纺织服装行业投资双周报：5月线上销售企稳，运动及户外类鞋服表现亮眼

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 纺织服饰 5 月线上销售企稳，运动及户外类鞋服表现亮眼 纺织服装行业投资双周报（2023.6.5-2023.6.16）  核心结论 分析师 王源 S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：【西部纺服】纺织服装行业研究框架———行业系列报告（一） 2023-06-02 纺织服饰：板块复盘，静待拐点—纺织服装行业 投 资 双 周 报 （ 2023.5.15-2023.5.26 ） 2023-05-28 纺织服饰：“五一”可选消费超预期，服装终端流水表现佳—纺织服装行业投资双周报（2023.4.24-2023.5.05） 2023-05-07 ⚫ 双周专题：1）2023 年 5 月天猫及京东两大平台线上销售表现平淡，运动及户外品类增速超越其他品类。5 月，环比仅运动鞋品类正增长 16%，同比仅运动鞋和户外服装品类分别正增长 14%和 66%，其余均负增长。2）特步—深耕跑鞋赛道，传递匠人精神。特步多年深耕跑鞋领域，稳坐我国内资运动品牌龙三位置，现已形成两条成长曲线，持续拉动公司的成长及发展。 ⚫ 市场行情：1）A 股：近两周纺织服饰指数上涨 0.16%，跑输大盘 2.47pp。从板块估值看，A 股服装板块 TTM 估值处于历史较低水平。2）港股：近两周恒生非必需性消费指数上涨 8.42%，跑赢大盘 2.67pp。从板块估值看，港股服装及服装制造板块 TTM 估值略高于历史估值的中位数水平。 ⚫ 行业重点数据跟踪：1）社零月度数据：5 月份社零同比增加 12.7%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增加 17.6%。1-5 月社零累计同比增加9.3%，服装、鞋帽、针纺织品类累计消费同比增加 14.1%。2）纺织品及出口服装月度数据：5 月份我国纺织品服装出口额为 253.2 亿美元，同比减少13.4%。1-5 月，我国纺织品服装出口额为 1,182 亿美元，同比减少 5.3%。3）上游纺织原材料价格：2023 年 6 月 16 日，除坯布外，棉花、纱线、锦纶、羊毛、涤纶价格均同比下降。4）三大平台月度销售数据：5 月份三大平台合计销售额前三为耐克(9.1 亿元)、李宁(6.0 亿元)和安踏(5.8 亿元)。5）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况：5 月份运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为聚阳/裕元制鞋业/钰齐/丰泰/志强/儒鸿，同比分别增长-3%/-11%/-15%/-18%/-22%/-25%。 ⚫ 重要公告及新闻：1）京东发“618”销售数据：男女装整体成交额同比增长超 120%。跑步鞋、运动潮鞋、夏季冲锋衣等超 10 个品类成交额同比增长超 100%，adidas 跑鞋增长 8 倍，始祖鸟、361 度等品牌增长 3 倍。2）安踏体育发布增设人民币柜台公告。公司已获联交所指定为港币-人民币双柜台证券，增设的新人民币柜台将于 2023 年 6 月 19 日生效。 ⚫ 投资建议：建议持续紧跟数据表现，静待行业拐点。1）运动品牌：二季度末或将有望迎来港股阶段性企稳趋势。4 月及 5 月上旬运动品牌流水表现较好，预计 6 月环比表现将走弱，Q2 环比表现将好于 Q1。我们认为，头部运动品牌基本面较好但由于港股整体波动，将持续波动震荡。建议关注：李宁、安踏、特步、361 度、滔搏。2）男装：下半年有望维持一定景气度，龙头品牌或将维持一定弹性。我们认为，9 月中下旬，或将激起又一轮男装消费热潮。主要需求为婚庆、面试、换季等刚需。建议关注：比音勒芬、海澜之家、报喜鸟。3）女装：推荐关注流水持续复苏，库存持续向好且有展店空间的头部企业。建议关注：锦泓集团、歌力思、地素时尚。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 证券研究报告 2023 年 06 月 18 日 行业周报 | 纺织服饰 西部证券 2023 年 06 月 18 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 双周专题 1：5 月线上销售企稳，运动及户外类鞋服表现亮眼 ....................................... 4 二、 双周专题 2：特步—深耕跑鞋赛道，传递匠人精神 ......................................................... 5 三、 市场行情 ......................................................................................................................... 6 （一）A 股行情 ............................................................................................................. 6 （二）港股行情............................................................................................................. 8 四、 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................... 9 （一）社零月度数据 ..................................................................................................... 9 （二）上游纺织原材料价格 .......................................................................................... 9 （三）纺织品及出口服装月度数据.............................................................................. 11 （四）三大平台月度销售数据 ..................................................................................... 11 （五）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况 ............................................................... 12 五、 重要公告及新闻 .........................................................................................