通信行业：继续推荐光模块，看好下半年AI算力板块投资机会

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 投资策略周报|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 继续推荐光模块，看好下半年 AI 算力板块投资机会 [Table_Summary] 核心观点：  周观点：AMD 入局 AI 算力芯片，MI300 挑战英伟达 GH 超级芯片。近日 AMD 发布了 MI300A 及 MI300X 两款 AI 芯片。MI300A 是全球第一个为 AI 及 HPC 加速的 APU，包含 24 个 Zen4 CPU，128GB 的HBM3 内存，与 MI 250X 加速器相比，性能提高了 8 倍、效率提升了5 倍。通过 Chiplet 技术将 GPU 与 CPU 的存储连接起来，在 13 个 chiplet 里拥有超过 1460 亿个晶体管。MI300X 拥有 192GB 的 HBM3内存，896GB/s 的 Infinity Fabric 带宽，5.2 TB/s 的内存带宽。相比于 H100 拥有 2.4 倍的内存及 1.6 倍的内存带宽。对于大型语言模型而言更有优势，尤其是针对推理场景。因为可以直接在内存中运行大模型，减少了 GPU 数量，同时可以减少 TCO。  我们认为，随着算力密度持续提升，光模块板块受益。AI 带来算力密度大幅提升，导致算力集群内芯片与芯片之间高速互联需求提升，引发800G 光模块周期提前到来并在短期内实现需求显著提升。  下半年 AI 算力板块仍然存在超预期可能。其一，海外大型互联网公司META 和亚马逊尚未表态其在 AI 算力板块的投资规模规模，存在超预期可能；其二，国内互联网公司、运营商、垂直行业 AI 公司算力资源需求有望提升，有望拉动 800G 等光模块需求；其三，近期全球 AIGC应用层出不穷，测试反馈大都较好，有望进一步刺激更多公司加大在 AI 大模型领域的投入，使得算力资源更加紧缺。我们认为，目前国内外互联网在算力资源的投资有望拉升 GPU、光模块等行业需求。我们继续看好 AI 算力板块在下半年的表现，重点推荐光模块、液冷、交换  建议关注：（1）信息&AI 算力基建：信息基建目标为提升网络覆盖的深度及广度，算力基建将提升整体算力规模和效率。关注运营商&设备商：中国移动 A/H、中国电信 A/H、中国联通 A/H，中兴通讯、锐捷网络；光模块&光器件中际旭创、新易盛、天孚通信; 低轨卫星互联网铖昌科技。（2）行业&企业数字转型：行业数字化转型重点在于数据的提取、传递、整合处理及确权。关注行业信息化设备商三旺通信、东土科技、映翰通、广和通，行业数字化软硬件厂商威胜信息、北路智控。  风险提示。5G 应用渗透进度不及预期的风险；IDC 新建设项目落地进度不及预期的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-06-20 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 韩东 SAC 执证号：S0260523050005 021-38003776 gfhandong@gf.com.cn 分析师： 李娜 SAC 执证号：S0260523020002 010-59136683 gzlina@gf.com.cn 分析师： 李璟菲 SAC 执证号：S0260523030005 020-66338888 lijingfei@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 请注意，韩东,李娜,李璟菲并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:中国移动新一轮5G 招标结果出炉，继续推荐AI 算力板块 2023-06-13 通信行业:数据要素流通与价值化有望加速，关注三大运营商和数字化改造产业链 2023-06-04 通信行业:北美科技厂商业绩指引超预期，持续关注 AI 基础设施产业链 2023-05-29 [Table_Contacts] 联系人： 戎志强 021-38003535 -19%-5%8%22%35%49%06/2208/2210/2212/2202/2304/23通信沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中兴通讯 000063.SZ CNY 43.65 2023/03/16 买入 42.36 2.12 2.44 20.59 17.89 12.54 11.51 14.90 14.90 中兴通讯 00763.HK HKD 30.95 2023/03/16 买入 28.49 2.35 2.71 10.45 9.06 9.67 8.87 14.90 14.90 中国联通 600050.SH CNY 5.05 2023/04/19 买入 7.69 0.27 0.30 18.70 16.83 1.45 1.50 5.30 5.60 中国电信 601728.SH CNY 6.06 2023/04/27 买入 8.20 0.34 0.38 17.82 15.95 4.06 3.90 7.10 7.70 中国电信 00728.HK HKD 3.87 2023/04/27 买入 5.84 0.38 0.42 10.37 9.38 3.85 3.70 7.10 7.70 中国移动 600941.SH CNY 94.50 2023/04/28 买入 121.98 6.43 7.04 14.70 13.42 5.76 5.70 10.50 11.10 中国移动 00941.HK HKD 64.30 2023/04/28 买入 90.93 7.13 7.81 9.03 8.25 5.71 5.66 10.50 11.10 锐捷网络 301165.SZ CNY 66.65 2023/05/11 买入 61.14 1.36 1.85 49.01 36.03 50.76 38.68 15.20 17.40 铖昌科技 001270.SZ CNY 86.72 2023/04/10 买入 146.39 1.95 2.58 44.47 33.61 55.18 38.90 13.80 16.20 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：