性边际改善；OFR 金融压力指数略微上升。②国内流动性方面，上周 R001 与 DR001 差值大幅收窄，银行间流动性整体较为充裕。  权益市场微观交易结构：上周两市成交额与换手率均边际回落，整体成交热度有所降温。汽车、通信、机械设备等行业交易较热，TMT 等行业的波动率较高。  微观资金供求：  杠杆资金：上周融资转为净买入，两融交易活跃度有所上升。  个人投资者：上周个人投资者进入股市的交易意愿小幅回落，而对于公募基金的申购意愿情绪有所回暖。上周小额资金流入全 A 强度回升。  机构投资者：上周被动指数型基金和主动偏股基金的周度发行量均下行，主投股票市场的公募基金发行偏冷，各类公募基金股票持仓普遍边际回落。  外资：①北向资金：上周陆股通净流出加速，净流出量较上周有所放大；北向活跃度较前一周下滑。②海外共同基金：上期（06/29-07/05），注册地在海外的（Foreign Domiciles）共同基金净流出中国。  产业资本：上周重要股东净减持较前一周边际小幅回升，股票回购较前一周大幅回升，限售股解禁市值边际小幅回落，本周及下周预计解禁市值继续回落。  一级市场：上周新增 IPO 家数与募集资金额均边际回落，而增发家数与增发募集资金额均边际上升。  风险提示：（1）测算误差；（2）数据统计误差；（3）政策或内外经济环境变动超预期。 宏观点评 2 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 宏观流动性 ..................................................................................................................... 5 1.1. 海外宏观流动性 .................................................................................................... 5 1.2. 国内宏观流动性 .................................................................................................... 5 2. 权益市场微观交易结构 ................................................................................................... 6 3. 微观资金供求 .................................................................................................................. 8 3.1. 杠杆资金 ............................................................................................................... 8 3.2. 个人投资者 ......................................................................................................... 10 3.3. 境内机构投资者 .................................................................................................. 11 3.4. 外资 .................................................................................................................... 14 3.5. 产业资本 ............................................................................................................. 17 3.6. 一级市场 ............................................................................................................. 19 4. 风险提示 ....................................................................................................................... 21 宏观点评 3 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：美元指数与美元对人民币中间价走势 .................................................