化学纤维行业化纤系列报告之四：PTA~涤纶丝行业产能及新增产能最全梳理

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary]化纤系列报告之四： PTA-涤纶丝行业产能及新增产能最全梳理 方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 化学纤维行业 2018.10.10/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO]首席化工分析师： 李永磊 执业证书编号： S1220517110004 TEL: E-mail： liyonglei@foundersc.com [Table_Author]重要数据： [Table_IndustryInfo]上市公司总家数 26 总股本(亿股) 344.78 销售收入(亿元) 1815.70 利润总额(亿元) 114.30 行业平均 PE 298.50 平均股价(元) 10.47 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO]-16%-9%-2%5%12%19%2017/92017/122018/32018/601000200030004000500060007000成交金额(百万)化学纤维沪深300数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO]《大炼化系列报告之二：三大民营炼化项目对比分析》2018.07.29 《大炼化系列报告之一：论中油价时代炼化行业景气度》2018.07.28 《化纤报告之三：化纤是否在替代棉花？》2018.07.10 《化纤报告之二： 再论化纤高景气，出口是否有贡献？》2018.07.08 《化纤报告之一：纺服复苏，化纤迎来景气周期》2018.07.06 核心观点： 七月中旬开始 PTA 价格迎来一轮暴涨，推动下游聚酯价格中枢也稳居高位。市场对 PTA 和涤纶丝这两个领域的现有产能格局以及未来的产能增量说法很多，口径不一，此为市场上目前的痛点，也是各位投资者格外关心的问题。在目前情况下，国内PTA-涤纶丝的产能及未来增量究竟几何? 在本文中，我们从市场上的多种数据库，各公司的公告及官网查找资料数据，全面的梳理 PTA-涤纶丝行业的产能情况并将其汇总，以全面、可靠的依据在给大家呈现出在目前的时间节点上 PTA-涤纶丝行业较为真实、全面的现有产能及未来新增产能的情况，我们希望能通过这一篇文章，统一市场上关于 PTA 和涤纶丝现有产能及未来增量的口径。 1、截至 2018 年 9 月，PTA 行业现有产能 5075 万吨，预计2018/19/20 年分别新增产能 100/650/1320 万吨，预计 2018/19/20年名义产能分别为 5175/5825/7145 万吨，产能投放超预期。目前行业 CR5 为 65.3%，预计 2019/20 年行业 CR5 为 61.2%/58%。由于部分企业生产装置存在长期停车情况，PTA 国内实际产能为 4340 万吨，目前，仅福海创（原翔鹭石化）一套 150 万吨装置计划于 2018 年 12 月份复产，其余停车装置均无复产计划。 2、截至 2018 年 9 月，涤纶丝（长丝+短纤）行业现有产能 3634万吨，预计 2018/19/20 年分别新增产能 102/200/475 万吨，预计2018/19/20 年名义产能分别为 3736/3936/4411 万吨。目前行业CR6 为 51.7%，预计 2019/20 年行业 CR6 为 54.2%/57.1%。 3、 建议关注：PTA-涤纶长丝：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、新凤鸣；醋酸：华谊集团、华鲁恒升；乙二醇：华鲁恒升 4、风险提示：油价大幅下跌；项目投产及复产情况超预期，产品价格价差大幅下行；项目投产进度不及预期；贸易战导致国内经济大幅下行；社保问题导致下游企业减产。 研究源于数据 2 研究创造价值 [Table_Page] 化学纤维-行业深度报告 目录 1 PTA 行业现有产能及新增产能情况 .......................................................................................... 4 1.1 PTA 行业现有名义产能梳理 .................................................................................................................... 4 1.2 PTA 行业未来新增产能梳理 .................................................................................................................... 5 1.3 PTA 行业产能市占率情况 ........................................................................................................................ 7 1.4 PTA 行业实际产能（停产及复产）梳理................................................................................................. 7 2 涤纶丝（长丝+短纤）行业现有产能及新增产能情况 ............................................................ 8 2.1 涤纶丝行业现有产能梳理 ....................................................................................................................... 8 2.2 涤纶丝行业未来产能增量梳理 ............................................................................................................... 9 2.3 涤纶丝行业产能市占率变化 ................................................................................................................. 11 3 风险提示 ..................................................................................................................................... 12 研究支持：董伯骏 dongbojun@foundersc.com 研究源于