农林牧渔行业USDA6月全球农产品供需报告点评：23／24年度小麦、玉米、大豆产量预期均上调

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 农林牧渔 2023 年 06 月 15 日 23/24 年度小麦、玉米、大豆产量预期均上调 看好 ——USDA 6 月全球农产品供需报告点评 相关研究 "关注 5 月能繁母猪变化，推荐生猪养殖板 块 - 申 万 农 林 牧 渔 周 观 点（2023.6.05-2023.6.11）" 2023 年 6月 11 日 "三夏工作有序开展，左侧布局畜禽养殖-申万农林牧渔周观点（2023.05.29-2023.06.04）" 2023 年 6 月 4 日 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 赵金厚 A0230511040007 zhaojh@swsresearch.com 研究支持 胡静航 A0230122090003 hujh@swsresearch.com 联系人 胡静航 (8621)23297818× hujh@swsresearch.com 本期投资提示：  事件：2023 年 6 月 10 日，USDA 发布 6 月全球农产品供需报告，较 5 月供需报告，主要调整为：（1）上调 2023/24 年度全球小麦的产量、消费量；（2）上调 2023/24 年度全球玉米产量、消费量；（3）上调2023/24 年度全球大豆产量、下调 2023/24 年度全球大豆消费量；（4）下调 2023/24 年度全球大米产量、上调 2023/24 年度全球大米消费量。  小麦：产需预期双上调，供需格局均衡。6 月 USDA 农产品供需报告上调 2023/24 年度全球小麦的产量、期初库存、进口量、饲用量、消费量、出口量和期末库存。产量： 上调全球 23/24 年度全球小麦产量至 800.2百万吨，环比+1.32%。主要原因为：（1）由于天气情况良好，且播种期土壤足够湿润，以及印度小麦最低收购价提高，印度小麦收获面积创历史新高，故 6 月 USDA 上调 23/24 年度印度小麦产量 350 万吨至 113.5百万吨，环比+3.18%（2）俄罗斯冬小麦主产区降水充足，故 6 月 USDA 上调 23/24 年度俄罗斯小麦产量350 万吨至 85.0 百万吨，环比+4.29%。贸易量：预计 23/24 年度全球小麦进口量增加 200 万吨，至 209.5百万吨，环比+0.96%，出口量增加 290 万吨，达 212.6 百万吨，环比+1.38%。消费量：预计 23/24 年度全球小麦期末库存将上升至 270.7 百万吨，环比+2.41%，库消比升至 34.0%，环比+0.61pct。  玉米：产需预期双上调，供需格局宽松。6 月 USDA 农产品供需报告上调 2023/24 年度全球玉米产量、期初库存、进口量、饲用量、消费量、出口量、期末库存。产量：6 月 USDA 上调全球 23/24 年度全球玉米产量至 1222.8 百万吨，环比+0.26%，主要原因为：截至 6 月 1 日，乌克兰玉米播种已基本完成，种植面积为 3.9 百万公顷，比原计划的 3.6 百万公顷面积高 8%。故 6 月 USDA 上调 23/24 年度乌克兰玉米 250万吨至 24.5 百万吨，环比+11.36%。期初库存：23/24 年度全球玉米期初库存上调 314.0 万吨至 297.6 百万吨，环比+0.05%；贸易量：23/24 年度全球玉米进口量和出口量均上调 250 万吨，分别环比+1.36%和+1.28%；消费量：饲用量和消费量分别上调 216 万吨和 221 万吨，环比+0.28%和+0.18%；期末库存：23/24 年度全球玉米期末库存上调至 314.0 百万吨，环比+0.35%，库消比上调至 26.0%，环比+0.04pct。  大豆：产量上调，需求下调，供需格局宽松。6 月 USDA 农产品供需报告上调了 2023/24 年度全球大豆产量、期初库存、进口量、期末库存，下调了压榨量、消费量，出口量环比持平。产量：6 月 USDA 上调全球23/24 年度大豆产量至 410.7 百万吨，环比+0.03%，其中欧盟大豆产量上调 12 万吨，环比+3.87%，巴西、美国、阿根廷大豆产量预期未调整。贸易量：全球大豆进口量上调 5 万吨，环比+0.03%，出口量与五月环比持平，为 172.4 百万吨。消费量：预计 23/24 年度全球大豆消费量下调 40 万吨至 386.1 百万吨，环比-0.10%。期末库存：23/24 年度全球大豆期末库存上调 84 万吨至 123.3 百万吨，环比+0.69%，库消比上调至 31.9%，环比+0.25pct。  大米：产量下调，需求上调，供需缺口扩大。6 月 USDA 农产品供需报告上调了 2023/24 年度全球大米期初库存、进口量、消费量、期末库存，下调了产量，出口量环比持平。产量：6 月 USDA 将 23/24 年度全球大米产量下调至 520.5 百万吨，环比-0.01%，其中印度大米产量上调 100 万吨，环比+0.75%，泰国大米产量下调 80 万吨，环比-3.90%。贸易量：23/24 年度全球大米进口量上调 37 万吨至 53.5 百万吨，环比+0.70%，出口量与 5 月持平，为 55.8 百万吨。消费量：23/24 年度全球大米消费量上调 75 万吨至 523.8百万吨，环比+0.14%。期末库存：23/24 年度全球大米期末库存预计上调 353 万吨至 170.2 百万吨，环比+2.12%，库消比上升至 32.5%，环比+0.63pct。  风险提示：极端天气发生；俄乌冲突持续；主产国进出口政策调整。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共12页 简单金融 成就梦想 1．小麦：产需预期双上调，供需格局均衡 6 月 USDA 农产品供需报告上调 2023/24 年度全球小麦的产量、期初库存、进口量、饲用量、消费量、出口量和期末库存。其中产量、期初库存、进口量、饲用量、消费量、出口量和期末库存分别上调 1043 万吨、38 万吨、200 万吨、393 万吨、444 万吨、290万吨、637 万吨，环比+1.32%、+0.14%、+0.96%、+2.61%、+0.56%、+1.38%、+2.41%；库存消费比上调至 34.0%，环比+0.61pct。 表 1：全球小麦供需平衡表：产需预期双上调，产量上调 1043 万吨，消费量上调 444 万吨 百万吨 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24E 5 月 6 月 环比 期初库存 262.8 287.2 281.2 299.7 283.2 270.9 266.3 266.7 0.14% 产量 762.9 731.0 762.4 774.4 780.3 788.5 789.8 800.2 1.32% 进口量 181.0 171.3 188.4 194.8 199.4 208.9 207