银行业4月金融数据点评：居民存款同比多减，信贷结构有待改善

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 居民存款同比多减，信贷结构有待改善 银行业 4 月金融数据点评 2023 年 05 月 15 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 6.29 3.30 -1.45 沪深 300 -3.96 -4.10 -0.97 周 策 分 析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 2023 年 5 月月报：业绩低点已过，定价预期改善 2023-05-09 2 银行业 3 月金融数据点评：信贷结构继续改善，居民存款增幅收窄 2023-04-14 3 银行业 2023 年 4 月月报：业绩稳健增长，板块上行有动力 2023-04-06 重 点 股 票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（倍） EPS（ 元 ） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） 宁波银行 3.49 7.72 4.22 6.39 5.07 5.32 买入 成都银行 2.09 5.62 3.28 4.11 3.95 3.41 增持 常熟银行 0.80 9.38 0.97 7.72 1.17 6.41 增持 招商银行 5.47 6.28 6.11 5.62 6.92 4.97 买入 邮储银行 0.82 5.47 0.94 4.79 1.08 4.19 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  央 行 发 布 4月 金 融 统 计 数 据 报 告 。人民币贷款余额226.16万亿元，同比增长 11.8%，增速与上月末持平，比上年同期高 0.8pct.。4 月人民币贷款增加 7188亿元，同比多增 649 亿元。4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减 5524 亿元。  企 业 中 长 贷 持续高增，居民信贷由正转负。企业中长贷延续高增，虽增幅有所回落，但仍为近五年同期最高，是 4月新增信贷的主要支撑力量。居 民 信 贷 由 正 转 负 ，其中居民短贷低于历史5年同期均值，与五一节假日火热的线下场景相比，居民加杠杆意愿较弱，融资情绪再度磨底。居民中长贷的回落与 4月以来再度转弱的商品房成交数据相对应，表明此前因疫情政策优化带来的递延需求或已接近尾声，居民购房偏好仍不稳定。  居 民 存 款 同 比 多 减 。4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。居民存款 13个月以来首次同比减少，或与消费、重回表外和提前还贷有关。  投 资 建 议 ：4月金融数据转弱，一方面是一季度透支效应叠加季节性回落因素，另一方面则指向经济内生动能有待加强。而 3月以来监管部门开始调控信贷节奏，要求总量适度、节奏平稳，考虑到经济合意的增速区间，后续信贷增速或放缓。我们认为，当前经济处于弱复苏进程中，复苏过程可能存在波动，后续应重点关注居民端信贷需求的修复情况。当前，商业银行负债成本处于下行通道，资产端定价总体平稳，息差压力有望缓释，且银行高股息、低估值特征明显，有望在“中特估”行情的加持下，吸引追求绝对收益资金的青睐。个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、成都银行、常熟银行、招商银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。  风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 -18%-8%2%12%22%2022-052022-082022-112023-02银行沪深300行业点评 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 企业中长贷持续高增，居民信贷由正转负 截至 2023 年 4 月末，人民币贷款余额 226.16 万亿元，同比增长 11.8%，增速与上月末持平，比上年同期高 0.8 个百分点。其中，短期贷款余额 58.21 万亿元，增速环比上升0.36pct.至 11.39%，超上年同期增速 4.81pct.；中长期贷款余额 150.39 万亿元，增速上升0.22pct.至 12.54%，较上年同期增速高 1.80pct.。 4 月份，人民币贷款增加 7188 亿元，同比多增 649 亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得-1074 亿元，同比少增 2418 亿元；中长贷新增录得 5513 亿元，同比多增 3174.72 亿元。 图 1：金融机构贷款余额（亿元） 图 2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 图 3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图 4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 居民信贷由正转负。4 月，住户贷款减少 2411 亿元，同比多减 241 亿元，环比少增1.49 万亿元。其中，短期贷款减少 1255 亿元，同比少减 600.87 亿元，环比少增 7349 亿元；中长期贷款减少 1156 亿元，同比多减 842.28 亿元，环比少增 7504 亿元。居民短贷由正转负，低于历史 5 年同期均值，与五一节假日火热的线下场景相比，居民加杠杆意愿较弱，融资情绪再度磨底。居民中长贷有所回落，与 4 月以来再度转弱的商品房成交数据相对应，表明此前因疫情政策优化带来的递延需求或已接近尾声，居民购房偏好仍不稳定。 185000019000001950000200000020500002100000215000022000002250000230000030000050000070000090000011000001300000150000017000002022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/04短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）4.05.06.07.08.09.010.011.012.010.010.511.011.512.012.513.02022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/04贷款余额中长期贷款短期贷款（右）-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00-500000500001000001500002000002500002022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/1