2023年计算机行业中期策略：盛夏始现，秋收万颗

证券研究报告：计算机|深度报告 2023 年 5 月 29 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 4720.27 52 周最高 5592.36 52 周最低 3303.08 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:孙业亮 SAC 登记编号:S1340522110002 Email:sunyeliang@cnpsec.com 研究助理:丁子惠 SAC 登记编号:S1340123020006 Email:dingzihui@cnpsec.com 研究助理:常雨婷 SAC 登记编号:S1340123040019 Email:changyuting@cnpsec.com 近期研究报告 《国产 AI 芯片的创业裂变》 - 2023.05.26 2023 年计算机行业中期策略 盛夏始现，秋收万颗  投资要点 当前，计算机行业进入技术创新周期与政策周期双驱动时期，技术周期催生以 ChatGPT 为代表的 AIGC 技术突破，拓展行业空间，大模型训练提升对于算力底座的需求，同时与 AI 结合的 C 端、B 端应用加速落地。政策周期推动数字经济、数字中国建设，其中，数据要素为数字经济的核心组成部分。顶层设计与自主可控的需求持续推动信创周期。我们认为，“盛夏始现”，即 AI、数据要素、信创三大高景气主线将迎来一轮中长期的投资机遇，下半年政策和订单有望涌现，带来“秋收万颗”。  AI 算力：大模型的底层基础设施 AI 大模型成为推动 AI 能力提升的重要工具和手段，其非线性甚至几何式高速增长的参数数量，导致 AI 大模型、巨量模型的计算规模越来越大，算力迎来高速扩张。随着生成式 AI 的持续火爆，导致AI 算力需求骤增，使得 AI 芯片中的 GPU 及高性能加速服务器需求大量增加。建议关注：（1）AI 芯片：海光信息、寒武纪、景嘉微等；（2）服务器：中科曙光、浪潮信息等；（3）IDC 及云服务：首都在线、铜牛信息、光环新网、奥飞数据等。  AI+：C 端繁荣和 B 端延伸 AI 的下一步发展的关键在于应用场景落地。C 端繁荣：由于 C 端更易标准化，有利于规模化扩张，容易形成链式反应，AI 在 C 端市场有着广阔的发展空间。建议关注：金山办公、福昕软件、彩讯股份、科大讯飞、万兴科技等。B 端延伸：从 B 端视角看，生成式 AI 有望成为企业数字化、智能化改革的重要抓手。建议关注：金现代、普元信息、中控技术、赛意信息、声迅股份、新致软件等。  数据要素：顶层设计，政策因子主导 在国家政策引领和地方试点推进下，我国数据要素市场不断探索和创新，进入高速增长阶段。据国家工信安全发展研究中心测算数据，2025 年我国数据要素市场规模将突破 1749 亿元，“十四五”期间我国数据要素市场规模复合增速将达到 26.3%，整体上进入高速发展阶段。 北京发布通用 AI 发展举措，支持高质量数据要素建设。（1）归集高质量基础训练数据集；（2）打造“国家数据基础制度先行先试示范区”，谋划国家级数据训练基地；（3）搭建数据集精细化标注众包服务平台。 建议关注：（1）数据供给：航天宏图、拓尔思、上海钢联等；（2）国资云：太极股份、易华录、深桑达 A、铜牛信息等；（3）数据服务：超图软件、山大地纬、三维天地等；（4）数据安全：电科网安、永信至诚、美亚柏科、博汇科技（AI 审核）等。 -13%-6%1%8%15%22%29%36%43%50%2022-052022-082022-102023-012023-032023-05计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2  信创：国产替代持续推进，产业生态初步形成 信创是我国 IT 产业发展升级采取的长期计划，是实现数字中国、数字经济、提升产业链发展的关键。目前，我国政府和企业正在积极开展基于信创体系的适配工作，核心技术生态已初步形成。建议关注：（1）信创 IT 基础设施：浪潮信息、中科曙光等；（2）信创基础软件：中国软件、诚迈科技、海量数据、太极股份等；（3）信创应用软件：金山办公、普联软件、赛意信息等；（4）信创 IT 安全：迪普科技、三未信安等。  风险提示： 研发进度不及预期；技术落地不及预期；行业竞争加剧风险；政策出台不及预期等。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688066.SH 航天宏图 买入 59.70 155.19 2.20 3.12 42.85 30.24 300229.SZ 拓尔思 未评级 29.00 230.63 0.36 0.48 80.00 60.57 300226.SZ 上海钢联 未评级 32.72 105.30 0.93 1.26 35.29 25.91 002368.SZ 太极股份 未评级 35.66 222.24 0.83 1.07 43.20 33.25 300212.SZ 易华录 未评级 33.36 222.12 0.35 0.65 95.86 51.32 000032.SZ 深桑达 A 未评级 30.00 341.39 0.27 0.50 110.29 60.00 300895.SZ 铜牛信息 未评级 33.28 42.60 - - - - 300036.SZ 超图软件 买入 19.25 94.86 0.74 1.00 31.51 23.16 688579.SH 山大地纬 未评级 15.71 62.84 0.35 0.46 45.21 34.53 301159.SZ 三维天地 未评级 33.37 25.81 0.81 1.32 41.20 25.28 002268.SZ 电科网安 未评级 31.54 266.79 0.52 0.62 60.65 50.87 688244.SH 永信至诚 未评级 101.20 47.39 1.81 2.69 55.98 37.57 300188.SZ 美亚柏科 未评级 24.45 210.14 0.37 0.48 66.68 50.94 688004.SH 博汇科技 未评级 38.05 21.61 0.99 1.51 38.43 25.20 688041.SH 海光信息 买入 86.37 2007.53 0.35 0.55 145.28 91.55 688256.SH 寒武纪 未评级 219.60 913.63 -1.96 -1.35 -111.96 -163.19 300474.SZ 景嘉微 未评级 94.01 427.91 0.89 1.26 105.05 74.42 603019.SH 中科曙光 未评级 50.09 733.32 1.38 1.78 36.38 28.10 000977.SZ 浪潮信息 未评级 39.80 582.56 1.82 2.27 21.87 17.53 请务必阅读正文之