传媒行业电影票房预测专题报告：国庆档电影品类丰富质量可期，预计国庆档与十月大盘均同减约5％

最近一年行业指数走势 -49%-39%-29%-20%-10%0%10%2017-092018-012018-05传媒 上证指数 深证成指 行业专题报告投资评级:中性(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（十亿元） 收盘价（09.27） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 603103 横店影视 10.7 23.51 0.73 0.95 1.14 32.21 24.75 20.62 买入 002905 金逸影视 3.9 14.60 0.79 0.81 0.93 18.48 18.02 15.70 增持 600977 中国电影 23.9 12.81 0.52 0.61 0.70 24.63 21.00 18.30 买入 300528 幸福蓝海 3.5 9.51 0.30 0.48 0.57 31.70 19.81 16.68 买入 300251 光线传媒 22.1 7.52 0.28 0.81 0.42 26.86 9.28 17.90 买入 2018 年 09 月 28 日 电影票房预测专题报告 传媒投 资要点： 9 月电影市场回顾：碟中谍 6 一枝独秀，整体平淡收场9 月电影市场较为冷清，中秋节档综合票房为 5.29 亿，剔除服务费后的分账票房仅为 4.92 亿，较 2017 年下跌 4.28%，预计 9 月份整体票房平淡收场。在经历了火爆的暑期档后，9 月上映的影片数量质量略有下滑，跟 2017 年 9 月亮眼的进口片阵容相比，今年 9 月新上映的好莱坞影片仅有《阿尔法：伴狼归途》、《传奇的诞生》和《虎胆追凶》，整体影片阵容较弱导致电影票房难创新高。根据猫眼数据显示，截至 9 月 26 日，中国电影市场 9 月份实现总票房（含服务费）26.6 亿，同比下降 0.9%；实际票房（不含服务费）24.7 亿，同比下降 2.8%。 国庆档电影市场展望：品类丰富多样，预计票房减少 5.0%国庆节将迎来新一轮观影潮，优质内容品类丰富、数量较多。《李茶的姑妈》（开心麻花新作）、《影》（张艺谋执导武侠动作片）、《无双》（庄文强执导的犯罪动作电影）、《找到你》（由吕乐执导，冯小刚监制的剧情电影、由姚晨、马伊琍领衔主演剧情片）、《古剑奇谭之流月昭明》（知名国产游戏 IP+明星阵容）等优质内容将角逐国庆黄金档。虽然去年同期票房因有爆款——《羞羞的铁拳》（22.1 亿元票房）、18 年国庆档互联网票补退出、以及 17 年国庆节与中秋节同一周而假期较长导致票房基数较高，我们预计 18 年国庆档电影票房为 26.40 亿，同比减少 5.0%。 10 月电影市场展望：整体票房平稳增长，预计同比减少 5.0%2018 年 10 月电影市场较为火热：国庆档电影品类丰富，品类涵盖了喜剧、犯罪、动作、武侠、女性向剧情、儿童向动画、少年向动画等，涵盖较为广泛的潜在受众，且国庆档较高的电影质量预计将在首周后产生较多的长尾收益；非国庆档亦有较多优质电影：历史主题主旋律电影《大轰炸》、青春漫改作品《昨日青空》、杨幂主演侯孝贤监制纪实向剧情片《宝贝儿》等。我们预测 2018 年 10 月票房为 48.95 亿元，同比减少 5.0%。 风 险提示：影片档期调整、影片内容不及预期、票房表现不及预期 行业研究财通证券研究所 国庆档电影品类丰富质量可期， 预计国庆档与十月大盘均同减约 5% 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶冶 分析师 SAC 证书编号：S016051711002 座机：021-68592217 邮箱：taoye@ctsec.com 汪哲健 联系人 座机：021-68592297 邮箱：wangzhejian@ctsec.com 吕祎 联系人 座机：021-68592330 邮箱：lvyi@ctsec.com 相关报告 1 《中共中央、国务院公布促进消费意见，电影院线及数字阅读将相对受益:传媒行业周报（第 38 周）》 2018-09-26 2 《线上平台票补即将取消，电影行业进入内容为王新时代:传媒行业周报（第 37 周）》 2018-09-16 3 《影视行业税收政策趋严，建议关注国庆档电影市场:传媒行业周报（第 36 周）》 2018-09-10 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业专题报告 内容目录 1、 9 月电影市场回顾：碟中谍余威不减，整体平淡收场 ..............3 1.1 电影市场冷清，中秋档表现平淡............................... 3 1.2 9 月份影片复盘 ............................................. 5 1.3 TOP10 院线集中度稳中有升，头部影投市占率持续下滑 ........... 5 2、 国庆档电影市场展望：品类丰富多样，票房预计同减 5.0% ..........7 2.1 优质国产内容云集，国庆档票房预计小幅减少................... 7 2.2 国庆档值得关注的电影....................................... 8 3、 10 月电影市场展望：整体票房平稳增长，预计同比减 5.0% .........11 3.1 国庆档大片强势、节后优质内容接力，预计票房大盘保持平稳..... 11 3.2 十月非国庆档值得关注的电影................................. 12 图表目录 图 1：2014-2018 年 9 月份（截至 9.26）电影票房情况 ................3 图 2：2017 年-2018 年 1-9 月中国电影市场票房情况 ..................3 图 3：2017 年-2018 年 8 月国产进口票房占比 .......................4 图 4：2017 年-2018 年 9 月各级别城市票房分布 .....................4 图 5：国庆档值得关注的电影 ...................................8 图 6：2013 年-2017 年 10 月票房数据及 2018 年 10 月票房预测 ..........11 图 7：十月非国庆档值得关注的电影 ..............................12 表 1：9 月份票房点评 .........................................5 表 2：2018 年 9 月 TOP10 影院数据 ...............................5 表 3：2018 年 9 月 TOP10 影投数据 ...............................6 表 4：2012 年-2017 年国庆档票房一览及