美容护理行业月度点评：化妆品类零售同比增长11.7%，叠加618大促，期待复苏延续

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 化妆品类零售同比增长 11.7%，叠加 618 大促，期待复苏延续 2023 年 06 月 27 日 评级 同步大市 评级变动： 首次 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 美容护理 -3.83 -9.62 -14.87 沪深 300 -0.14 -4.51 -12.50 张 曦月 分 析师 执业证书编号:S0530522020001 zhangxiyue@hnchasing.com 相关报告 单击或 点击此 处输 入文字。 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 爱美客 5.84 75.61 8.85 49.89 12.57 35.14 买入 华熙生物 2.02 44.28 2.72 32.92 3.39 26.41 买入 贝泰妮 2.48 36.16 3.23 27.80 4.11 21.83 买入 珀莱雅 2.90 38.28 2.59 42.78 3.28 33.80 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  核 心 观 点：1）消 费 基 本 面 相 对 平 稳 ，5月 社 零 同 比延 续 增长。5月社零总额 3.78 万亿元，同比增长 12.7%，低于 wind 一致预期的+13.6%，增速较四月下降 5.7 个百分点。反映了在低基数效应下，社零虽然维持高增，但修复动能有所减弱。2）化 妆 品 部 分 ，行 业 景 气 度 回 升，叠加 618 大 促 契 机 ，期 待 复 苏 延 续 。从 618预售数据来看：1）平台端来看，天猫平台流量红利基本见顶，抖音渠道增长强劲，超头主播带货断层领先。2）品类端来看，彩妆预售增速高于美容护肤，国潮品牌持续崛起。后续来看，随着促消费政策进一步出台，出游旺季来临催化，以及 618 大促契机，建议持续关注业绩增长确定性强，且具备强产品力和多渠道营销布局能力的珀莱雅，以及细分龙头稳固，多品牌矩阵逐渐丰富的敏感肌护肤龙头贝泰妮。3）医美部分，监管强化政策进一步 完 善 ，利 好 行 业 良 性 发 展 。长期来看，受益于行业规模和渗透率提升，以及行业监管趋严的医美产品和医美龙头企业爱美客、华熙生物等有望持续受益。  市 场 行 情 回 顾 ：本月（2023 年 5 月 16 日-2023 年 6 月 15 日，下同），申万美容护理指数下跌 2.26%，在申万一级 31 个子行业中排名第 14位，相对于上证指数、沪深 300 和创业扳指分别变化-0.52pct，-0.42pct和 0.44pct。子版块中个护用品、化妆品和医疗美容的涨跌幅分别为 -2.09%、-0.37%和-5.71%  行 业 数 据追 踪 ：5 月化妆品类商品零售销售额为 330亿元，同比增长11.7%，保持较高的增长势头，增速较四月下降 12.6 个百分点。  行 业 要 闻 资 讯：1）市场监管总局、公安部等十一部门联合印发了《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》，加强医疗美容行业监管工作；2）华熙生物及四大子品牌上榜“中国 500 最具价值品牌”，各品牌总价值已趋近 500 亿元；2）6 月 12 日，广州中科美医疗美容门诊部有限公司因“故意拖延退还消费者服务费用”等，被罚款6.15 万元；3）全球领先的专业皮肤学公司高德美宣布，瑞蓝已被 FDA批准用于治疗 21 岁以上成年人的眶下凹陷，即黑眼圈。  风 险 提 示 ：经济下行风险；疫情反复风险；消费复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险等；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 -21%-11%-1%9%2022-062022-092022-122023-032023-06美容护理沪深300行业月度点评 美容护理 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 核心观点 .................................................................................................................. 3 2 市场表现回顾 ........................................................................................................... 4 2.1 行情回顾 .................................................................................................................................................. 4 2.2 行业估值 .................................................................................................................................................. 5 3 个股情况 .................................................................................................................. 5 4 行业数据 .................................................................................................................. 6 5 行业要闻资讯 ........................................................................................................... 7 5.1 十一部门联合发文加强医疗美容行业监管工作 ........................................................................... 7 5.2 总价值趋近 500 亿，华熙生物及四大子品牌上榜“中国 500 最具价值品牌” ...................... 7 5.3 中科美医美“故意拖延退还消费者服务费”等被罚，曾因“丰胸变毁胸”被消费者投诉..... 8 5.