电子行业专题研究：关注中芯指引、谷歌IO和ZEKU

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注中芯指引、谷歌 I/O 和 ZEKU 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘溢 SAC No. S0570522070002 liuyi020747@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 晶晨股份 688099 CH 115.50 买入 恒玄科技 688608 CH 156.00 增持 资料来源：华泰研究预测 2023 年 5 月 14 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注中芯/华虹指引、ZEKU 业务关停和 Google I/O 大会 上周中芯国际业绩会，公司预计 2Q23 收入环比上升 5-7%，好于 GFS、UMC 等主要同业，并指出部分智能手机及消费电子客户急单带动需求回升。而华虹表示，功率半导体供需紧缺状况有所缓解，CIS、NOR Flash、MCU 等产品经历价格下跌。我们认为当前需求复苏还局限于部分客户，其持续性待观察。5/12，OPPO 宣布终止旗下芯片公司 ZEKU 业务，引起行业对背后原因猜测。5/10，谷歌发布 PaLM 2 系列模型，其中体积最小的Gecko 可在手机上运行。我们认为模型压缩将加速 AI 与智能终端融合， SoC 设计公司有望受益，关注晶晨、恒玄。 高频数据：4 月半导体/手机出口不振，新能源车出口高增 半导体领域，4 月中国大陆集成电路出口金额 110.0 亿美元，同降 7.33%，环降 16.08%。价格方面，4 月主流 DDR4 产品合约价格环比跌幅达-18.30%（3 月原值-3.16%）；主流 TLC NAND 产品合约价格平均环比跌幅收窄至6.7%（3 月原值-9.5%）。消费电子领域，中国大陆 4 月手机出口数量下滑15.9%，环比下降 2.0%。同时，我们看到 FY2Q23 苹果首次在印度孟买和德里开设了两家线下门店，并在印度实现了两位数收入增长，创下季度历史记录，建议关注消费电子产业链全球化布局。4 月新能源车出口 10 万辆，环比增长 28%，受去年同期低基数影响，同比增长 780%。 A 股：SW 电子下跌 1.5%，跑赢上证指数（-1.9%） 上周全部 A 股日均成交额合计 10,304 亿元，相比前两周日均成交额下跌8.7%。电子板块涨幅居前企业包括：恒玄科技（+21.5%）、长盈精密（+15.9%）、中科创达（+11.7%）；跌幅居前企业包括：海光信息（-19.3%）、沪硅产业（-11.6%）。北向资金上周合计净流入 100 亿元，主要增持北方华创、紫光国微、华工科技，减持立讯精密、大族激光、长电科技。TMT 其它板块，SW 通信跌 3.2%，SW 计算机跌 1.7%，SW 传媒跌 6.0%。 港股：恒生科技指数下跌 0.5%，跑赢恒生指数（-2.1%） 上周全部港股日均成交额合计 821 亿港元，相比前两周日均成交额上涨13.1% 。 恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：理想汽车 -W（+23.3%）、阿里巴巴-SW（+3.7%）、蔚来-SW（+2.9%）；其他跌幅居前企业包括：万国数据-SW（-21.5%）、华虹半导体（-14.4%）、商汤-W（-12.0%）。传媒互联网板块，阿里巴巴涨 3.7%，百度跌 0.5%，快手跌1.4%，美团跌 2.8%，腾讯跌 4.3%。南向资金上周合计净流入 40 亿港元，主要增持腾讯控股、中国联通、中国移动，减持中芯国际、比亚迪股份、小鹏汽车-W。 海外：纳斯达克中概股下跌 1.1%，纳指上涨 0.4%，标普 500 下跌 0.3% 上周纳斯达克中概股跌 1.1%，纳指涨 0.4%，标普 500 跌 0.3%，费城半导体指数跌 1.2%。十年期美债利率上升 2.3bp 至 3.46%。半导体板块涨幅居前 为 AMD 超 威 半 导 体 （ +6.0% ）、 东 京 电 子 （ +4.2% ）、 阿 斯 麦（+1.9%），跌幅较大的为英特尔（-6.6%）、高通公司（-4.7%）、德州仪器（-2.4%）。互联网板块：谷歌涨 11.3%，SEA 涨 8.1%，亚马逊涨 4.4%，Meta 涨 0.4%。美股汽车板块：理想涨 23.0%，特斯拉跌 1.2%，蔚来跌2.5%，小鹏跌 5.6%。上周比特币跌 9.2%。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (12)(2)81727May-22Sep-22Jan-23May-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： S&P 500 前向 PE、NASDAQ100 前向 PE 与十年期美债收益率 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表2： 恐惧与贪婪指数和 VIX 恐慌指数走势图 注：指数往上反映投资者对市场越乐观（越贪婪），往下反映投资者对市场越悲观（越恐慌） 资料来源：CNN，CBOE，Wind，华泰研究 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.50510152025303540452013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/02