半导体行业6月投资策略及AMD复盘：4月中国半导体销售额同比降幅收窄，看好AI开启新成长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年06月20日超 配半导体 6 月投资策略及 AMD 复盘4 月中国半导体销售额同比降幅收窄，看好 AI 开启新成长核心观点行业研究·行业投资策略电子·半导体超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：李梓澎021-603754020755-81981181zhoujingxiang@guosen.com.cn lizipeng@guosen.com.cnS0980522100001S0980522090001证券分析师：叶子联系人：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003联系人：李书颖0755-81982362lishuying@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《半导体 5 月投资策略及英伟达复盘-半导体周期已触底，3 月全球销售额环比微增》 ——2023-05-14《半导体行业一季报业绩综述：基金重仓股变化显著，半导体周期已触底》 ——2023-05-07《半导体 4 月投资策略及英特尔复盘-AI+开启半导体新周期，看好设备国产化提速及服务器产业链》 ——2023-04-17《半导体 3 月投资策略及美光科技复盘-继续推荐封测龙头及产品、客户拓展顺利的设计企业》 ——2023-03-06《半导体 2 月投资策略及海力士复盘-本轮周期已进入筑底阶段，推荐设计及封测龙头》 ——2023-02-095 月 SW 半导体指数下跌 0.54%，估值处于近三年 44.44%分位。2023 年 5 月费城半导体指数上涨 15.30%，跑赢纳斯达克指数 9.50pct。5 月 SW 半导体指数下跌 0.54%，跑输电子行业 2.80pct，跑赢沪深 300 指数 5.18pct。半导体子行业方面，除了集成电路封测、数字芯片设计分别上涨 15.26%、1.93%外，其余均下跌；其中模拟芯片设计、半导体设备跌幅较大，分别下跌 7.96%、6.16%。截至2023年5月31日，SW半导体PE(TTM)为56倍，处于近三年44.44%分位，其中集成电路封测 41 倍最低，模拟芯片设计 81 倍最高。4 月全球半导体销售额环比增长 0.3%，台股 IC 制造收入环比增长。2023 年4 月全球半导体销售额为 399.5 亿美元，同比减少 21.6%，环比增长 0.3%，同比降幅较上月扩大 0.3pct，自 2022 年 8 月以来跌幅持续扩大。4 月存储合约及现货价均下跌，据 TrendForce 数据，1Q23 全球 DRAM 营收环比减少21.2%、NAND 营收环比减少 16.1%，TrendForce 预计 2Q23 DRAM 均价跌幅为13-18%，NAND 均价跌幅为 8-13%。基于台股 4 月营收数据，IC 制造环比增长2.00%，同比跌幅收窄 1.68pct；IC 设计环比减少-17.33%，同比跌幅扩大8.28pct；IC 封测环比减少 6.24%，同比跌幅扩大 5.10pct。投资策略：4 月中国半导体销售额同比降幅收窄，看好 AI 开启新成长。根据 SIA 的数据，2023 年 4 月全球半导体销售额同比降幅与 3 月基本持平，而中国销售额同比降幅较 3 月收窄 2.7pct，且环比增长 2.9%。另外，根据 WSTS的最新预测，虽然 2023 年全球半导体销售额将减少 10.3%至 5151 亿美元，但 2024 年将重回增长，预计增长 11.8%至 5760 亿美元。我们认为本轮半导体周期已触底，看好 AI 开启的半导体成长性，继续推荐细分领域龙头中芯国际、长电科技、通富微电、晶晨股份、圣邦股份、国芯科技、杰华特等，以及受益国产替代的半导体设备相关企业中微公司、英杰电气等。月专题：AMD——高性能与自适应计算领域领先企业。AMD 是总部位于美国的全球半导体处理器龙头，主要产品包括 CPU、GPU、APU、DPU、FPGA、SoC、芯片组等，FY22 收入 236.01 亿美元，其中数据中心、客户端、游戏、嵌入式部门占比分别为 25.60%、26.27%、28.83%、19.29%。据Counterpoint 数据，2022 年公司在全球数据中心 CPU 市场的份额为19.8%，排名第二。截至 2023 年 5 月 31 日，公司市值为 1903.61 亿美元。公司 FY1Q23 收入 53.53 亿美元(YoY -9.1%，QoQ -4.4%)，预计 FY2Q23收入 50-56 亿美元(YoY -23.7%至-14.5%，QoQ -6.6%至 4.6%)。公司对其 FY23 下半年的增长充满信心。风险提示：国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E688262.SH 国芯科技买入62.511501.071.745836300661.SZ 圣邦股份买入86.434042.473.333526688099.SH 晶晨股份买入91.153792.403.233828600584.SH 长电科技买入32.435791.442.052316300820.SZ 英杰电气买入121.001743.084.543927688012.SH 中微公司买入169.9010502.262.8575600981.HK中芯国际买入22.5525390.090.123223资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截止日期：23 年 6 月 16 日，港股 EPS 为美元，收盘价和市值为港币）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场回顾..............................................................................................................................................5重要行业数据......................................................................................................................................74 月全球半导体销售额同比减少 21.6%，存储合约及现货价均下跌............................................................7台股半导体企业月收入：4 月 IC 制造同比跌幅收窄........................