基础材料行业周报(第二十四周)：国内降息落地，基本金属价格或震荡

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 基础材料 国内降息落地，基本金属价格或震荡 华泰研究 有色金属 增持 (维持) 基本金属及加工 增持 (维持) 研究员 李斌 SAC No. S0570517050001 SFC No. BPN269 libin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 马晓晨 SAC No. S0570522030001 maxiaochen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 王鑫延 SAC No. S0570122070092 wangxinyan020418@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 紫金矿业 601899 CH 16.40 买入 洛阳钼业 603993 CH 11.53 买入 中金黄金 600489 CH 13.74 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 6 月 18 日│中国内地 行业周报（第二十四周） 本周观点：国内央行降息落地，基本金属价格或震荡运行 上周美联储暂停加息但将 2023 年内剩余加息次数上调至 2 次，欧央行加息25 个基点并暗示 7 月会议后还可能加息，均释放鹰派信号，此外美国 5 月零售数据显示消费仍有韧性。基本金属方面，国内需求恢复放缓，美国经济下行担忧仍存，但短期宏观情绪有所回暖，基本金属价格或震荡运行。贵金属方面，美联储下半年仍有降息可能，且欧央行加息预期强于美联储令美元指数承压，金价或仍有上行空间，但美联储加息放缓节奏仍有不确定性，短期金价或维持震荡。锂方面，供需博弈较重，碳酸锂价格或僵持运行。钴方面，供需博弈下，短期内钴盐价格或暂时维稳。稀土方面，市场供需由需主导，行业淡季将近，行情继续转好仍需订单量回升和政策的有力支撑，稀土价格或震荡运行。 子行业观点 1）基本金属：国内央行降息落地，基本金属价格或震荡运行；2）贵金属：鲍威尔释放鹰派信号，短期金价或维持震荡；3）稀土：行情转好需订单及政策支撑，稀土价格或震荡运行；4）钴锂：钴盐价格或维稳后有所上行，锂盐价格波动区间或向上移动。 重点公司及动态 本周我们推荐紫金矿业、洛阳钼业、中金黄金。 风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 天通股份 600330 CH 24.35 云南锗业 002428 CH 16.10 锐新科技 300828 CH 15.68 华民股份 300345 CH 12.85 鹏欣资源 600490 CH 12.80 *ST 园城 600766 CH 11.30 合金投资 000633 CH 10.34 立中集团 300428 CH 10.02 鑫铂股份 003038 CH 9.24 西部材料 002149 CH 8.41 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 赤峰黄金 600988 CH (8.39) 中金黄金 600489 CH (6.34) 华锋股份 002806 CH (6.23) 山东黄金 600547 CH (5.83) 浩通科技 301026 CH (4.75) 盛达资源 000603 CH (4.45) 华钰矿业 601020 CH (4.29) 恒邦股份 002237 CH (4.00) 悦安新材 688786 CH (3.61) 天华新能 300390 CH (3.11) 资料来源：华泰研究 (1.0)0.31.52.84.006/0906/1106/1306/15(%)有色金属基本金属及加工沪深300(2.00)(0.50)1.00 2.50 4.00其他金属非金属新材料及加工基本金属及加工稀有金属贵金属(%)(4.0)1.06.011.016.0商业贸易食品饮料汽车社会服务电力设备与新能源通信机械设备电子计算机家用电器教育和人力资源传媒建材综合轻工制造多元金融基础化工航天军工有色金属证券农林牧渔房地产服务煤炭医药健康钢铁交通运输房地产开发建筑与工程纺织服装环保保险石油天然气银行公用事业(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 基础材料 本周观点：国内央行降息落地，基本金属价格或震荡运行 上周美联储暂停加息但将 2023 年内剩余加息次数上调至 2 次，欧央行加息 25 个基点并暗示 7 月会议后还可能加息，均释放鹰派信号，此外美国 5 月零售数据显示消费仍有韧性。基本金属方面，国内需求恢复放缓，美国经济下行担忧仍存，但短期宏观情绪有所回暖，基本金属价格或震荡运行。贵金属方面，美联储下半年仍有降息可能，且欧央行加息预期强于美联储令美元指数承压，金价或仍有上行空间，但美联储加息放缓节奏仍有不确定性，短期金价或维持震荡。锂方面，供需博弈较重，碳酸锂价格或僵持运行。钴方面，供需博弈下，短期内钴盐价格或暂时维稳。稀土方面，市场供需由需主导，行业淡季将近，行情继续转好仍需订单量回升和政策的有力支撑，稀土价格或震荡运行。新能源板块表现方面，上周新能源金属板块以涨为主，软磁（+7.31%）及一体压铸免热（7.04%）上涨较多，仅复合铜箔（-0.55%）小幅下跌。 基本金属：国内央行降息落地，基本金属价格或震荡运行 铜方面，上周五铜价（长江有色市场）收为 6.90 万元/吨（环增 0.16 万元/吨）。据 SMM 和Wind，上周铜精矿 TC 为 90.55 美元/吨（环增 0.62 美元/吨）；库存方面，交易所和社会合计库存为 27.4 万吨（环降 3.8 万吨），处于 2016 年 7 月以来绝对值百分位的 2.0%，其中社会库存环降 1.6 万吨。需求端，据 SMM，上周精铜杆开工率录得 70.4%（环降 0.1pct），消费在铜价回落时表现出较强韧性，下游逢低采购情绪浓厚，而铜价回升后消费环比再次走弱，下游消费端对铜价畏高，铜加工材新增订单有明显走弱趋势。而宏观方面，美联储暂停加息、欧央行加息 25bp，短期对美元形成压制，支持铜价上涨，且国内央行下调逆回购利率、商务部表示继续出台政策支持消费复苏，持续释放宏观利好信号，支持铜价走高。供给端，铜精矿 TC 持续上涨，矿端干扰负面影响走弱，而铜库存持续去化，市场流通货源偏紧，支撑持货商挺价情绪，此外精废价差大幅拓宽，再生铜供给量有所增加。展望后市，国内需求恢复放缓，美国经济下行担忧仍存，但短期宏观情绪有所回暖，铜价或震荡运行。 铝方面，上周五电解铝价格（长江有色市场）为 1.88 万元/吨（环增 0.02 万元/吨）。库存方面，据 Wind 和 SMM，上周电解铝交易所及社会合计库存为 122.1 万吨（环降 3.4 万吨），处于 2012 年 1 月以来绝对值百分位的 2.6%，其中社会库存去库 3.3 万吨。供给端，国内电解铝产能暂持稳运行，云南暂未开始复产，而 SMM 调研反馈下周或有启槽动作，仍需关注后续具体电