策略周报：6月，第三波潮起

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2023 年 06 月 04 日 策略周报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 林晨 资格编号：S0120522040001 邮箱：linchen＠tebon.com.cn 龚静姝 资格编号：S0120523030001 邮箱：gongjs＠tebon.com.cn 肖峰 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 研究助理 孙希民 邮箱：sunxm3＠tebon.com.cn 相关研究 6 月，第三波潮起 [Table_Summary] 投资要点：  导读：4 月 2 日《4 月，春暖花开》提示大科技相对收益进入高波动阶段，4 月 23日《如何看待回调？》指出市场调整、结构收敛为下一轮上行积蓄动力。4 月经济数据经济环比走弱，需求不足，价格下行，企业预期弱，库存仍将持续去化，需要政策层面给予更大支持。《孤阴不长，独阳不生》指出的两个背离明显消化，市场情绪偏冷，待第三波交易潮起。5 月经济高频指数表现不佳，或表明内生动能仍疲软。目前普林格周期仍处阶段二复苏，权益、中游制造、小盘、成长占优，仍看好大科技，风格以中证 1000、增强、专精特新为矛。  国内：5 月两大制造业 PMI 出现背离，官方 PMI 继续回落。1）5 月三大 PMI 指数继续回落，但非制造业和综合 PMI 指数仍处于扩张区间，供给端改善速度持续放缓，建筑业、服务业景气下降。官方 PMI 与财新 PMI 出现背离，财新制造业 PMI录得 50.9%，重回扩张区间，官方 PMI 则为 48.8%。2）交运高频指标均小幅回落。3）普林格高频指标方面，工业生产腾落指数回落。  国际：美国非农就业强劲下 7 月加息预期再起。1）俄乌冲突跟踪：乌总统称已确定乌军“开始行动”日期，乌方称俄军对基辅发动多轮袭击，俄首都遭无人机突袭。2）5 月美国失业率上行至 3.7%，但非农数据超预期，就业仍显强劲，新增非农就业人数 33.9 万人，预期增 19 万人，5 月劳动力供给边际稳定，4 月需求转头上行。就业市场的强劲引发美联储 7 月加息预期升温。  市场：北向资金转为净流入，主要流入电子、计算机与电力设备；杠杆资金流入传媒。北向本周净流向力度 58.59 亿元，上周净流向-186.85 亿元。行业方向上，北向回流电子、计算机、电力设备、医药生物、基础化工；杠杆资金则偏好传媒、机械设备、通信、食品饮料、电子。以两大资金主体合力结果来看，电子、计算机、通信、医药生物、公用事业获得较强共识，而非银和食品饮料则面临两大资金主体共同流出压力。  行业配置建议:普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，寻底反攻，以超跌+政策受益+景气向上的大科技为抓手。重点关注：1、机械设备：自动化设备，2、电子：半导体、消费电子、光学光电子，3 计算机：计算机设备，4、国防军工：航海装备、航空装备，5、通信：通信设备；6、传媒：游戏、数字媒体。  风险提示：俄乌冲突超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期，疫情反复超预期。 策略周报 2 / 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 国内：5 月两大制造业 PMI 出现背离，官方 PMI 继续回落 ........................................ 4 1.1. 5 月两大制造业 PMI 出现背离，官方 PMI 继续回落，财新 PMI 重回扩张 .......... 4 1.2. 交运高频指标跟踪 ............................................................................................... 5 1.3. 普林格同步高频指标跟踪 .................................................................................... 7 1.3.1. 工业生产腾落指数回落 ............................................................................... 7 2. 国际：美国非农就业强劲下 7 月加息预期再起 ............................................................ 8 2.1. 国际大事跟踪 ...................................................................................................... 8 2.1.1. 俄乌冲突跟踪 .............................................................................................. 8 2.2. 5 月失业率上行，但非农就业强劲下 7 月加息预期再起 ...................................... 8 3. 市场：北向资金转为净流入，主要流入电子、计算机与电力设备；杠杆资金流入传媒 ....................................................................................................................................... 11 4. 行业配置建议：普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，寻底反攻，以超跌+政策受益+景气向上的大科技为抓手 .................................................................................. 13 5. 风险提示 .................................................................................................................... 13 6. 策略知行高频多维数据全景图 ................................................................................... 14