有色金属行业月度观察：钴锂需求再提振，海德鲁关停剩余氧化铝产能

行业跟踪|有色金属 证券研究报告 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 33 有色金属行业-月度观察 钴锂需求再提振，海德鲁关停剩余氧化铝产能 钴锂需求再提振，海德鲁关停剩余氧化铝产能9 月申万有色指数上涨 0.15%，子行业涨幅前三为锂（6%）、黄金（2.7%）和磁材（2.6%），个股博云新材涨幅最大（25%）。8 月新能源汽车和手机市场锂钴需求环比继续提升，MB 钴价连续上调一个月，国内钴价有望跟涨。去库存趋势继续（铅锌铝库存均处于 2008 年以来低位），部分工业金属进入消费旺季，基本面好转支撑价格；海德鲁关停剩余氧化铝产能，支撑氧化铝价格。美元走势逆转，黄金继续承压。重点关注：钴锂（寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业）、铝（中国铝业、云铝股份）、铜（西部矿业、江西铜业、云南铜业等）、锌（驰宏锌锗）、稀土（盛和资源）等。工业金属：去库存趋势继续，海德鲁关停剩余氧化铝产能据 wind，9 月 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为 4.50%、-3.02%、-2.71%、5.07%、-0.34%、-2.07%，库存变化为-23.60%、-7.49%、-7.99%、-15.77%、-2.55%、-4.28%。去库存趋势继续，部分金属进入消费旺季，基本面好转支撑价格向好。铅锌铝库存均处于 2008 年以来低位。国庆期间，据挪威海德鲁官网，受赤泥堆场问题限制，海德鲁将关停位于巴西的Alunorte 氧化铝厂剩余 50%产能（约 320 万吨/年，总产能 630 万吨/年），继续支撑氧化铝价格。关注：铝（中国铝业、云铝股份）、铜（西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业）、铅锌（驰宏锌锗）、锡（锡业股份）。 锂电材料：锂钴需求环比继续提升据百川资讯，9 月长江钴上调至 49 万元/吨，MB 高（低）级钴上涨至 59.12-60.7 万元/吨；电池级碳酸锂下调至 7.95 万元/吨，月均价 8.3 万元/吨，环比下调 14.4%，氢氧化锂维持 13 万元/吨。据中汽协，8 月新能源车产销量同比增长 39%、50%，环比增长 10%、20%；据真锂研究，8 月动力电池装机量同比增长 43%，环比增长 14%。锂钴需求环比继续提升，钴价起势，锂或止跌反弹。关注：寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业。贵金属：美元走势逆转变强，黄金价格继续承压据 Wind，9 月美元指数涨 0.55%至 95.64，COMEX 黄金跌 0.02%至 1206.70美元/盎司。月末，美联储宣布上调联邦基金利率 25 个基点至 2.00%-2.25%，而今年 12 月份再一次加息概率极大。虽然高的国债收益率可能导致美股回调，触发黄金的避险功能，但美元的强劲可能导致避险资金更多地流向美元，短期预计金价继续承压震荡。关注：金贵银业、山东黄金、中金黄金。小金属：江西稀土打黑提振中重稀土价格据百川资讯，9 月氧化镨钕下跌 0.92%至 32.15 万元/吨；氧化镝上涨 0.17%至 1147.50 元/千克，江西加强打黑力度提振中重稀土价格。黑钨精矿上涨1%至 10.10 万元/吨；钼精矿下跌 0.53%至 1880 元/吨度；电解锰上涨 5%至 1.88 万元/吨。关注标的：盛和资源、北方稀土、广晟有色、云海金属。 风险提示：国内政策执行力度不及预期；金属价格大幅波动致公司业绩下滑；全球经济复苏缓慢；中美贸易摩擦持续加剧。行业评级买入前次评级买入报告日期2018-10-07 相对市场表现分析师： 巨国贤 S0260512050006 0755-82535901 juguoxian@gf.com.cn 相关研究：广发有色新材料周报-钴价继续上行，铜锌镍价大涨-20180924 2018-09-24 广发有色新材料周报-钴价继续上涨，交叉补贴标准利好铝价-20180916 2018-09-16 广发有色新材料周报-钴铝价格继续上涨-20180909 2018-09-09 联系人： 黄礼恒 0755-88286912 huangliheng@gf.com.cn -60%-42%-24%-6%12%2017-102018-022018-052018-09有色金属沪深300 行业跟踪|有色金属 证券研究报告 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 33 目录索引 一、核心观点 ...................................................................................................................... 5 （一）锂电材料：锂钴需求环比继续提升 .................................................................. 5 （二）工业金属：去库存化趋势继续 ......................................................................... 7 （三）稀贵金属：美元走势逆转变强，黄金价格继续承压 ........................................ 8 二、有色金属行业上月表现 .............................................................................................. 10 三、金属价格 .................................................................................................................... 12 四、宏观经济 .................................................................................................................... 18 五、公司公告 .................................................................................................................... 19 六、下周上市公司股东大会 .............................................................................................. 26 七、重要新闻 .................................................................................................................... 28 八、风险提示 .................................