商贸零售行业周报：润本股份过会，国货婴童护理品牌前景可期

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商贸零售 2023 年 06 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《618 大促复苏延续，关注销售表现好的国货美妆龙头—行业点评报告》-2023.6.21 《5 月社零同比+12.7%，关注美妆消费边际回暖—行业周报》-2023.6.18 《5 月社零同比+12.7%，社会消费延续 复 苏 态 势 — 行 业 点 评 报 告 》-2023.6.15 润本股份过会，国货婴童护理品牌前景可期 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  润本股份过会，国货婴童护理品牌前景可期 本周（6 月 23 日），深耕“婴童护理+驱蚊”的润本股份过会。继红色小象母公司上美股份在港股上市后，润本股份本次成功过会，标志着婴童护理赛道资本化进程持续推进，资本助力下行业有望迎来加速成长。虽然近年来人口出生率持续承压，但随着婴童家庭消费能力提升叠加精细化育儿观念渗透，我国婴童护理市场依旧有望维持稳健增长，根据欧睿咨询数据，2025 年我国婴童护理市场规模有望突破 500 亿元。相较于集中度较高的美法日韩等成熟市场（CR5 均超过35%），我国婴童护理市场格局较为分散，CR5 仅 19.3%。近年来，随着消费者对国货品牌认可度提升，强生等国际品牌市场份额逐渐被红色小象、启初、润本等国货品牌抢占，欧睿咨询数据显示，我国婴童护理前 15 大品牌中，国货品牌市占率之和已从 2016 年的 18%提升至 2020 年的 20%。我们认为，科学育儿观影响下，新一代父母层出不穷的细分消费需求和“为品质买单”的消费理念将持续成为国内婴童品牌发展的源动力，推动婴童护理行业向价值提升模式转型，国货婴童护理品牌前景可期。  行业关键词：天猫 618、珀莱雅 618、可复美 618、悦记好零食、上海家化 618 【天猫 618】天猫 618 期间 305 个品牌实现成交额过亿元。 【珀莱雅 618】珀莱雅 618 大促夺得天猫、抖音、京东平台国货美妆第一。 【可复美 618】可复美 618 大促期间线上全渠道 GMV 同比增长 165%。 【悦记好零食】家家悦旗下零食品牌“悦记·好零食”威海、烟台三店同开。 【上海家化 618】上海家化 618 大促期间全渠道全品牌同比增长 34%  板块行情回顾 本周（6 月 19 日-6 月 23 日，除端午假期以外共计 3 个交易日，下同），商贸零售指数报收 2253.53 点，下跌 5.09%，跑输上证综指（本周下跌 2.30%）2.79 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 29 位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块跌幅最小，2023 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周焦点科技（+9.9%）、苏美达（+7.5%）、海印股份（+2.5%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品龙头爱美客、医美机构龙头朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：疫后线下消费复苏，关注黄金珠宝优质品牌以及培育钻石赛道先发卡位品牌，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：AIGC 等新技术有望带来行业降本增效和生态变革，重点推荐东南亚跨境电商龙头吉宏股份，受益标的华凯易佰等。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -29%-22%-14%-7%0%7%2022-062022-102023-02商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：润本股份过会，国货婴童护理品牌前景可期 ..................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：润本股份过会，国货婴童护理品牌前景可期 .......................................................................................... 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 周大福：渠道端保持稳健拓店，期待新门店疫后恢复增长 ......................................................................... 10 2.2.2、 朗姿股份：拟现金收购武汉五洲、武汉韩辰控股权，“内生+外延”双重复苏加速推进............................ 10 2.2.3、 家家悦：公布股票期权激励计划，激发内部成长动能 ................................................................................. 11 2.2.4、 永辉超市：2022 年亏损额有所收窄，2023 年目标扭亏为盈 ....................................................................... 11 2.2.5、 周大生：把握消费趋势发力黄金产品，一季度收入业绩高增长 ................................................................. 12 2.2.6、 华熙生物：2023Q1 营收+4%，关注化妆品推新及医美业务表现 ................................................................ 13 2.2.7、 潮宏基：一季度回归高增长，关注时尚珠宝品牌势能提升 .