电子行业专题研究：关注AI算力紧缺和英国安防监管政策

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注 AI 算力紧缺和英国安防监管政策 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘溢 SAC No. S0570522070002 liuyi020747@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 通富微电 002156 CH 30.00 买入 长电科技 600584 CH 37.00 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 6 月 11 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注 AI 算力紧缺和苹果 MR 6 月 6 日，苹果发布第一款头显 Vision Pro，我们认为这次 Vision Pro 最大的创新是基于眼睛和手指运动的新一代人机交互方式，接下来需要关注产品上市后实际的体验和家居、办公等应用生态的发展。6 月 8 日，台积电举行股东会，公司表示近期 AI 的发展使相关订单需求突然增加，对台积电先进封装产能的需求超过现在产能，投资者关注外溢订单情况和台积电扩产计划。我们看好先进封装产业链的机会，相关公司包括通富微电、长电科技及相关设备公司。 华泰观点：英国安防监管政策限制中国设备采购，直接影响或有限 6 月 9 日收盘海康股价跌 6.34%，我们认为股价异动或受到 6 月 6 日英国内阁办公室对中国监控设备相关决定的影响。决定主要内容包括：（1）从敏感的政府场所内，拆除相关企业生产的监控设备，（2）限制敏感行业采购中国设备，但不限制非敏感行业采购中国设备等。2022 年，海康境外业务收入占比31.59%，同比增长 19.51%。从客户角度，海康的海外客户以企业客户为主，政府较少，这次英国监管政策变化的直接影响有限。从地域角度来看，我们估计 2022 年美国收入占整体比例小于 5%，发达国家整体占比小于 13%。由于这次只限制政府采购，直接影响有限。 A 股：SW 电子下跌 2.1%，跑输上证指数（+0.04%） 上周全部 A 股日均成交额合计 9,018 亿元，环比下跌 4.9%。电子板块涨幅居前企业包括：工业富联（+10.2%）、沪电股份（+6.8%）、卓胜微（+6.3%）；跌幅居前企业包括：长盈精密（-22.4%）、恒玄科技（-11.8%）、中颖电子（-11.5%）。北向资金上周合计净流入 17 亿元，主要增持大华股份、北方华创，减持卓胜微、斯达半导。TMT 其它板块，SW 通信涨 2.9%，SW 计算机跌 0.4%，SW 传媒涨 2.8%。 港股：恒生科技指数上涨 2.9%，跑赢恒生指数（+2.3%） 上周全部港股日均成交额合计 651 亿港元，环比下跌-36.4%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：携程集团-S（10.9%）、网易-S（7.8%）、理想汽车-W（6.4%）；其他跌幅居前企业包括：众安在线（-1.8%）、平安好医生（-1.5%）。传媒互联网板块，美团涨 4.5%，快手涨 2.3%，百度涨 1.7%，阿里巴巴涨 1.7%，腾讯涨 0.5%。南向资金上周合计净流入 58 亿港元，主要增持腾讯控股、中国移动、美团-W，减持比亚迪股份、舜宇光学科技、中国电信。 海外：纳斯达克中概股上涨 4.2%，纳指上涨 0.1%，标普 500 上涨 0.4% 上周纳斯达克中概股涨 4.2%，纳指涨 0.1%，标普 500 涨 0.4%，费城半导体指数涨 0.7%。十年期美债利率上升 6bp 至 3.75%。半导体板块涨幅居前为 AMD 超威半导体（+6.0%）、SK 海力士（+4.6%）、英飞凌（+3.3%），跌幅较大的为镁光（-5.4%）、德州仪器（-2.6%）、东京电子（-1.9%）。互联网板块：SEA 涨 6.7%，亚马逊跌 0.7%，谷歌跌 2.0%，Meta 跌 2.8%。美股汽车板块：特斯拉涨 14.2%，理想涨 7.9%，小鹏涨 5.1%，蔚来涨 2.2%。上周比特币跌 2.8%。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (17)(8)11019Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： S&P 500 前向 PE、NASDAQ100 前向 PE 与十年期美债收益率 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表2： 恐惧与贪婪指数和 VIX 恐慌指数走势图 注：指数往上反映投资者对市场越乐观（越贪婪），往下反映投资者对市场越悲观（越恐慌） 资料来源：CNN，CBOE，Wind，华泰研究 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.505101520253035402013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032