消费品零售-化妆品行业周报：4月CPI同比增速收窄，核心消费需求逐步恢复，维持推荐优质零售标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023 年 5 月 14 日 [table_main] 行业点评报告模板 4 月 CPI 同比增速收窄，核心消费需求逐步恢复，维持推荐优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.05.08-2023.05.12）： ⚫ 本周行业热点：①商务部：一季度我国服务贸易继续保持增长态势，知识密集型服务贸易占比提升；②世界黄金协会：2023 年第一季度黄金需求形势喜忧参半，央行持续购买黄金，中国消费者需求复苏；黄金交易所交易基金（ETF）资金外流，印度需求疲软；③国家统计局发布 4 月份全国 CPI，环比下降 0.1%，同比上涨 0.1%，市场供应总体充足，消费需求逐步恢复；④各平台“618”活动预热开启，积极把握消费复苏契机。 ⚫ 行情表现：本周（2023.05.08-2023.05.12）商贸零售指数下跌 1.19%，表现优于上证指数（-1.86%），沪深 300 指数（-1.97%），深证成指（-1.57%）。 ⚫ 超市板块：家家悦可转债转股价格调整为 35.90 元/股，系“家悦转债”实施 2020 年年度权益分派的按规定调整。 ⚫ 化妆品板块：莎莎国际得益于成本结构优化及通关恢复，2023 财年经营利润扭亏为盈；科蒂集团第三季度业绩维持增长态势，公司供应商及行业产能增加助推高奢美妆业务迅猛扩张，公司的服务水平在报告期内显著提高，叠加零售商的库存补充最终实现业绩强劲增长；深交所向青岛金王、青松股份发出年报问询函，主要关注上述公司所处行业发展情况、市场竞争情况、主要产品核心竞争力、营业收入下降的原因等问题，此外针对公司的盈利能力、经营的可持续性、费用端变动以及资产数据也有相关关注。 ⚫ 购百板块：重庆百货发布吸收合并及权益变动公告，旨在优化公司治理结构、提高运营效率、增强上市公司资产独立性，未来企业价值及影响力有望持续提升；汇嘉时代发布控股股东减持股份计划公告，减持原因系股东自身资金需求，减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更。 ⚫ 电商及代运营板块：京东集团一季度核心业务营收承压，主要系消费复苏尚未完全兑现以及公司品类结构调整所致；盈利水平大幅提升，主要系公司致力于精细化运营、优化商品组合、强化价格心智以及丰富服务范围所致，未来伴随公司持续关注业务质量，借由优质平台打造在商品曝光、流量及低成本运营方面为供应商提供助力，经营业绩有望实现可持续增长；青木股份发布关于间接持股监事股份减持数量过半暨减持计划实施完毕的公告。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.05.12 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_22 年零售行业整体表现承压，23Q1 部分行业已有弱复苏态势_20230508 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“五一”假期全国消费市场强劲复苏，维持推荐优质零售标的_20230504 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_一季度消费对经济增长拉动作用明显回升，维持推荐优质零售标的_230423 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消博会持续关注品质消费与高质量发展同频共振，维持推荐优质零售标的_20230416 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_清明假期居民消费复苏并伴随短途出行热情高涨，维持推荐优质零售标的_20230409 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_工信部消费品工业司开展消费品“三品”工作调研，维持推荐优质零售标的_20230403 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%2022/01/042022/01/212022/02/072022/02/242022/03/132022/03/302022/04/162022/05/032022/05/202022/06/062022/06/232022/07/102022/07/272022/08/132022/08/302022/09/162022/10/032022/10/202022/11/062022/11/232022/12/102022/12/272023/01/132023/01/302023/02/162023/03/052023/03/222023/04/082023/04/252023/05/12上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 二. 核心组合 ................................................................................. 9 （一）核心推荐 ..................................................................................... 9 （二）核心关注 ........................................