通信行业5月AI云计算：关注国内外龙头战略

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 5 月 AI 云计算：关注国内外龙头战略 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 联系人 王兴 SAC No. S0570121070161 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 联系人 王珂 SAC No. S0570122080148 wangke020520@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 彭钢 SAC No. S0570121070173 penggang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 陈钰 SAC No. S0570121120092 chenyu019111@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 权鹤阳 SAC No. S0570122070045 quanheyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中国移动 600941 CH 113.60 买入 中国电信 601728 CH 8.02 买入 中国联通 600050 CH 7.82 增持 紫光股份 000938 CH 36.32 增持 中兴通讯 000063 CH 47.78 买入 锐捷网络 301165 CH 76.28 买入 数据港 603881 CH 45.39 买入 光环新网 300383 CH 16.22 增持 资料来源：华泰研究预测 2023 年 5 月 16 日│中国内地 行业月报 5 月 AI 云计算：AIGC 有望带动海内外云计算产业链变革 我们观察到 AIGC 正在给海内外云计算产业带来明显变化：海外市场方面，宏观经济影响下 1Q23 北美三家云厂商营收增速继续放缓至 17.9%，大模型与生成式 AI 成为其未来资本开支的重点投入领域；国内市场方面，互联网云营收增速持续放缓，运营商云仍延续前期高速增长态势，此次业绩会上，BAT 均表示将重点加码算力和大模型训练在内的 AIGC 领域。我们认为随着传统云业务需求增长放缓及 AIGC 应用持续发展，未来大模型能力或将改变当前产业格局，成为海内外科技巨头的重要分水岭。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、数据港、光环新网。 AI：海内外科技巨头正在引领 AI 大模型产业变革 由 AI 大模型带来的产业侧变革正在逐步显现。国内市场，1）百度于 3 月率先推出其大模型产品文心一言；2）阿里于 4 月发布类 ChatGPT 的大语言模型通义千问，并宣布未来全部产品将接入大模型升级；3）腾讯混元大模型已在腾讯多个核心业务场景落地，并带来显著的效率提升。海外市场中，美股三大科技巨头在 AI 方面均有着深厚的积累，并且各有侧重。微软拥有丰富的产品组合，与 OpenAI 深度合作，以生成式 AI 赋能生产力；谷歌是LLM 领域的领军和奠基者，近期 I/O 大会显示其在大模型落地上不遑多让；亚马逊在广告业务中引入 AI 并加大相关投资，目前在营收端已有正面反馈。 IaaS：海外上云需求有所放缓，国内运营商云有望延续高增 过去一月（04/15-05/15）全球主要 IaaS 公司总市值上涨 6.50%。根据我们的跟踪，1Q23 北美三家云厂商合计营收达到 422 亿美元，同比增长 17.9%，增速较 4Q22 放缓 7.8pct，根据 Factset 一致预期，2023 年海外 IaaS 板块总营收预计同比增长 15.56%，在海外宏观经济影响下增长有所放缓。国内市场中，国内主要互联网云厂商 4Q22 合计营收为 492 亿元，同比增长17.3%，较 3Q22 放缓 0.6pct；而据工信部统计，1Q23 运营商云计算业务收入同比增速达 58%，延续高增长。此外， BAT 均在业绩会上表示将积极投资包括进行算力提升和大模型训练在内的 AIGC 领域，以抓住市场机遇。 SaaS/PaaS：面向 AI 时代，收入实现快速增长 过去一月全球主要 SaaS 公司总市值下跌 0.67%，国内公司总市值下跌11.51%，据各公司年报，在 AI 驱动下，全球 SaaS 企业收入保持增长，ServiceNow2023 年第一季度总收入为 20.96 亿美元，同比增长 22%，并扩大了与多方的业务合作；Adobe2023 年第一季度实现总收入 46.6 亿美元，同比增长 9%，数字体验的解决方案为整个客户管理流程提供强大的人工智能分析能力，形成新增量；DataDog 2023 年一季度收入为 4.817 亿美元，同比增长 33%，公司宣布数据流监控投入正常使用，这使得客户更容易跟踪和管理事件驱动应用程序的性能。 云基础设施：1Q23 MAGA 资本开支同比-2.7%，关注后续资本开支变化 过去一月全球主要云基础设施公司总市值下跌 1.13%，其中计算芯片总市值上涨 5.02%。1Q23 MAGA 合计资本开支（Meta/亚马逊/苹果/微软/谷歌）同比下降 2.7%。计算芯片方面，英伟达发布 4QFY23 业绩，公司单季度营收超彭博一致预期，展望 FY24，公司预期在 AIGC 发展驱动下，其数据中心业务将实现同比增长，TrendForce 预估 23 年 AI 服务器出货量同比增速有望达 8%。此外，英伟达宣布将 NVIDIA AI（包括 DGX 等 AI 超算、平台软件层和预训练模型）作为云服务向客户提供。 风险提示：云厂商资本开支不及预期，行业竞争加剧。 (12)9305172May-22Sep-22Jan-23May-23(%)通信通信运营沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 正文目录 5 月 AI 云计算：关注国内外科技龙头最新战略 ............................................................................................................ 5 IaaS：海外 IaaS 营收增长放缓，国内运营商云延续高增 ................................................................