家用电器23W21周观点：618专题二：从折扣力度看今年618

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 家用电器 2023 年 05 月 28 日 家用电器 优于大市（维持） 证券分析师 谢丽媛 资格编号：S0120523010001 邮箱：xiely3＠tebon.com.cn 贺虹萍 资格编号：S0120523020003 邮箱：hehp3＠tebon.com.cn 邓颖 资格编号：S0120523020001 邮箱：dengying3＠tebon.com.cn 研究助理 宋雨桐 邮箱：songyt＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《4 月空调内销超预期，家电板块旺季有望迎来拐点——23W20 周观点》，2023.5.20 2.《618专题：平台玩法公布，期待618 旺季销售——23W19周观点》，2023.5.14 3.《五一线下客流明显恢复，助力家电线下销售回暖——23W18 周观点》，2023.5.7 4.《22A&23Q1 可选消费年季报总结：曙光已现，静待需求修复》，2023.5.7 5.《科沃斯：淡季稳健拐点可期， 激励计划彰显信心》，2023.5.3 618 专题二：从折扣力度看今年 618——23W21 周观点 [Table_Summary] 投资要点：  从折扣力度看今年 618 今年 618 已开启，其中京东于 5 月 23 日开启预售，天猫于 5 月 26 日开启预售，我们对家电 618 到手价折扣力度进行梳理，二季度多款新品发布大促期间价格稳定，老款降幅高于新品，小电单价较低降价幅度高于大电。 从清洁、投影等新兴品类优惠力度看，新品上市价格更具稳定性，降价幅度较低，如科沃斯 T20 系列新品 618 较日常价降幅为 5%左右，石头 G20、P10 系列新品维持日常价，极米高端新品 RS PRO 3 亦维持首发价，具有较强稳价能力。科沃斯T10、添可芙万 2.0、极米 H3S 等老款降价幅度较高，通过提升性价比推动销售转化。 倍轻松爆款 N5 mini 维持日常价 499，爆款稳价能力强，小电由于单价较低，且厨房小电 sku 较多，与扫地机和投影仪相比，新品效应相对较弱，日常价折扣力度较小，因此 618 降价空间较大，降幅相对大电亦更高，厨房小电降幅多超 10%，大电降幅多为个位数。 大家电来看，美的及格力部分预售品类降幅较低，海尔静悦空调 618 到手价较日常价降幅为 8%。老板方太预售产品主要为烟灶套装及洗碗机，降幅多低于 10%，火星人热销款 ET50 蒸烤炸一体、E30 消毒柜款、D30 集成洗碗机价格较为稳定，亿田仍延续主推爆款策略，爆款蒸烤一体 D6ZK、S8A 预售到手价呈个位数降幅。  行情数据 本周家电板块周跌幅-1.3%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-2.0%/-1.0%/-0.4%/-1.5%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝、塑料价格、钢材价格环比分别-1.70%、-2.52%、-1.17%、-2.52%。  投资建议 国内线下客流量持续恢复，家电内销有望提振，线下门店占比高、安装属性较强的品类修复弹性较大。另外，近期地产政策放松，竣工、二手房交易已有回暖迹象，地产回暖将有助于家电板块估值提振。 建议把握多条主线：1）性价比中低端+年轻人定位，顺应当前宏观环境消费需求，全品类布局+极强选品能力和反应速度，Q1 业绩亮眼的小熊电器；低估值+外销拐点趋势显现，建议关注新宝股份；3 月扫地机销量降幅收窄，叠加 Q2 旺季即将来临，行业拐点或将到来，建议关注科沃斯+石头科技；智能投影符合第三消费社会更重视个人、注重精神需求等时代变迁特质，渗透提升潜力巨大，建议关注高成长性赛道优质龙头极米科技，上半年新品频出，产品竞争力加码，增长有望提振；抖音爆款放量，4 月拐点趋势显现，建议关注倍轻松；2）Q1 空调需求回暖，Q2 渠道补库存弹性大，叠加地产竣工数据改善，Q2 白电需求有望进一步好转，建议关注白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家；3）近期竣工数据已有改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底，Q2 竣工数据有望进一步回暖，从而带动地产后周期情绪提升，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。4）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。  风险提示：原材料涨价；需求不及预期；疫情反复；汇率波动；芯片缺货涨价。 -15%-10%-5%0%5%10%15%2022-052022-092023-01沪深300 行业周报 家用电器 2 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 从折扣力度看今年 618 ................................................................................................. 4 2. 周度投资观点 ............................................................................................................... 8 3. 行情数据 ....................................................................................................................... 9 4. 各板块跟踪 ................................................................................................................. 10 5. 行业新闻 ..................................................................................................................... 11 6. 上游跟踪 .....................................................................................................