农林牧渔行业2023年4月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评：4月猪企出栏量升价降，营收环比小幅回落

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业点评 | 农林牧渔 4 月猪企出栏量升价降，营收环比小幅回落 2023 年 4 月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评 核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 -5.53 -6.44 -5.76 沪深 300 -2.28 -2.31 1.07 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：生猪产能去化仍需时间，全国春播进 度 顺 利 — 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20230505-20230512） 2023-05-15 农林牧渔：22 年养殖板块景气度恢复，23Q1白羽鸡及种业景气度较高—2022 年度以及2023Q1农 林 牧 渔 板 块 业 绩 总 结 2023-05-09 农林牧渔：重视生猪肉鸡板块配置机会，关注转基因和非瘟疫苗商业化进程—2023 年农林牧渔板块中期投资策略 2023-05-05 上市猪企 4 月出栏量同比+3.7%，环比+2.0%。截至 2023 年 4 月底，14 家主要上市公司 4 月合计出栏生猪 1182.99 万头，同比+3.7%，环比+2.0%。头 部 企 业 中 ， 牧 原 股 份 / 温 氏 股 份 / 新 希 望 / 傲 农 生 物 分 别 出 栏534.20/210.63/157.39/42.84万 头 ， 同 比 分 别 -15.50%/+47.60%/ +39.70%/+11.20%，环比分别+6.80%/+1.60%/ -6.90%/-8.20%。由于五一假期缘故，多数企业选择加大出栏量来满足下游商家备货需求。 猪企收入同比呈现上行态势，环比小幅回落；原因是（1）2022 年初猪价基数较低，翘尾效应明显（2）猪价整体在四月呈现小幅回落态势，对猪企营收造成一定影响。2023 年 4 月主要上市猪企合计实现收入 185.9 亿元，同比+29.6%，环比-0.16%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望/天邦食品 实 现 收 入91.1/37.2/23.6/7.4亿 元 ， 同 比 分 别 +14.7%/ +64.5%/+47.3%/+10.9%，环比分别+4.08%/ -0.75%/-8.56%/-16.41%。 上市猪企 4 月生猪销售均价环比走低，但依旧好于去年同期。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望月度销售均价为 14.20/14.36/14.20 元/公斤，同比分别+13.06%/ +7.73%/+11.90%，环比分别-5.33%/ -5.53%/-5.59%。今年春节过后，猪病曾在东北地区反复。但是进入 4 月之后情况逐渐好转，因此猪价逐步回归理性，开始回落。 上市猪企 4 月出栏均重为 105 公斤，环比小幅+4.59%。出栏均重方面，整体依旧保持合理区间运行，并未出现过渡压栏现象。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望/天邦食品出栏均重为 120.04/123.08/105.68/112.12 公斤/头，环比分别+2.93%/+3.39%/ +4.06%/+4.69%。我们认为由于春节之后，原材料价格下行幅度较大，因此饲料成本压力减轻，多数猪企选择适当增重之后出栏。 投资建议：目前猪价依旧处于盈亏平衡线之下，中小型养殖户的资金压力愈发明显，所以我们认为生猪产能将延续去化态势，对于 23H2 猪价保持相对乐观的态度。把握生猪养殖板块逢低布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、唐人神，建议关注牧原股份、新五丰、巨星农牧等。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等 -11%-7%-3%1%5%9%13%17%2022-052022-092023-01农林牧渔沪深300证券研究报告 2023 年 05 月 16 日 行业点评 | 农林牧渔 西部证券 2023 年 05 月 16 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 4 月猪企出栏总量环比小幅上行，营收环比小幅下行 .............................................................. 3 4 月猪企销售均价环比走低，出栏均重小幅抬升 ..................................................................... 5 风险提示 .................................................................................................................................. 5 图表目录 图 1：猪企当月出栏量（其中牧原为 1-2 月出栏为合计数量） ................................................ 4 图 2：2023 年 1-4 月累计出栏量 ............................................................................................. 4 图 3：2023 年 1-4 月累计营收 ................................................................................................. 4 图 4：猪企当月销售均价 .......................................................................................................... 5 图 5：猪企当月出栏均重 .......................................................................................................... 5 表 1：2023 年 4 月生猪养殖上市公司经营情况 ....................................................................... 3 行业点评 | 农林牧渔 西部证券 2023 年 05 月 16 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 4月猪企出栏总量环比小幅上行，营收环比小幅下行 上市猪企 4 月出栏量同比+3.7%，环比+2.0%。截至 2023 年 4 月底，14 家主要上市公司4 月合计出栏生猪 1182.99 万头，同比+3.7%，环比+2.0%。头部企业中，牧原股份/温氏股 份 / 新 希 望 / 傲 农 生 物 分 别 出 栏 534.20/210.63/157.39/