4月畜禽养殖跟踪月报：生猪出栏环比增加，鸡苗价格趋势下行

农林牧渔 / 行业投资策略月报 / 2023.05.16 请阅读最后一页的重要声明！ 生猪出栏环比增加，鸡苗价格趋势下行 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 余剑秋 SAC 证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《生猪供需博弈持续，白鸡价格延续下行》 2023-05-14 2. 《养殖静待景气上行，生物育种稳步推进》 2023-05-09 3. 《供需博弈猪价震荡，行业补栏仍然谨慎》 2023-05-07 4 月畜禽养殖跟踪月报 核心观点 ❖ 生猪养殖：供应压力较大，需求支撑不足。4 月猪价持续低迷，生猪均价为 14.47 元/kg，月环比-5.5%；仔猪均价 38.43 元/kg，月环比-3.2%；生猪养殖行业持续亏损，外购仔猪平均盈利为-274.4 元，相比 3 月减亏 146.7 元，自繁自养平均盈利为-317.1 元，相比 3 月减亏 20.0 元。4 月行业补栏依旧谨慎，预计能繁母猪存栏微降或微增。根据钢联数据，4 月规模场能繁母猪存栏量环比减少 0.16%；根据涌益数据，4 月能繁母猪存栏量环比+0.04%。由于猪病对中小猪存栏的影响 5-6 月传导至商品猪出栏端，预计供应压力环比略有减少；发改委研究启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，预计对猪价有所支撑。 ❖ 白羽肉鸡养殖：商品代鸡苗高价回落，祖代引种不确定性尚存。祖代鸡国产品种占比增加。根据钢联数据统计，我国祖代白羽肉鸡 1-4 月份引种更新总量为 45.76 万套，同比增加 13.6%。其中科宝品种占比最高约 28.9%；AA+和罗斯 308 占比为 17.3%；利丰占比为 13.1%；国产品种圣泽 901 占比约 21.4%，广明 2 号占比为 13.1%，沃德 188 占比 6.3%，国产品种比例有所增长。商品代鸡苗价格回落。根据钢联数据统计，白羽肉鸡商品代鸡苗均价为 4.79 元/羽，环比 3 月下降 17.6%，当前商品代鸡苗出苗量逐渐增多，供给充足；同时 4 月中下旬开始毛鸡价格连续走低，对商品代鸡苗支撑力度不足，截至 4 月末，毛鸡成交价也回落至 4.79 元/斤。 ❖ 生猪企业经营情况：上市公司生猪出栏量同比普遍增加。生猪养殖行业12 家上市企业 4 月合计出栏生猪 1183 万头，同比+3.3%，环比+2.4%（3 月合计出栏 1155 万头，同比+0.2%）。各企业出栏均重环比增减不一。 ❖ 白羽肉鸡企业经营情况：上市公司鸡苗价格均环比下降。鸡苗方面，益生股份和民和股份 4 月销售数量同比、环比均有增加，销售均价环比分别下滑-9.23%和-15.77%，导致销售收入环比有所下降。家禽饲养加工鸡肉方面，圣农发展和仙坛股份 4 月销售数量环比均有所下降，销售均价小幅提升，整体销售收入环比降低。 ❖ 投资建议：生猪养殖方面，短期仍持续关注猪病影响、消费恢复和二次育肥进场情况；中长期，产能下行传导至四季度，猪价上行趋势确定性增加，全年看猪肉消费持续恢复，供给端增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，鸡苗及毛鸡终端消费支撑不足，供应量充足，补栏情绪不高，我们预计 2-3 季度白羽鸡市场行情相对低迷，商品代鸡苗上行周期可能于 2023 年底或 2024 年初启动。相关标的：益生股份、圣农发展等。 -11%-6%0%6%11%17%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 ❖ 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（05.16） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002714 牧原股份 2,518.83 46.05 2.49 3.90 4.48 19.58 11.81 10.28 增持 300498 温氏股份 1,236.77 18.87 0.82 1.42 1.77 23.92 13.29 10.66 增持 600975 新五丰 113.89 10.58 -0.09 0.47 0.87 -79.00 22.51 12.16 增持 603477 巨星农牧 147.48 29.14 0.31 1.73 2.07 78.07 16.84 14.08 增持 002458 益生股份 135.33 13.63 -0.37 1.22 1.46 -37.57 11.17 9.34 增持 002299 圣农发展 250.34 20.13 0.33 1.43 2.20 71.33 14.08 9.15 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略月报/证券研究报告 1 行业：猪价持续低迷，鸡价呈下行趋势 ............................................................................................... 5 1.1 生猪养殖：猪价持续低迷，行业补栏依旧谨慎 ............................................................................... 5 1.2 白羽肉鸡养殖：商品代鸡苗价格回落，祖代引种不确定性尚存 ................................................... 6 2 4 月经营情况：生猪出栏同比普遍增加，白羽鸡苗价格环比均有下滑 ............................................ 7 2.1 生猪：上市公司生猪出栏量同比普遍增加 ....................................................................................... 7 2.2 白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格均环比下降 ....................................................................................... 9 3 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 图 1. 4 月生猪均价持续低迷 .................................................................