22年度旅行社数据点评：国内组团游先行恢复，出入境管控政策逐步向好

社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2023 年 5 月 15 日 强于大市 相关研究报告 《社会服务行业周报》20230514 《社会服务行业周报》20230507 《社会服务行业 2022 年度&23Q1 业绩综述》20230507 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 联系人：宋环翔 huanxiang.song@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070014 22 年度旅行社数据点评 国内组团游先行恢复，出入境管控政策逐步向好 22 年受疫情影响，旅企组织和接待游客人次均有所下滑。随着疫后旅游需求的迅速反弹，国内组团游业务在疫后先行恢复。出境游目的地正处于有序放开阶段，随着后续国际航班的逐步恢复和目的地的进一步放宽，出境跟团旅游业务需求有望加速释放。推动旅游市场回暖。我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点  旅企数量增速上行，区域分化显著。文旅部数据统计显示，截至 22 年末我国旅行社总数为 45,162 家，同比增长 6.43%，同比增速超过 19 年水平。除西藏旅行社数量不变以外，其他地区均有增长。云南、海南、贵州、新疆、福建等 5 个地区增幅均在 10%以上，其中云南增幅最大为 35.56%，增速较快的多集中在旅游资源丰富区域。  国内游收入占比均下滑，出境游市场略有恢复。分市场来看，22 年入境游和国内游的营收同比增速下滑，主要受国内疫情反复影响；出境游营收同比增速小幅上涨，在总业务中的占比也略有上涨达到 1.23%，2019 年出境游占比为 41.54%，与疫情之前相比，出境游市场仍有较大恢复空间。  22 年国内疫情反复，组织接待游客人数下滑。22 年我国旅行社分别组织和接待国内游游客 3,922.01、4,811.70 万人次，同比分别-50.09%、-48.21%；组织和接待国内游客 9,002.95、9,402.9 万人天，同比分别-54.00%、-52.97%。旅行社国内游组织人次排行前十的地区为浙江、江苏、广东、湖南、湖北、重庆、北京、江西、福建、四川，多为一线城市或长江经济带地区，当地居民总体收入水平较高，出行需求较为旺盛；接待人次排行前十的地区为浙江、湖北、江苏、湖南、云南、广东、安徽、贵州、重庆、福建，多为南方旅游资源丰富地区。  出入境管理政策逐步优化，暑期有望迎来第二波小高峰。自“乙类乙管”新规推出以后，文旅部于 23 年 2 月 6 日及 3 月 15 日分别放开 20、40 个国家的出境组团游业务，出境游需求开始爬坡，五一期间达到峰值。根据携程数据，出境游整体订单量同比增长近 7 倍，机票、酒店订单量同比分别增长近 9、4.5 倍，约 70%的出境意向在东南亚地区，热门目的地主要包括中国香港、中国澳门、新加坡、泰国等。据国家移民管理局数据，今年五一假期期间，全国边检机关共查验出入境人员 626.5 万人次，日均 125.3 万人次，同比增长约 2.2 倍，恢复至 19 年同期的 59.2%。其中，入境 312 万人次，出境 314.5 万人次。5 月 15 日，国家移民管理局发布公告宣布全面恢复口岸快捷通关，再度提高港澳游的便捷度。短期内国际机票、目的地地接资源等仍未完全恢复，出境游有望随着供给改善和目的地的进一步开放加速恢复，暑期有望迎来第二波小高峰。 投资建议  22 年受疫情影响，旅企组织和接待游客人次均有所下滑。自“乙类乙管”新规推出以后，受益于国内出行需求的迅速反弹，旅行社业务开始回暖。出境组团游方面，当前目的地正在有序放开，随着后续国际航班的逐步恢复和相关政策的进一步放宽，出境跟团旅游业务需求有望加速释放。推动旅游市场回暖。我们维持行业强于大市评级。继续推荐文旅恢复中的酒店、景区、旅游服务优质标的以及快乐生活服务标的。建议关注因政策调整后人员流动增加利好的 OTA、布局体育赛事策划运营的相关指标。 评级面临的主要风险  新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。 2023 年 5 月 15 日 22 年度旅行社数据点评 2 旅企数量增速上行，区域分化显著。文旅部数据统计显示，截至 22 年末我国旅行社总数为 45,162家，同比增长 6.43%，同比增速超过 19 年水平。除西藏旅行社数量不变以外，其他地区均有增长。云南、海南、贵州、新疆、福建等 5 个地区增幅均在 10%以上，其中云南增幅最大为 35.56%，增速较快的多集中在旅游资源丰富区域。 图表 1. 全国旅行社数量 图表 2. 22 年各省份旅行社数量增速 top10 资料来源：文旅部，中银证券 资料来源：文旅部，中银证券 国内游收入占比均下滑，出境游市场略有恢复。分市场来看，22 年入境游和国内游的营收同比增速下滑，主要受国内疫情反复影响；出境游营收同比增速出现小幅上涨，在总业务中的占比也略有上涨达到 1.23%，2019 年出境游占比为 41.54%，与疫情之前相比，出境游市场仍有较大恢复空间。 图表 3. 三大市场业务同比增速 图表 4. 三大市场占业务总量比重 资料来源：文旅部，中银证券 资料来源：文旅部，中银证券 22 年国内疫情反复，组织接待游客人数下滑。22 年我国旅行社分别组织和接待国内游游客 3,922.01、4,811.70 万人次，同比分别-50.09%、-48.21%；组织和接待国内游客 9,002.95、9,402.9 万人天，同比分别-54.00%、-52.97%。旅行社国内游组织人次排行前十的地区为浙江、江苏、广东、湖南、湖北、重庆、北京、江西、福建、四川，多为一线城市或长江经济带地区，当地居民总体收入水平较高，出行需求较为旺盛；接待人次排行前十的地区为浙江、湖北、江苏、湖南、云南、广东、安徽、贵州、重庆、福建，多为南方旅游资源丰富地区。 05101520253005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000201720182019202020212022旅行社总数（左轴）同比（右轴）(家)(%)0%10%20%30%40%云南海南贵州新疆福建湖南湖北江西重庆宁夏增长率(120)(100)(80)(60)(40)(20)020406080202020212022入境游同比国内游同比出境游同比(%)(20)0204060801002019202020212022入境游占比国内游占比出境游占比(%)2023 年 5 月 15 日 22 年度旅行社数据点评 3 图表 5. 旅行社组织接待国内游客人次 图表 6. 旅行社组织接待国内游客人天 资料来源：文旅部，中银证券 资料来源：文旅部，中银证券 图表 7. 22 年国内组织人次地区 Top10 图表 8. 22 年国内接