纺织服装行业周报：本周服装板块AI主题全面爆发

[Table_Title] 本周服装板块 AI 主题全面爆发 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点: 本周服装板块先跌后涨，我们分析：（1）周初下跌主要由于：1）我们分析由于节后出行效应减弱以及基数略有抬高，5月终端零售数据增速相较 4 月将略有放缓，；2）经历近段时间上涨后部分个股估值有所修复，部分资金获利了结。（2）周五板块大涨则主要受 AI 应用主题扩散至纺服板块，如在虚拟人直播、服装设计、打版、量体等领域提升效率。 我们分析，（1）此次服装行情上涨逻辑主要在于：行业出清带来的竞争格局改善（包括部分海外品牌退出中国、网红品牌的倒闭甚至部分上市公司经营情况的恶化）、疫后复苏的客流恢复、以及高经营杠杆的利润弹性。（2）从行情持续性角度来说，自 Q2 开始进入低基数阶段，部分月份高频数据的扰动无碍趋势，且相较 21 年比较更有意义。（3）从空间来看，尽管估值已有一定修复，但不排除未来仍有超预期带来的盈利预测上修、估值提升以及估值切换机会。 投资观点：（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟；（2）部分公司对应24PE 仅 10 倍左右，我们认为一季报超预期或股权激励有望形成催化，推荐森马服饰、歌力思、兴业科技；（3）纺织制造板块目前面临海外通胀影响需求及去库存压力，预计 23Q2 仍可能承压、下半年有望迎来拐点，推荐受海外去库存影响小、受益于欧洲产能转移的毛纺板块，推荐新澳股份、南山智尚。 ► 行情回顾：跑赢上证综指 2.93PCT 本周，上证指数下跌 1.86%，创业板指下跌 0.67%，SW 纺织服饰板块上涨 1.07%，跑赢上证综指 2.93PCT、跑赢创业板指1.74PCT，其中，SW 纺织制造上涨 2.47%，SW 服装家纺上涨1.37%，SW 饰品下跌 1.79%。其中涨跌幅前三的板块为鞋类、母婴儿童、休闲。目前，SW 纺织服饰行业 PE 为 20.60。 ► 行情数据追踪：中国棉花价格指数下跌 0.39% 截至 5 月 12 日，中国棉花 328 指数为 16299 元/吨，区间下跌 0.39%。截至 5 月 12 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为 15569 元/吨。截至 5 月 11 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 15413 元/吨，上涨 2.15%。整体来看，国内外棉价差缩小，截至 5 月 12 日，外棉价格低于于内棉价格 730 元。 ► 行业新闻： adidas 计划出售部分 Yeezy 库存； Coach 的母公司Tapestry 发布“大大超出预期”的最新季报，中国销售大涨20%；Prada 集团一季度销售额大增 22%，中国市场增长两位数且“没有任何减速的信号”；七匹狼筹划欧洲研发中心，总部在意大利；安德玛上季度亚太地区营收猛增 31% 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： 证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 05 月 14 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138177 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 3 2. 行情回顾：跑赢上证综指 2.93PCT ............................................................... 3 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 5 3.1. 本周中国棉花价格指数下跌 0.39% ............................................................. 5 3.2. USDA：4 月棉花总产预期环比上月预测调增 18.1 万吨，期末库存预期环比上升 44.9 万吨 ................ 6 3.3. 1-3 月服装社零同比增长 17.7%，累计同比增长 5.4% .............................................. 7 3.4. 3 月纺织服装出口止跌回升，一季度纺织服装出口趋稳 ............................................ 8 4. 行业新闻 .................................................................................... 9 4.1. adidas 计划出售部分 Yeezy 库存 ............................................................. 9 4.2. Coach 的母公司 Tapestry 发布“大大超出预期”的最新季报，中国销售大涨 20% ....................... 9 4.3. Prada 集团一季度销售额大增 22%，中国市场增长两位数且“没有任何减速的信号” ................... 10 4.4. 七匹狼筹划欧洲研发中心，总部在意大利 ...................................................... 10 4.5. 安德玛上季度亚太地区营收猛增 31%........................................................... 10 5. 风险提示 ................................................................................... 11 图表目录 图 1 纺织服装各细分行业涨跌幅（%） ............................................................. 4 图 2 本周纺织服装行业 A 股涨幅前 5 个股（%） .............................................