6月制造业PMI数据点评：需求收缩趋缓，生产边际反弹

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 需求收缩趋缓，生产边际反弹 [Table_Title2] ──6 月制造业 PMI 数据点评 [Table_Summary] 投资要点: 报告对每月公布的中国制造业 PMI 数据进行点评。 ► 6 月制造业 PMI 为 49% 6 月，制造业采购经理指数（PMI）为 49.0%，比上月回升 0.2 个百分点，制造业景气水平总体有所改善。 从分类指数看，构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中生产和供应商交货时间两项高于临界点。其中，生产指数为 50.3%，较上月回升 0.7 个百分点，重回扩张区间；新订单指数为 48.6%，较上月回升 0.3 个百分点。原材料库存和从业人员指数分别较上月下降 0.4 和 0.2 个百分点。供应商配送时间指数为 50.4%，较上月回落 0.1 个百分点，仍高于临界点。 大、中型企业 PMI 指数有所回升，小型企业 PMI 延续回落。大型企业PMI 分别为 50.3%，回升 0.3 个百分点，重回扩张区间；中型企业 PMI 为48.9%，回升 1.3 个百分点；小型企业 PMI 则延续回落趋势，6 月录得46.4%，较上月回落 1.5 个百分点，民营经济的压力仍然较大。 ► 需求收缩趋缓，有待新增需求的接续 6 月新订单指数止跌回升，录得 48.6%，较上月上升 0.3 个百分点，市场需求收缩的趋势有所放缓。其中，新出口订单指数 46.4%，较上月回落0.8 个百分点；进口指数 47.0%，较上月回落 1.6 个百分点。 6 月份制造业企业反映市场需求不足的比重为 61.1%，较上月上升 2.3个百分点，再次刷新历史记录。在手订单指数仅录得 45.2%，较上月下降0.9 个百分点，连续 4 个月出现回落。新增订单不足时，积压订单对企业稳定生产有一定支撑作用，但积压订单持续下降是对前期市场需求的加快释放，未来有待新增需求的接续。 6 月 29 日国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，家居消费或成为新的需求增长点。 ► 制造业生产有所改善，企业库存持续去化 6 月生产指数为 50.3%，较上月回升 0.7 个百分点，重回扩张区间，需求端有所回稳带动企业生产动力上升。生产经营活动预期指数为 53.4%，较上月下降 0.7 个百分点，连续 4 个月下降，但仍保持在扩张区间。 企业库存持续去化。产成品库存指数为 46.1%，较上月下降 2.8 个百分点；原材料库存 47.4%，较上月下降 0.2 个百分点。 ► 价格水平有所趋稳 6 月，主要原材料购进价格和出厂价格指数为 45.0%和 43.9%，较上月分别回升 4.2 和 2.3 个百分点。基础原材料价格下降势头放缓，带动了中下游市场价格趋稳运行。我们预计 2023 年 6 月 PPI 同比将在-5.2%附近。 ► 服务业持续恢复，建筑业保持扩张 6 月份，非制造业商务活动指数为 53.2%，较上月下降 1.3 个百分点，非制造业正在经历从快速反弹向平稳增长转变的过渡阶段。其中，服务业商务活动指数为 52.8%；建筑业商务活动指数为 55.7%。 风险提示 经济出现超预期波动。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 06 月 30 日 138223 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1.6 月制造业 PMI 为 49% ................................................................................................................................................................................3 2.需求收缩趋缓，有待新增需求的接续 ...................................................................................................................................................4 3.制造业生产有所改善，企业库存持续去化...........................................................................................................................................5 4.价格水平有所趋稳 .......................................................................................................................................................................................6 5.服务业持续恢复，建筑业保持扩张 ........................................................................................................................................................7 6.风险提示.........................................................................................................................................................................................................8 图表目录 图 1 6 月制造业 PMI 为 49%，回升 0.2 个百分点 ...............................................................................................................................3 图 2 生产和新订单指数有所回升..............................................................................................................................................