农林牧渔行业周报（第23期）：仔猪下跌或推动产能加速去化，主推养猪业

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报（第 23 期）：仔猪下跌或推动产能加速去化，主推养猪业 [Table_Summary] 一、市场回顾 农业上周表现逊于大市，养殖产业链表现不佳。1、上周，申万农业指数下跌 1.43%。同期，上证综指上涨 0.54%，深成指上涨 0.81%，农业板块表现逊于大市；2、细分来看，养殖产业链下跌，种植和渔业上涨，涨幅为 1.75%和 0.84%；3、前 10 大涨幅个股主要集中在种植板块，前 10 大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前 3 名个股依次为福建金森、新赛股份和华英农业。 二、核心观点 评级及策略：养猪业产能持续去化 5 个月，去化幅度接近 3%。仔猪价格快速下跌有利于促进产能去化，预计 3 季度产能去化提速，重点推荐低估值的生猪养殖板块。 1、养殖产业链 1）生猪：看好养猪板块，重点推荐成本领先的优质公司。上周末，江西省生猪出厂价 14.5 元/公斤，周涨 0.06 元；自繁自养头猪亏损321 元；受猪价低迷的影响，养殖业已持续亏损近 6 个月，持续亏损时长接近历史最高记录。江西仔猪 34.44 元/公斤，周跌 1.14 元；全国母猪 32.14 元/公斤，周跌 0.05 元。仔猪价格近期大幅回落，产能有望加速去化。4月末，全国能繁母猪存栏4284万头，环降0.5%，同增 2.6%。行业产能连续 4 个月去化，向下趋势已成。理论判断，受前期产能自 2022 年 4 月趋势性升至 2022 年 12 月最高点的影响，到 2023 年 8 月之前，生猪出栏将环比上升，叠加现阶段消费需求低迷的影响，预计猪价 3 季度或低迷，因此调低全年猪价预期，2023年行业将迎来量增价跌。个股目前头均市值处于历史最底部，安全边际高，维持“看好”，重点推荐成本领先的牧原，以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神，一并推荐京基智农、金新农等。 2）白鸡：鸡价 3 季度或上涨，看好养鸡板块。上周，烟台毛鸡批价4.58 元/斤，周跌 0.08 元；商品代鸡苗 2.66/羽，周跌 0.14 元；养殖环节只鸡亏损 0.86 元，较上周少亏 0.34 元。受鸡价低迷的影响，养殖环节持续亏损 2 个月。行业前 4 月累计更新祖代 40.7 万套，较上年同期减 5%。进入 2 季度，美国禽流感疫情明显减少，对国内引种影响减弱，鸡价变化将由预期驱动回归供需基本面。4 月末，祖代在产存栏 110.7 万套，环减 6.9%；父母代在产存栏环增 4.9%，同增 16.5%。目前，祖代存栏回落至合理水平，父母代存栏升至历史较高位置，预计 6 月份以后或回落。从产能角度，我们判断，商品 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 动物保健Ⅱ 看好 饲料 看好 养殖业 看好 种植业 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 瑞普生物(300119) 卖出 科前生物(688526) 买入 唐人神(002567) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《周报（第 22 期）：养猪板块估值处于历史底部，给予重点推荐》--2023/06/06 《2023 年中期农业投资策略—把握养殖景气变化，紧跟种业未来成长》--2023/05/11 《年报&1 季报点评：玉米种业增长良好，水稻种业品种优势增强》--2023/05/06 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 (16%)(11%)(5%)1%7%13%22/6/1322/8/1322/10/1322/12/1323/2/1323/4/13农林牧渔沪深300[Table_Message] 2023-06-11 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 周报（第 23 期）：仔猪下跌或推动产能加速去化，主推养猪业 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 代鸡苗价格 3 季度或上涨。估值方面，个股羽均市值目前处于历史低位，有良好的安全边际，给予看好。个股重点推荐益生、圣农。 3）黄鸡：鸡价 3 季度或上涨，给予“看好”。5 月，立华黄鸡售价13.54 元/公斤，月涨 0.08 元；温氏售价 14.01 元/公斤，月涨 0.77元。黄鸡价格近期企稳反弹，或受消费回暖及去库压力减少的影响。4 月末，父母代在产存栏低位环减 0.4%。行业产能目前处于近 6 年来的历史底部。从供需角度，鸡价下半年或反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和行业格局优化，给予“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 4）动保：维持长期“看好”评级。尽管猪价低迷，但生猪存栏修复有利于疫苗复苏，预计疫苗业景气上半年将同比上升。中长期来看，随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持看好，重点推荐瑞普和科前。 2、种植产业链 1）种业：长期“看好”。长期来看，种业已步入崭新的生物育种主导的新阶段，未来行业扩容和格局优化值得期待，个股方面，重点关注登海、隆平、大北农和即将 IPO 的先正达。 2）种植：中期“看好”。受烂场雨和新粮品质下降的影响，国内小麦价格短期止跌反弹。中期来看，受政策托底和产需缺口缩小预期的影响，粮价或高位盘整，种植业景气有望维持高位，继续看好。建议关注苏垦农发。 三、行业数据 生猪：第 23 周，江西省生猪出厂价 14.47 元/公斤，周涨 0.03 元；主产区自繁自养头均亏 321 元，周多亏 8 元。截至 23 年 4 月底，全国能繁母猪存栏 4284 万头，月环减 0.5%； 肉鸡：第 23 周，烟台鸡苗均价 2.66 元/羽，周跌 0.14 元；白羽肉毛鸡棚前均价 4.58 元/斤，周跌 0.08 元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损 0.86 元，较上周少亏 0.34 元； 饲料：第 23 周，肉鸡料均价 4.05 元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格 3.79 元/公斤，周环比持平； 水产品：第 23 周，威海海参/扇贝/鲍鱼/对虾大宗价 130/10/120/280元/公斤，周环比持平； 粮食及其他：第 23 周，柳州白糖 7194 元/吨，周跌 28 元；328 级棉花 17239 元/吨，周涨 803 元；玉米 2878 元/吨，周跌 13 元；国内豆粕 3873 元/吨，周跌 25 元；小麦 2775 元/吨，周跌 31 元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 P3 周报（第 23 期）：仔猪下跌或推动产能加速去化，主推养猪业 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静