新能源汽车行业系列点评五十七：小鹏G6上市 智能化拐点将近

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 小鹏 G6 上市 智能化拐点将近 [Table_Title2] 新能源汽车行业系列点评五十七: [Table_Summary] 事件概述: 北京时间 6 月 29 日，小鹏汽车正式发布新一代中型 五 座SUV － 小 鹏G6 ； 长 宽 高 分 别 为4753/1920/1650mm，轴距为 2890mm。产品对标 Model Y、蔚来 ES6、理想 L7 Air 等中型五座 SUV 车型。G6 将根据智能化配置和续航的不同分为五个版本： 700 公里续航四驱 Max 版定价 27.69 万元； 755 公里长续航 Max 版定价 25.49 万元； 755 公里长续航 Pro 版定价 23.49 万元； 580 公里续航 Max 版 22.99 万元； 580 公里续航 Pro 版定价 20.99 万元。 分析与判断: ► G6 正式上市 高性价比智能化车型 G6 正式上市，智能化领先。小鹏G6 定位中型纯电SUV，是 SEPA2.0“扶摇”架构的首款量产车；采用了全域 800V 的高压碳化硅电驱平台，搭配放电倍率更强的 3C 电芯，能实现充电 10 分钟、续航增加 300km 的高效补能。全系标配热泵以及更高效的热管理系统、并通过前后一体式铝压铸带来的车身轻量化，实现755公里超长续航、13.2kWh 的百公里电耗。 1）车辆造型：小鹏 G6 前脸采用 Robot Face 设计搭载贯穿式大灯，车身采用溜背式设计搭配悬浮车顶，让车辆更显时尚气质。新车经过了 17 项的空气动力学优化，整车拥有 0.248 的风阻系数。尺寸方面，新车的长宽高分别为 4,753*1,920*1,650mm，轴距为2,890mm。车尾使用贯穿式尾灯，配有自适应升降电尾翼，可自动随速升降。 2）智能座舱：新车配备了 10.2 英寸全新内嵌式液晶仪表，位于中央位置的 14.96 英寸中控大屏采用悬浮式设计。车机系统搭载了 XmartOS4.0，支持行业首创的全场景语音 2.0 功能，能够实现全车全时语音对话、四音区识别、极速对话、无网络对话等语音交互体验。 3）智能驾驶：小鹏 G6 搭载了 XNGP 智能辅助驾驶系统，其最终形态可以实现从车位到车位的全场景辅助驾驶。G6 搭载了 31 个传感器，包括两个激光雷达、双Orin 处理芯片和 508TOPS 的算力，在背后还有强大的自动驾驶超算中心支持，算力高达 600PFLOPS。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 -22%-17%-11%-5%1%7%2022/062022/092022/122023/032023/06汽车沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 06 月 30 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138223 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 ► 技术优势彰显 智能化落地加速 XNGP 量产交付，城市 NGP 初步落地。小鹏基于BEV+Transformer 技术架构打造的全场景辅助驾驶系统 XNGP 已经在北上广深推出，小鹏 G6 Max 版交付。据小鹏官方表示，城市 XNGP 效率已接近人类司机 90%的水平，每百公里平均接管次数仅为 0.65 次；高速NGP 可媲美人类司机，千公里平均接管次数为 0.4 次。产品节奏方面，2023 年下半年将开通 50 座城市，2024年可以覆盖约 200 座城市。功能层面，小鹏官方提出AI 代驾模式将于 2023 年下半年推出，允许个性化的路线、风格的训练以覆盖用户高频使用场景。 ► 电动智能变革 行业拐点已至 智能化拐点已至，行业趋势启动。智能化为后续汽车板块的中长期看点，软件定义汽车本质始终未变。据工信部副部长辛国斌表示，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，支持 L3 级、及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。政策落地有望为 L3 高级别辅助驾驶测试、商用提供法律支持。我们认为，智能驾驶有望成为整车厂未来竞争的胜负手，看好智能化板块持续催化，利好具有优势智能化技术的车企。 投资建议 G6 智能化技术领先，性价比优势明显。小鹏通过长期对自动驾驶技术的投入构建核心竞争优势。G6 车型搭载行业领先的智能驾驶辅助技术，并采用具性价比的定价策略，爆款潜质明显。受益标的【小鹏汽车-H】。 智能电动重塑零部件产业秩序，坚定看多零部件。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商凭借性价比和快速响应能力获得更多配套，同时卡脖子技术借机实现 0-1 的突破，全球化进程加快，打破外资垄断格局。推荐： 1、新势力产业链：优选【 拓 普 集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、多利科技、上声电子、爱柯迪、美利信】。 2、智能电动增量：从车型智能化配置看，高感知度、高性价比智能化配置仍延续增配趋势，推荐：1）智能化主线：优选智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化【文灿股份、多利科技】。 风险提示 新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 002594.SZ 比亚迪 255.70 买入 1.06 8.61 11.20 14.09 241.2 29.7 22.8 18.1 000625.SZ 长安汽车 12.92 买入 0.47 0.98 1.14 1.39 27.5 13.2 11.3 9.3 601633.SH 长城汽车 25.12 买入 0.73 0.81 1.31 1.68 34.4 31.0 19.2 15.0 0175.HK 吉利汽车 9.30 买入 0.48 0.73 1.05 1.57 19.4 12.7 8.8 5.9 601689.SH 拓普集团 79.97 买入 0.93 2.11 3.06 4.44 86.0 37.9 26.1 18.0 603179.SH 新泉股份 43.01 买入 0.75 1.60 2.45 3.12 57.3 26.9 17.6 13.8 001311.SZ