汽车和汽车零部件行业2023年5月乘联会数据跟踪报告：5月车市同环比保持增长，汽车消费仍是稳增长重要抓手

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 6 月 8 日 行业研究 5 月车市同环比保持增长，汽车消费仍是稳增长重要抓手 ——汽车和汽车零部件行业 2023 年 5 月乘联会数据跟踪报告 汽车和汽车零部件 5 月车市回暖，销量呈现环比上升良好态势：产量：5 月国内狭义乘用车产量同比+18.7%/环比+14.8%至 198.5 万辆，1-5 月累计产量同比+9.6%至 880.9 万辆。零售：5 月零售销量同比+28.6%/环比+7.3%至 174.2 万辆，1-5 月累计销量同比+4.2%至 763.2 万辆。批发：5 月批发销量同比+25.4%/环比+12.4%至 199.7万辆，1-5 月累计销量同比+10.4%至 882.7 万辆。我们认为，1）各地车展以及促消费活动释放消费需求，5 月车市整体景气度好转。2）当前车市促销力度仍处于高位，叠加车企上半年末冲量意愿较强，预计 6 月车市将呈现平稳复苏态势。 5 月新能源汽车渗透率稳定在 30%+：产量：5 月新能源乘用车产量同比+53.7%/环比+11.4%至 66.8 万辆，1-5 月累计产量同比+43.9%至 280.9 万辆。零售：5月同比+60.9%/环比+10.5%至 58.0 万辆（渗透率同比+6.7pcts/环比+1.0pcts至 33.3%），1-5 月累计销量同比+41.1%至 242.1 万辆（渗透率同比+8.3pcts 至31.7%）。批发：5 月同比+59.4%/环比+11.5%至 67.3 万辆（渗透率同比+7.2pcts/环比-0.2pcts 至 33.7%），1-5 月累计销量同比+46.5%至 277.8 万辆（渗透率同比+7.7pcts 至 31.5%）。1）5 月自主品牌批发渗透率环比+0.9pcts 至 50.4%、零售渗透率环比+0.6pcts 至 57.1%；2）5 月特斯拉批发环比+2.4%至 7.8 万辆。 商务部组织开展汽车促消费活动，汽车消费是稳增长发力点：6/8 商务部计划开展汽车消费活动，2023/6-12 月期间计划通过开展“百城联动”汽车节+“千县万镇”新能源汽车消费季活动带动汽车消费。我们认为，1）中央以汽车消费稳定社会总消费态度明确，结合近期完善二手车市场流通、明确延续+优化新能源汽车购置税优惠、支持新能源汽车下乡、推进充电桩设施建设等政策出台，预计消费潜力有望逐步修复。2）本轮政策提及的促消费活动以“盘活存量，拉动增量”为主要目标，结合以地方为主导的购车优惠补贴，我们判断以增换购需求为主的中高端新能源车型、以及具备高性价比的插混车型将为拉动汽车消费主力。 关注板块平稳复苏带来的结构性机会：我们认为，1）行业呈现平稳复苏趋势，但市场竞争依然激烈；建议关注板块平稳复苏带来的结构性机会。2）看好 2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。 投资建议：整车推荐理想汽车，建议关注特斯拉。零部件推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（元） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E 002594.SZ 比亚迪（A） 255.00 5.71 7.89 13.30 45 32 19 买入 1211.HK 比亚迪股份（H） 247.80 5.71 7.89 13.30 38 27 16 买入 600660.SH 福耀玻璃（A） 32.83 1.82 1.93 2.32 18 17 14 买入 3606.HK 福耀玻璃（H） 29.95 1.82 1.93 2.32 14 13 11 买入 LI.O 理想汽车 31.81 0.02 3.53 5.29 11020 62 42 买入 601633.SH 长城汽车（A） 23.02 0.94 0.75 0.97 24 31 24 增持 2333.HK 长城汽车（H） 8.70 0.94 0.75 0.97 8 10 8 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2023-6-8；汇率按 1HKD=0.8677CNY、1USD=6.9284CNY 换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -12%0%11%23%34%05/2208/2211/2202/23汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 行业政策端再发力，国常会拟延续+优化新能源汽车购置税优惠——汽车和汽车零部件行业周报（20230529-20230602）（2023-06-05） 新势力差距或逐渐拉开，关注弱复苏的结构性反弹机会——新势力销量跟踪报告（2023-06-04） 全月预计前高后低趋势明显，关注板块弱复苏带来结构性机会——汽车和汽车零部件行业周报（20230522-20230526）（2023-05-29） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图 1：2016-2023 年 5 月乘用车零售销量（单位：辆） 图 2：2016-2023 年 5 月乘用车批发销量（单位：辆） 资料来源：乘联会 资料来源：乘联会 图 3：202101-202305 国内新能源乘用车零售销量及渗透率 图 4：202101-202305 国内新能源乘用车批发销量及渗透率 资料来源：乘联会 资料来源：乘联会 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分