海外科技行业跟踪：美光科技(Micron)FY23Q3盈利水平超预期，存储行业增速或将触底反弹

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 产业经济点评 2023 年 06 月 30 日 产业经济点评 证券分析师 李浩 资格编号：S0120522110002 邮箱：lihao3＠tebon.com.cn 研究助理 张威震 邮箱：zhangwz5＠tebon.com.cn 相关研究 1.《德邦证券产业经济深度：中观科技产业系列专题报告 01：全球半导体产业研究框架与市场现状》2023.03.10 2.《德邦证券产业经济点评：WSTS 下调 2023 全球半导体销售额预测，台积电 5 月营收同比增速跌幅收窄》2023.06.12 海外科技跟踪：美光科技(Micron) FY23Q3 盈利水平超预期，存储行业增速或将触底反弹 [Table_Summary] 投资要点：  事件：北京时间 6 月 29 日晨间（美国东部时间 6 月 28 日盘后），全球存储行业巨头美光科技（Micron，MU.O）发布业绩快报，披露其截至 6 月 1 日的 2023 财年第三季度和前三季度业绩情况。  财务简况：1）2023 财年 Q3，美光科技实现：营业收入 37.52 亿美元，同比-56.6%，环比+1.6%，处于 Q2 财报给出的 35~39 亿美元指引区间中值水平，符合公司预期；净利润亏损 18.96 亿美元，同比-172.2%，环比+18.0%；毛利率为-17.8%，同比-64.49 百分点，环比+14.85 百分点，高于 Q2 财报给出的-25.5% ~ -20.5%指引区间上限，好于公司管理层预期；净利率-50.5%，同比-80.92 百分点，环比+12.07百分点；Non-GAAP 毛利率-16.10%，同比-63.50 百分点，环比+15.30 百分点，高于 Q2 财报给出的-23.5% ~ -18.5%指引区间上限；Non-GAAP 净利率-41.7%，同比-75.72 百分点，环比+14.64 百分点。2）2023 财年前三季度，美光科技实现：营业收入 115.30 亿美元，同比-52.2%，；净利润亏损 44.03 亿美元，同比-161.2%；毛利率-8.51%，同比-8.98 百分点；净利率-38.19%，同比-38.49 百分点。3）展望Q4，美光预计 FY23Q4 单季度收入将同比下滑 44.3%~38.3%至 37~41 亿美元，GAAP 毛利率将环比改善至-15% ~ -10%，对应 Non-GAAP 毛利率将环比改善至-13% ~ -8%。  主营业务情况：美光科技成立于 1978 年，于 1984 年登陆美国纳斯达克交易所，是全球领先的半导体存储产品制造商和解决方案提供商之一。目前公司产品包括DRAM 内存、NAND 闪存、NOR 以及其他半导体组件和存储模块，主要用于下游消费电子、通信、汽车、工业等领域的各种计算、存储、通信等设备。美光将公司业务划分为计算和网络事业部（CNBU）、移动事业部（MBU）、嵌入式事业部（EBU）和存储事业部（SBU）共 4 个事业部，主要产品按技术类型可以划分为 DRAM、NAND 和其他。 1、分 BU 进展： 1）计算和网络事业部（CNBU）：① 计算和网络 BU 的产品主要销往客户端、云服务器、企业、图形处理和网络通信等市场或领域，主要是 1x、1y、1z、1α和 1β等技术节点的 DRAM 产品，包括面向消费级客户（商业和消费 PC 客户端）的DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5 规格，用于高性能云服务器的 HBM 规格DRAM，和用于图形显示领域的 GDDR6、GDDR6X 等规格。② FY23Q3，计算和网络 BU 收入 13.89 亿美元，同比减少 64.3%，环比增长 1.0%，在总收入占比约为 37.1%，其中云和企业客户的营收环比增长强劲。③ Q3 财季期间，云和企业方面，美光认为生成式人工智能（AIGC）正在推动 AI 服务器内存和存储的行业需求高于预期（AI 服务器的 DRAM 容量是普通服务器的 6~8 倍，NAND 容量是普通服务器的 3 倍），而主流数据中心应用的传统服务器需求仍然低迷。HBM 内存方面，美光表示客户反应强烈，预计 FY24 财年初将规模量产并贡献收入。普通DRAM 方面，Q2-Q3 美光 DDR5 占 DRAM 出货量的百分比增加了一倍多，公司预计 DDR5 出货量将在 CY24Q1 和 24 年中期超过 DDR4。图形领域，美光计划在 2024 上半年基于 1β技术节点推出新一代 G7 产品。 2）移动事业部（MBU）：① 移动 BU 主要包括销售到智能手机、移动 PC 和平板电脑等移动设备市场的 DRAM、分立 NAND 和 M-NAND 存储产品。移动 BU 的 产业经济点评 2 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 M-NAND 包括 e.MMC（嵌入式多媒体控制器）和 UFS（通用闪存）解决方案。销往智能手机市场的产品主要是 LPDDR4、LPDDR5 规格的 DRAM 和 M-NAND 解决方案。② FY23Q3，移动 BU 收入 8.19 亿美元，同比减少 58.4%，环比减少13.3%，在总收入占比约为 21.9%。③ Q3 财季期间，美光基于 1β技术节点的LP5X 获得了关键移动客户的资质，开始向 Tier-1 OEM 商大批量出货。 3）嵌入式事业部（EBU）：① 嵌入式 BU 主要产品是销售到工业、汽车、消费（物联网）等领域的分立 DRAM、DRAM 模组、分立 NAND、M-NAND、SLC NAND、NAND MCP、SSD 和 NOR 等。嵌入式市场的 DRAM 和非易失存储器通常采用成熟工艺制造，且需要具备长生命周期。工业领域主要是工业物联网等应用，包括机器间通信、工厂自动化、运输、监控、零售等各类设施，汽车领域主要是辅助驾驶、自动驾驶、车载信息娱乐系统（IVI）等系统所需要的 DRAM 和 NAND，消费领域则包括 IP 机顶盒、家用摄像头、家庭网络设备、TV、xR 等终端。② FY23Q3，嵌入式 BU 收入 9.12 亿美元，同比减少 36.4%，环比增加 5.4%，在总收入占比约为 24.3%。③ Q3 财季期间，汽车领域业务收入再创单季记录，同比增速约为高个位数水平，预计在单车内存容量增加、汽车客户库存水平回归正常化等因素的推动下，2023 下半年汽车内存需求将出现增长。工业领域，美光表示在 FQ3 看到了复苏迹象，预计 2023 下半年需求将会改善。 4）存储事业部（SBU）：① 存储 BU 主要包括销售到企业、云、客户端和消费级存储市场的 SSD（固态硬盘）和组件级解决方案，以及以组件和晶圆形式销售的分立 NAND 产品。企业和云市场包括 5300、7400、9300