金融行业周报(第九周)：外围扰动加剧，看好金融股性价比

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 外围扰动加剧，看好金融股性价比 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 孙亦欣* 研究员 SAC No. S0570525070004 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 蒲葭依 研究员 SAC No. S0570525090001 SFC No. BVL774 pujiayi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 东方证券 3958 HK 10.35 买入 中金公司 3908 HK 32.34 买入 广发证券 1776 HK 26.91 买入 国泰海通 2611 HK 24.63 买入 中信证券 600030 CH 42.24 买入 国泰海通 601211 CH 28.84 买入 东方证券 600958 CH 15.10 买入 广发证券 000776 CH 30.87 买入 成都银行 601838 CH 23.25 买入 中信证券 6030 HK 39.34 买入 南京银行 601009 CH 14.78 买入 上海银行 601229 CH 12.38 买入 国元证券 000728 CH 12.57 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 3 月 01 日│中国内地 行业周报（第九周） 投资机会方面证券>保险>银行。上周全 A 日均成交额 2.44 万亿元；融资余额较春节前持续回升，达 2.65 万亿元。周末美以对伊发动联合军事行动，外围不确定性增强。证监会召开外资机构座谈会，将持续深化投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力；着力推动资本市场对外开放迈向更深层次、更高水平，持续营造透明、稳定、可预期的市场环境。渣打集团 25A 经调营收同比+6.1%，归母利润同比+25.4%。汇丰控股 25A 经调营收同比+5.1%，税前利润同比+7.1%。宁波银行完成董事会换届，庄灵君、冯培炯分别履新董事长与行长。险资的权益高仓位使得其盈利和股市表现日益密切，2026 年仍有可能带来不错的回报。但这个过程未必平顺，指数波动时板块表现或出现反复。 子行业观点 1）证券：上周全 A 日均成交额 2.44 万亿元；融资余额较春节前持续回升，达 2.65 万亿元。看好券商板块孕育的估值修复机会。2）保险：险资的权益高仓位使得其盈利和股市表现日益密切，2026 年仍有可能带来不错的回报，但这个过程未必平顺，指数波动时板块表现或出现反复。3）银行：渣打集团、汇丰控股发布 2025 年年报，经调口径下渣打集团营收同比+6.1%，归母利润同比+25.4%；汇丰控股营收同比+5.1%，税前利润同比+7.1%。宁波银行完成董事会换届，选举庄灵君先生为董事长，聘任冯培炯先生为行长。 重点公司及动态 1）证券：推荐头部券商如中信 AH、国泰海通 AH、广发 AH、中金 H；优质区域券商如东方 AH、国元。2）保险：推荐优质龙头。3）银行：推荐质优个股，如南京、成都、上海。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 第一创业 002797 CH 8.66 华创云信 600155 CH 3.60 吉林敖东 000623 CH 3.20 西部证券 002673 CH 2.56 中原证券 601375 CH 2.55 长城证券 002939 CH 2.38 中银证券 601696 CH 2.36 长江证券 000783 CH 1.92 兰州银行 001227 CH 1.75 国海证券 000750 CH 1.69 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 重庆银行 601963 CH (4.11) 华泰证券 601688 CH (3.61) 国泰海通 601211 CH (3.47) 上海银行 601229 CH (2.91) 青岛银行 002948 CH (2.76) 工商银行 601398 CH (2.67) 北汽蓝谷 600733 CH (2.56) 华林证券 002945 CH (2.48) 渝农商行 601077 CH (2.41) 邮储银行 601658 CH (1.97) 资料来源：华泰研究 (2.0)(1.0)0.01.02.002/1302/1702/2102/25(%)证券银行沪深300(2.00) (1.50) (1.00) (0.50) 0.00证券区域性银行全国性股份制银行国有大型银行(%)(7.0)(2.3)2.57.312.0钢铁有色金属基础化工环保通信公用事业建筑与工程煤炭电子建材机械设备航天军工农林牧渔多元金融综合交通运输石油天然气房地产服务纺织服装电力设备与新能源轻工制造商业贸易教育和人力资源房地产开发计算机医药健康家用电器汽车证券银行食品饮料保险传媒社会服务(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面证券>保险>银行。上周全 A 日均成交额 2.44 万亿元；融资余额较春节前持续回升，达 2.65 万亿元。周末美以对伊发动联合军事行动，外围不确定性增强。证监会召开外资机构座谈会，将持续深化投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力；着力推动资本市场对外开放迈向更深层次、更高水平，持续营造透明、稳定、可预期的市场环境。渣打集团 2025 年经调营收同比增 6.1%，归母利润同比增 25.4%，增速较前三季度分别下降 1.9pct 和 1.0pct。汇丰控股 2025 年经调营收与税前利润分别同比上升 5.1%和 7.1%，增速较前三季度分别提升 0.3pct 和 2.6pct。宁波银行顺利完成董事会换届，陆华裕到龄离任，庄灵君与冯培炯分别履新董事长及行长。险资的权益高仓位使得其盈利和股票市场表现变得日益密切，行业的β特征被强化，在慢牛预期依然稳固的背景下，2026 年仍有可能带来不错的回报。投资者需注意的是这个过程未必平顺，在指数出现波动的时候，保险板块的表现或出现反复。 证券：节后交易活跃，外资机构座谈会表态积极 2 月 27 日证监会召开外资机构座谈会，提出将持续深化投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力；着力推动资本市场对外开放迈向更深层次、更高水平，持续营造透明、稳定、可预期的市场环境。参会机构一致表示，对中国经济和中国资本市场长期向好发展充满信