银行行业：6月存单发行、备案及备案使用情况盘点

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 27 [Table_Page] 深度分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 6 月存单发行、备案及备案使用情况盘点 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 6 月同业存单发行情况。2023 年 6 月，银行间市场共发行同业存单 2.44万亿元，同比增长 6434 亿元，存单到期 2.41 万亿元，同比增长 7495亿元。6 月份同业存单发行特征如下：（1）6 月 3M 存单发行同比放量，加权平均发行期限同比下行较多。主要由于去年同期资金面较为宽松，银行短期存单发行占比较低，今年 6 月资金面中性偏紧，上半月央行逆回购余额依旧维持低位，下半月政策稳增长信号释放，降息落地后央行短期流动性投放力度加大，但受税期扰动和季末 MPA 考核影响，银行间流动性依旧不宽松，因此 6 月全月短期存单发行力度较大。（2）中长期存单发行时间集中在 6 月中上旬和月末。显示 6 月信贷扩张可能集中在中上旬，这与票据利率月内前高后低的走势相符，月末 6M 以上存单再次上量可能是为了应对季末 MPA 考核。（3）股份行 6 月份中长期存单发行规模明显高于 4、5 月，尽管同比仅实现小幅增长，但从近五年发行情况来看，去年 6 月长期存单发行量本身基数偏高，今年实现高基数上的进一步提升，一方面显示股份行 6 月信贷投放情况可能不弱；另一方面，6 月末 1Y 存单发行明显冲量，预计迫于 MPA 考核压力，显示股份行资金实力整体偏弱。（4）城农商行中长期存单发行保持同比增长态势，显示 Q2 以来中小银行信贷投放持续稳步复苏，期限上 6M 发行占比最高，预计主要出于对资金成本的考虑。 ⚫ 6 月末同业存单备案情况。根据中国货币网披露数据，截至 2023 年 6月末，共 364 家银行披露 2023 年度同业存单备案额度，合计 24.78 万亿元。我们预计 2023 年存单全年备案额度约 25.29 万亿元，较 2022年存单备案额度多增 3.11 万亿元。 ⚫ 6 月末存单备案使用情况。截至 6 月末，国有行、股份行、城商行、农商行存单备案使用率分别为 62.11%、58.94%、57.66%、52.37%，对应 19 年~22 年 5 月末均值分别为 61.66%、70.13%、60.09%、45.28%。 ⚫ 投资建议：6 月中旬降息落地，货币政策重心再次回归稳增长和信心。6 月金融数据显示信贷需求保持韧性，实体流动性循环在改善，经济复苏将继续，下半年财政也有发力空间，有望带动企业利润和市场预期改善。目前银行估值仍在低位，股息率仍在高位，结合基本面、资金面、政策面和社会预期面趋势，银行板块系统性行情再起，看好三季度银行板块绝对收益行情。 ⚫ 风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）疫情反复对经济扰动超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-07-12 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 SFC CE No. BQV910 021-38003645 wangxianshuang@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:社融增速或见底，系统行情开启 2023-07-12 银行行业:金融 16 条延期点评：缓和地产信用悲观预期，增强银行绝对收益 2023-07-11 银行行业:不应滞后和线性看待中国银行业，美国小行风险再暴露——银行投资观察20230710 2023-07-10 [Table_Contacts] 联系人： 文雪阳 010-59136613 wenxueyang@gf.com.cn -19%-14%-10%-5%-1%4%07/2209/2211/2201/2303/2305/23银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 27 [Table_PageText] 深度分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 工商银行 601398.SH CNY 4.81 2023/5/5 买入 6.71 1.05 1.15 4.58 4.18 0.50 0.46 11.40 11.49 建设银行 601939.SH CNY 6.24 2023/5/3 买入 8.30 1.37 1.53 4.55 4.08 0.53 0.48 12.06 12.31 农业银行 601288.SH CNY 3.55 2023/4/30 买入 4.16 0.78 0.88 4.55 4.03 0.51 0.47 11.74 12.11 中国银行 601988.SH CNY 3.93 2023/5/4 买入 5.30 0.77 0.82 5.10 4.79 0.52 0.48 10.56 10.35 邮储银行 601658.SH CNY 4.96 2023/4/27 买入 7.37 1.00 1.14 4.96 4.35 0.61 0.55 12.78 13.26 交通银行 601328.SH CNY 5.43 2023/4/30 买入 7.41 1.23 1.37 4.41 3.96 0.44 0.41 10.35 10.61 招商银行 600036.SH CNY 33.20 2023/4/27 买入 56.12 5.93 6.87 5.60 4.83 0.90 0.79 17.00 17.33 浦发银行 600000.SH CNY 7.25 2023/4/19 买入 8.54 1.56 1.61 4.65 4.50 0.34 0.32 7.57 7.31 兴业银行 601166.SH CNY 15.51 2023/5/3 买入 31.48 4.20 4.49 3.69 3.45 0.44 0.40 12.62 12.21 光大银行 601818.SH CNY 3.06 2023/5/4 买入 5.42 0.75 0.84 4.08 3.64 0.40 0.36 10.39 10.41 平安银行 000001.SZ CNY 11.24 2023/4/25 买入 21.26 2.59 3.09 4.34 3.64 0.53 0.46 12.14 13.61 宁波银行 002