行业景气观察：原油价格继续上行，半导体需求增势减弱-21页_Password_Removed

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 定期报告 原油价格继续上行，半导体需求增势减弱 2018 年10 月10 日 ——行业景气观察（1010） —— 相关报告 《高技术产业增长提速，能源价格继续上行—行业景气观察（0920）》 《日常消费表现良好，通信设备建设转暖——行业景气观察（0914）》 《流量需求创新高，耗煤量转为负增长——行业景气观察（0822）》 《大众品消费和地产消费分化，信息技术制造增长领先——行业景气观察（0816）》 《化工品价格大多上行 ，半导体需求呈现地区分化——行业景气观察（0809）》 《自动化装备需求不及往日，钢厂高炉开工率下滑——行业景气观察（0801）》 《工业机器人增长放缓，用电旺季耗煤压力可控——行业景气观察（0718）》 《汇率贬值及贸易摩擦有望带动半导体加速国产化——行业景气观察（0704）》 《流量高涨推动云服务建设，智能装备需求市场广阔——行业景气观察（0627）》 《消费电子将迎来边际好转，全球云基础建设有望扩张——行业景气观察（0614）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 耿睿坦（研究助理） gengruitan@cmschina.com.cn 近期原油价格上行将有利于石油开采、油服设备、煤化工以及替代能源领域。信息技术方面，中国区半导体销售额增势减弱；部分面板价格触底回升；软件产业盈利能力增强。消费需求，疫情因素消散使得猪肉蔬菜价格相对平稳；国庆期间旅游市场收入相对平稳。资源品，钢材库存挤压；煤炭需求旺季将对价格带来支撑，限产能刺激消退使玻璃价格略降。  【本期关注】近期油价上行将有利于哪些行业？地缘政治风险以及欧佩克减产均刺激油价强劲上涨，截至 10 月 9 日，布油期货结算价达到 85 美元/桶，2018 年初至今累计上涨 27.7%，过去一个月上涨 9.9%。1.石油开采板块将直接受益于油价上涨。石油开采工业以及相应上市公司的利润增长随着油价上涨而改善。一方面，油价提升之后会增多成品油的销售收入；另一方面，储量原油的存货价值会随之提升。2. 油气服务设备企业经营状况随之改善。原油开采企业增多的资本开支中部分资金将会直接转化为油服设备企业的收入。需要注意的是，从石油开采企业扩大资本开支到油服公司的盈利改善需要时间，即存在一定的时滞；上游石油开采企业扩大资本开支后在建工程和固定资产会随之形成，若此时油价进入下行阶段，那么盈利改善进程将会受阻。3. 煤化工产品将凸显价格相对优势。煤化工产品将会直接受益于原材料成本的相对低位，从而毛利率得到提升。同时，化学纤维类化工产品处于煤化工产业链的中下游，相应企业也将会受益于价差的扩大。4. 替代能源赢得机遇，如煤炭、天然气、太阳能、锂电池和风电等。作为原油替代品，煤炭、天然气价格与原油价格具有高度的正相关性。  【信息技术产业】中国区半导体销售额增势减弱，尽管全球半导体销售额增长仍处于景气区间，但同比增速回落明显；随机和闪存存储器价格维持下行趋势。液晶电视面板价格触底回升，显示器面板和笔记本面板价格变化不大；第三季度是整机厂商备货的旺季，带动了电视液晶面板的需求增加，价格开始上涨。1-8 月软件产业盈利能力提升，信息技术服务领域收入增长提速。  【消费需求】猪瘟事件影响基本消退，自繁自养生猪养殖利润强势上涨后短期回调；肉鸡苗价格强劲势头减缓，近期小幅回落；灾情破坏性因素消散，本周寿光蔬菜价格指数回落。根据一号店多种白酒终端单价（9.28），白酒价格指数相比上周略有下降；生鲜乳价格延续了过去两个月上涨的趋势。随着国庆档结束，预期电影票房将进入淡季，票房收入和观影人次或进一步回落。国庆长假旅游市场增速平稳，出境游受到青睐；重点景区票价普遍下滑。  【资源品】与往年同期相同，受节前利空因素影响，钢材市场整体成交表现偏淡，库存小幅积压，预计节后将迎来节后库存拐点，叠加各地陆续制定错峰生产方案后，采暖季限产行动在即，利多钢材价格。过去一周六大发电集团煤炭库存回落明显，10 月中下旬进入动力煤传统旺季，电厂需求逐渐增强库存在前期达到谷峰后开始下降。玻璃价格方面，前期限产能刺激减弱，本周价格维持下行趋势。全国水泥均价延续回暖势头，近一月各地除东北和西北外均价呈缓慢上涨趋势。部分煤化工品价格随油价上涨。本月液化天然气平均出厂价格整体上涨趋势明显。  风险提示：产业扶持力度不及预期，海外经济波动，贸易摩擦加剧 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、 本期关注——油价上行受益行业 ................................................ 5 1、 石油开采板块将直接受益于油价上涨 ........................................................... 5 2、 油气服务设备企业经营状况随之改善 ........................................................... 6 3、 煤化工产品将凸显价格相对优势 .................................................................. 6 4、 替代品赢得机遇——煤炭、天然气、锂电、风电等 ..................................... 7 二、 信息技术产业链 ......................................................................... 8 1、 中国区半导体销售额增势减弱 ...................................................................... 8 2、 液晶面板均价触底回升 ................................................................................. 8 3、 软件产业盈利能力提升，信息技术服务提速 ................................................ 9 三、 中游制造业 .............................................................................. 10 1、 数控机床进口量维持下行趋势 .................................................................... 10 2、 CCBFI 上涨动能减弱，BDTI 表现强劲 ...................................................... 10 四、 消费需求景气观察 ...................................................